2017年上半年， 港股基金可謂風生水起！恒生指數表現優異， 客官要是佈局港股市場的QDII基金、滬港深主題基金， 一定賺得盆滿缽滿~
但是， 國內的滬港深基金存在一些瑕疵。 於是乎， 證監會在滬港深基金新政基礎上， 針對存量滬港深基金的後續安排， 向各地證監局發函提出要求。 細則出來後， 將如何影響手裡持有的滬港深基金呢？也是巧了， SMG旗下“東方財經·浦東”頻道採訪了富二家富國滬港深基金經理汪孟海， 講的主題正好是滬港深新規以及A股加入MSCI後的影響等~
以下為富國滬港深基金基金經理汪孟海的觀點~
節目剪輯了的， 富二也給獨家放送了哦~
估值由盈利變化， 流動性和風險偏好決定。 風險偏好由投資者預期變化和投資者結構決定。 這裡我們只拿投資者結構變化來分析一下。
港股市場原來是由海外投資者主導估值， 因為海外投資者對中國經濟比較謹慎， 因此傾向於對港股市場折價。 隨著互聯互通機制的打通， 中資投資者在市場中的占比越來越多， 中資投資者更傾向于對港股市場溢價， 這種投資者結構的變化將提升港股市場的估值水準。 這種趨勢還在繼續發生。
A股市場經歷了2015年的下跌之後， 大批風險偏好最高的散戶逃離了市場， 整個市場的投資者風險偏好大幅下降。 海外投資者通過互聯互通機制進入A股，
Q2：近日出臺的《通過港股通機制參與香港股票市場交易的公募基金註冊審核指引》也被分析為利好港股市場， 如何解讀這份指引？
今年以來滬港深基金發行的比較多， 但是大家的投資結構有非常大的區別， 有一些主投香港， 也有一些主投A股。 我認為目前的指引是為了將滬港深基金做出更好的劃分， 規範化， 有利於基金投資者的辨別。 增量資金的影響並不大。
Q3： MSCI納入A股對“滬港深”有哪些影響？
中國是全球第二大經濟體， 當前GDP仍保持6.5％的快速增長， 14億的消費人群， 有快速增長的中產階層。 在全球層面， 中國出現了許多細分市場的龍頭企業。
MSCI納入A股， 可以優化A股的投資者結構， 有利於引導A股的價值投資理念， 有利於提升全球投資者對“滬港深”三地市場的關注力度。 也有利中國市場融入到全球資本市場。 雖然短期的增量資金不會太大， 但是中長期的意義非常深遠。
滬港深基金最大的優勢是可以跨三地市場選股， MSCI納入A股， 可以加速價值發現的進程。 以後可能會出現越來越多的滬港深基金。
Q4：你們的滬港深基金的投資邏輯是什麼？ 目前的港股和A股的配比是怎樣的？
我們的投資邏輯很簡單， 就是綜合考慮股票估值和成長性的性價比。 如果成長性好， 確定性高， 可以給予一定的估值溢價；如果成長性一般，
目前非現金資產的85％是港股， 15％是A股。 整體來看， 港股的性價比還是更好一些。
Q5： 下半年看好哪些行業和標的？
我們繼續看好中國消費升級和產業升級。 板塊包括互聯網， 電子， 醫藥， 消費， 汽車， 保險等板塊。
在經濟轉型階段， 我們應該會看到龍頭企業集中度提升， 因此強者恒強。
Q6：下半年投資滬港深基金需要關注哪些風險要素？
週邊美國市場調整可能是一個風險點。 因此美國目前是走在加息的通道， 而且有可能收縮資產負債表。 這對全球流動性產生一些壓力。
如果美國市場調整， 有可能連帶香港市場出現調整。 但目前看調整風險不大。
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