中信國安：扣非後歸母淨利潤繼續保持高增長

事件:3 月17 日公司發佈2016 年報,公司實現營收39.27 億元(+39.45%),利潤總額2.66億元(-32.07%),歸母淨利潤2.30 億元(-34.54%),扣非後歸母淨利潤2.21 億元(+278.87%)。

(備註:採用調整後2015 年度資料計算同比增速)。 公司向全體股東每10 股派發0.5 元股息(含稅)。 2015 年公司存在委託資產管理收益2.51 億元為非經常性損益,2016 年度無此收益。 公司扣非歸母淨利潤大幅增長主要原因在於子公司盟固利動力公司在動力電池領域營收及淨利潤大幅增長。 公司非經常性損益下降幅度較大,導致公司整體業績低於預期。

受益於新能源汽車行業爆發,公司高科技新材料業務高速增長。

公司新能源技術產品實現營收17.33 億元(+55.71%),毛利率提高9.90%到32.34%。 全資子公司盟固利動力公司受益於新能源汽車產銷量爆發性增長,全年實現營收10.62 億元(+95.89%),淨利潤1.62 億元(+220.74%),公司把握混合商用車及插電式混合商用車動力電池系統市場的主導地位,目前與上汽合作開發的兩款純電動乘用車專案已經批量化生產,在高端電芯技術開發和PACK技術開發取得良好進展,為公司產品發展奠定基礎。

有線使用者規模繼續擴大,有線電視網路運營和內容資源是未來業務發展核心。 公司在有線電視領域持續在全國範圍內擴大業務合作,公司收購河南有線電視網路集團有限公司24.5%股權,進一步提升公司有線電視使用者覆蓋範圍和業務收益。

截至2016 年底,公司投資的有線電視專案所在行政區域入網用戶總數約3,968 萬戶,數位電視使用者約2,785 萬戶,使用者規模繼續居國內同行業上市公司領先地位。 子公司國安廣視與多個廣電運營商簽署業務合作協定,簽約使用者規模超1,000 萬戶,推進智慧終端機發放工作,媒資、遊戲、教育、增值應用持續更新並在部分社區進行了智慧社區業務試點;同時,國安廣視與多家上游內容公司進一步合作,彙聚整合優秀媒資內容及各類電視增值業務產品,大資料業務一期平臺進入驗收階段,廣告運營平臺實現一期平檯子系統商用投放。 公司確立“一個平臺,多個產品,線上流量,線下社區化運營”的智慧社區思路,在長沙實現落地基礎上,完善智慧社區運營模式。

公司已形成以資訊產業為核心,新能源、系統集成、增值電信業務等高科技行業為輔助的產業佈局。 未來看優勢資源整合後的協同效益及成長收益。 公司將繼續發揮資本運作、用戶聚合和收購兼併三個平臺作用。 未來積極佈局大資料、大視頻和社區雲服務,開展基於有線電視業務創新、互聯網科技和大資料的智慧社區發展戰略。

下調盈利預測,維持“增持”評級。 2017/18 年下調業績幅度70.18%/64.61%,預測2017/18/19EPS 0.07/0.10/0.13 元,對應PE 167/117/90。