公司發佈16年度年報,全年實現營業總收入23.18億元,同比增長292%;歸母淨利潤為3.35億元,同比增長195%;扣非淨利潤為2.94億元,同比增長209%,其中非經常性損益為0.42億元。 期末總資產89.18億元。 公司公佈17年Q1預告,預計歸母淨利潤8200萬元~10000萬元,中值9100萬元,同比增長36%~66%,中值51%。 預計扣非淨利潤8120萬元~9980萬元,中值9050萬元,同比增長34%~64%,中值49%。
並表中金雲網和無雙科技助力公司業績保持較快增速。
16年報在扣除非經常損益基礎上扣除中金雲網和無雙科技兩家子公司並表,加回股權激勵費用,計算同口徑16全年淨利潤同比增長23%。 推算16年Q1子公司未並表利潤合計1008萬元,同口徑下公司16年Q1扣非為7084萬元,17年Q1較16年同比增長15%~41%,中值28%。
公司雲計算業務增長迅猛但毛利不高,ROA/ROE有較大下降。
雲計算及相關服務增長很快,16年達到12.32億元,但毛利率為17%。 其很大一部分是與亞馬遜合作的AWS專案,符合我們之前報告的預判:“光環新網在AWS業務中只貢獻了一部分附加值...光環新網獲亞馬遜授權運營AWS後增量盈利不確定性較大”。 公司ROA/ROE有較大幅度下降,我們認為主要系並表導致指標不可比,以及公司在建項目多投入多,財務費用大幅增加影響了盈利能力。 公司盈利能力在專案工程完成後能否回升有待觀察。
預測17-19年EPS為0.58元/股、0.79元/股、0.99元/股。
預測2017-2019年營收增長為24.96%/25.03%/27.28%,營收分別為28.96/36.21/46.08億元;淨利潤增長分別為25.97%/34.92%/25.55%,歸母為4.22/5.70/7.15億元;PE分別為44/32/26倍,維持“謹慎增持”評級。
風險提示。
毛利率下滑趨勢需要跟蹤;IDC機房建設/投產/入住率需要跟蹤。