7月A股的主要機會來自價值板塊輪動。 利率為綱、價值為本， 6月以來利率中樞回落告一段落， 而A股的修復行情也接近尾聲。 7月開始利率的波動和趨勢弱化， A股也將進入震盪整固期， 主要的機會是結構上的， 其核心是價值輪動：亮馬組合5月份推薦增配保險， 6月份推薦增配房地產和券商後， 7月份建議繼續增配建築、家居；同時繼續關注券商和週期股的交易性機會。
從6月修復到7月結構。
維穩因素逐漸弱化， 指數波動率見底回升， 價值輪動繼續。 基本面的作用相對利率（估值）影響有所提升， 其中主要包括先導的行業景氣指標和滯後的業績指標（中報披露）。
短期經濟不會太差：1）從一致預期來看， 市場對短期經濟走勢整體是偏悲觀的；2）短期的PMI等先導指標顯示經濟並不太差， 略好於預期；3）中期需求才是本輪補庫持續性的關鍵。 基建回暖， 經濟中期無虞：中期宏觀需求面超預期的亮點可能在投資主線中的基礎設施建設；先導指標顯示基建投資同比增速在9月份前後（三季度末）會階段性見底並明顯反彈。
緊扣PEG， 把握價值輪動節奏。
市場依然偏向價值和大票， 但近期大票和小票的差異相對弱化。 價值輪動具體的考量以下三個方面。 1）靜態PEG顯示行業配置性價比比較高， 在“抱團”集中的價值領域， 建築、地產、汽車、家電的相對配置價值更高。
自下而上匯總了中信證券研究部各行業研究的中報展望後發現：一方面， 業績亮點比較多的行業大都集中在價值板塊。 另一方面， 週期板塊雖然中報也不弱， 但盈利增速畢竟與PPI同比同步往下， 只有交易性機會。 具體的可能超預期標的請參考正文。
7月增配建築、家居， 關注券商與週期的交易性機會。
業績確定+景氣向上：增配建築、家居。 除了前述篩選標準外， 建築行業配置的基本邏輯是建築業簽訂合同金額是決定企業未來中期營收規模的關鍵性因素，
同時關注券商與週期股的交易性機會。 券商的基本邏輯是向下空間有限， 但階段性反彈時彈性又足夠大， 且券商目前已不是高Beta的代表。 週期股， 特別是上游週期股的核心邏輯是市場對價格預期過於悲觀， 期貨價格深度貼水有望修復。
7月份亮馬調入中國建築、顧家家居， 調出收益兌現較充分的隆基股份與鄂武商A， 最後個股組合為：中國建築、顧家家居、華泰證券、華僑城A、招商蛇口、中國平安、新華保險、三峽水利、大秦鐵路、中遠海控（H）。
風險因素：6月經濟資料顯著弱於預期， A股2017年中報數據普遍弱於預期；監管政策再發力， 利率再次快速上行；人民幣再次進入貶值通道。
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