上周市場表現:商貿零售(中信)指數上漲1.44%,跑贏滬深300 指數0.23 個百分點。 以中信30 個行業板塊間相比,商貿零售板塊指數漲幅靠前,位列第11 位。 年初至今,商貿零售板塊下跌8.81%,跑輸滬深300 指數19.59 個百分點。 子板塊方面,漲幅最大的為超市指數,上漲1.69%,其次是連鎖和百貨,貿易指數上漲1.30%。 相對于本周滬深300 漲幅1.21%,中小板指漲幅1.80%而言,商貿零售板塊整體表現平穩。 零售板塊漲幅前三名為百大集團、跨境通、津勸業,分別上漲15.28%、7.05%、6.38% ;跌幅前兩名為南極電商、冠福股份,分別下跌5.63%、2.56%。
中泰零售每週前瞻及投資策略:2017 年5 月,全國百家重點大型零售企業零售額同比增長5.3%,增速高於上年同期11.4 個百分點,5 月份主要品類商品零售額均實現同比正增長,增速顯著高於上年同期水準;行業弱復蘇延續,龍頭標的表現良好,永輝超市、家家悅、中百集團同店增長顯著高於去年水準,且環比一季度增速大幅提升,預計17Q2 永輝超市同店增速為3-4%,家家悅同店增長4-6%,中百集團同店增長2-5%;2017 年Q1 蘇甯雲商同店+3.22%,延續一季度表現,蘇甯雲商預計同店增速達到3-4%,行業弱復蘇延續,繼續配置龍頭,推薦業績可能超預期的永輝超市以及安全邊際高、業績拐點顯現的蘇甯雲商。
三板跨境電商標的繼續保持高增長,驗證行業高增速,配置跨境電商龍頭標的。 跨境電商高增速依舊,2016 年百事泰、傲基電商、海翼股份、價之鏈營收增速分別為60.55%+、143.51%+、92.69%+、232.69%+,各大跨境電商公司仍舊保持較高增速,且龍頭抗風險能力強,資金優勢及規模優勢已經建立,營收及利潤增速好於行業,基於行業高增速及龍頭公司溢價的邏輯,我們建議配置跨境電商龍頭跨境通。
資料更新:截止2017 年6 月23 日,永輝超市官網披露新開門店數量31 家,新開門店業態基本為BARVO 精標店,面積在5000-8000 平方米不等,其中1 月份開店20 家,2 月份開店1 家,3 月份開店1 家,4 月份開店2 家,5月份底開店3 家,6 月份開店6 家。
本周投資組合:銀座股份、蘇甯雲商、永輝超市、跨境通;
風險提示:1)板塊高彈性下市場系統性風險;2)全管道融合不及預期;3)管理層對轉型未達成統一。