一、市場觀點
本周指數在3150點至3200點的頂部區域做收斂運動。 6月PMI資料稍超預期， 驗證了我們關於上游以及中游的部分行業已經見底回升的季度判斷， 之前關於悲觀的市場預期也逐漸被修復。 7月初將步入流動性邊際寬鬆的後半程， 市場結構化行情也將伴隨著不悲觀的經濟預期繼續縱深發展下去， 所以市場整體回檔的幅度並不會很大。 即使下周有技術上調整的壓力， 也應該認為是中期買點而從容應對。
二、策略觀點
1. 7月初將步入流動性邊際寬鬆的後半程。 自3015反彈以來已有30個交易日有餘， 主導反彈的主要矛盾是去杠杆操作衝擊後的流動性邊際改善。
2. 市場結構化行情也將伴隨著不悲觀的經濟預期繼續縱深發展下去， 所以市場整體回檔的幅度並不會很大。 6月PMI資料稍超預期， 在二季度的需求退潮之後， 市場對於上游明顯受益漲價（PPI）的品種有明顯的悲觀預期， 但是最近兩周， 在夏季相對需求狀況開始恢復後， 例如煤炭和鋼鐵等明確行業開始了明顯的季節性回升狀態。 而且主要產品的現價底比市場預期高得多，
三、行業配置和主題推薦
1. 行業龍頭策略繼續：具備核心資產， 以及持續資產回報率的公司， 將成為持續超越週期的最可靠主線。 疊加行業需求催化劑， 有可能超預期持續表型：中興通訊、葛洲壩、中國平安、中國巨石。
2. 低估值週期上游中游個股：在價格修復到位後， 低估值週期對於季度需求改善的反應再次敏感起來， 關注陝西煤業， 複牌的後中國神華、寶鋼股份。
3. 政策面與基本面共振見底：新能源行業底部已明， MODEL 3放量在即。 中游設備電池受產能以及補貼影響， 整體難有超預期表現， 還是放在上游資源型和加工型鋰電材料的身上。 推薦中科三環、宏發股份、諾德股份、天汽模、拓普集團等。
4. 具有稀缺性資產的地方小市值國企公司：峨眉山、張家界。
四、兩融策略
截止6月29日， 滬深融資餘額為8781.5億， 本周融資餘額增加113.55億。 隨著上證指數站上半年線， 融資餘額加速回升， 右側資金開始進場。 兩融標的中， 馳宏鋅鍺、濱化股份、金龍汽車、中國巨石、豪邁科技、雲南鍺業、錫業股份、雲南銅業等連漲6天， 主要集中在小金屬版塊；交運股份、萬達資訊、深赤灣A、深圳華強、深圳機場等連跌4天， 主要集中在大灣區題材。 兩融餘額增速來看， 方大碳素、海信科龍、萬科A、威孚高科、老闆電器融資餘額增幅都在24%以上；模塑科技、渝三峽A、衛星石化、寧波銀行、粵電力A融資餘額下降幅度都在-6.5%以上。 融資餘額最高為中國平安130億、興業銀行117億、民生銀行86億；融資餘額占流通市值最高前三分別為金剛玻璃28%、全柴動力21%、國民技術20%。
往期連結：
6月29日竹間生看大勢：存量行業中的技術更新反覆運算機會
6月28日竹間生看大勢：下半年改善之來源
6月27日竹間生看大勢：選股思路之一
6月25日竹間生周策略：指數頂已見、下有底，
震盪中尋機會
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