繼續推薦白酒,未到言頂時,五糧液管道庫存較低,貴州茅臺近期實際成交價上漲至1,400元,下半年全行業價格有望全面上移,重點推薦山西汾酒、五糧液、貴州茅臺、酒鬼酒。 乳品需求超預期,伊利充分享受消費升級,據草根調研,17年2季度收入增速環比1季度有望明顯提速。 重視啤酒機會。
中銀觀點。
繼續推薦白酒,未到言頂時。 品牌白酒強勁復蘇,18年業績有望繼續提速,全行業價格全面上移,趨勢向好,繼續重點推薦。 本輪白酒全行業雖然僅是弱復蘇,但對於以上市公司為主體的品牌白酒則是強復蘇,預計上市公司17-18年收入可實現年均20%的較快增長,其中18年業績有望繼續提速。
重點推薦山西汾酒、五糧液、貴州茅臺、酒鬼酒。
乳品需求超預期,伊利充分享受消費升級。 中國消費特點將推動乳業產品結構繼續升級,三四線城市需求超預期,競爭格局有望改善,奶粉註冊制負面影響減弱。
重視啤酒機會。 行業需求繼續承壓、青啤20%股權可能出現變更、燕啤高管團隊新老更替,這三件事可能推動啤酒龍頭17-18年實現強強聯合,帶來淨利率提升的機會。
重點公司更新。
五糧液,目前普五計畫普遍執行到6月,一批價790元,管道庫存較低。
貴州茅臺,經銷商計畫普遍執行到5月,由於經銷商惜售,近期茅臺實際成交價上漲至1,400元,過去2個月管道庫存上升,不過總體仍處於合理水準。 伊利股份,根據我們草根調研,17年2季度收入增速環比1季度有望明顯提速,包括液體乳和奶粉。
行情回顧。
上周滬深300上漲1.2%,食品飲料行業上漲1.3%。 食品飲料板塊中,食品綜合行業漲幅最大,上漲2.4%;軟飲料行業跌幅最大,下跌2.3%。
行業重大資料變化。
進口葡萄酒數量4月同比下跌4.2%,環比下跌7.1%,進口單價4月同比下跌13.9%,環比下跌8.3%;進口大麥數量5月同比上升23.5%,環比下跌42.2%,進口單價5月同比下跌15.7%,環比下跌1.4%;原奶價格上周同比持平,環比下跌0.9%;生豬價格上周環比上漲4.2%,6月環比上漲10.6%;仔豬價格上周環比上漲0.9%,6月環比下跌5.5%;豬糧比8.45:1。
關注組合。
山西汾酒、五糧液、貴州茅臺、酒鬼酒、廣弘控股、伊利股份。
風險提示。
茅臺放量導致價格下行。