大摩給予巴菲特麾下伯克希爾哈撒韋持股觀望評級

金融界美股訊：摩根士丹利週一發佈研究報告， 將億萬富翁投資者、“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffet）麾下伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）A類股的股票評級初次評定為“持股觀望”（Equal-Weight）， 目標價為27.5萬美元。 該股週一報收于25.8萬美元。

美國總統大選過後20%的股價上漲意味著， 伯克希爾哈撒韋公司A類股目前的價格不管按什麼標準來說都算不上便宜， 但摩根士丹利的分析師則指出， 特朗普政府可能會實施的稅收改革措施、美國經濟增長的前景以及該公司對600億美元過剩資本的部署可能會為其股價帶來更多的上行動能。

摩根士丹利分析師Kai Pan、Chai Gohil和邁克爾·菲力浦斯（Michael Phillips）預測，

從2017年到2019年之間， 伯克希爾哈撒韋每年的有機盈利增長率預計將會達到6%左右。 如果美國企業稅的稅率被下調至20%， 那麼該公司的盈利就會被額外拉升14%。 不過， 目前的市場定價可能已經在一定程度上反映了這種前景。

伯克希爾哈撒韋公司擁有強大的資產負債表， 該公司持有的現金總額預計達到了600億美元， 而且每年都會創造出150億美元以上的現金流。 在過去20年時間裡， 並購交易為其盈利增長做出了60%左右的貢獻， 未來則預計仍將為其提供上行動能。 但是， 伯克希爾哈撒韋的公司規模則意味著， 該公司或許將難以在很大程度上提高其估值。

摩根士丹利在其報告中指出：

“我們的目標價代表著2017年預估每股帳面價值（BVPS）的1.5倍，

或是代表著2018年預估運營每股收益的23倍， 略高於歷史平均值。 我們利用分類加總法進行的分析對我們的基本情境估值預期（4500億美元）形成了支持， 這就意味著其股價與當前水準相比有著5%的上升空間。 我們的樂觀假設情境（目標價為32.5萬美元）則設想該公司將迎來表現更加強勁的週期性上升勢頭、企業稅率被調低至更低的水準、估值乘數進一步擴張以及400億美元的資本部署。 而我們的悲觀假設情境（目標價為22.5萬美元）則是， 經濟增長的表現令人失望， 估值乘數收縮到美國總統大選以前的水準。 悲觀情境下的目標價代表著2017年預估每股帳面價值的近1.2倍， 低於伯克希爾哈撒韋樂於回購股票的價格。 ”