投資要點:
光電子行業盈利能力強勁,景氣週期持續。
自2016年中以來,LCD、LED 等光電子行業供需關係反轉,企業盈利能力增強,行業進入景氣週期。 光電子板塊成為近一年來最為景氣的電子行業,業績驅動之下動態估值(PE)走低,從2016年中的100倍降至2017年上半年45倍以下。
我國電子產業地位提升,材料與設備發展的條件逐漸具備。
近十年來我國在電子終端產品和元器件領域獲得了巨大發展,湧現出一批細分行業龍頭企業,進入全球重要供應鏈。 隨著科研水準的提升和人才數量的增加,在最為依賴科研實力的材料與設備領域也逐漸有一定發展。
全面屏、OLED、MicroLED 將引領光電子行業發展趨勢。
全面屏手機將在2017-2019快速發展,滲透率從不足10%迅速提升至50%,帶動中小面板廠商業績增長。 OLED 供不應求制約其在手機上的滲透率提升,我國OLED 面板企業即將量產,京東方、深天馬等將帶動國產OLED 面板份額增加,促進OLED 顯示技術的普及。 全球領先企業佈局MicroLED 顯示技術,第一階段有望在智慧手錶等穿戴設備上應用,一旦技術獲得突破,開始在手機螢幕領域滲透,則全球LED 產能嚴重不足,三安光電等LED 晶片企業持續受益。
投資策略與標的推薦。
基於17-18年光電子行業受益技術創新帶來的高景氣度,建議重點佈局全面屏、OLED 及LED 晶片板塊,重點關注具有技術儲備、競爭能力強的行業龍頭。 全面屏與OLED 相關個股:深天馬A(000050),京東方A(000725),精測電子(300567);LED 和MicroLED 相關個股:三安光電(600703)、木林森(002745)。
風險提示。
全面屏滲透不及預期,OLED 量產進度遲緩,LED 需求低於預期。