盈利:16年盈利下滑2.57%,費用有所上升,17年銷售費用或將提升。
2016年公司實現營業收入和歸母淨利潤分別為10.42和1.91億元,同比分別下滑2.25%和2.57%,全年業績略有下滑。 公司本年將子公司萬年實業轉讓給控股股東峨眉山旅遊總公司,處置長期股權產生投資收益3988萬元,貢獻利潤總額占比達18.2%。 2017年公司計畫實現營業收入11億元,淨利潤1.82億元。 16年實現每股收益0.36元,同比下降2.55%。 盈利能力方面,16年毛利率淨利率分別為41.2%和18.4%,同比基本持平。 期間費用方面,16全年期間費用率為21.4%,同比上升1.9個百分點。 其中管理費用和財務費用同比分別上升12%和30%。
分業務:索道、門票業務均有下降,酒店業務基本持平。
分業務來看,16年公司門票、索道、酒店和其他業務分別實現營收4.4、2.9、1.8和1.2億元,增速分別為-4.2%、-8.2%、+0.6%和+14.4%,實現毛利率分別為35.4%、73.1%、9.4%和1.0%和36%,毛利率變動分別為+1、-2.7、+0.2、和+18.8個百分點。 其中客運索道業務貢獻營收占比28%,貢獻毛利潤占比50%,16年索道業務毛利潤同比下降11.5%。
客流:16年實現客流323萬人次,同比下降0.3%,系受雨水整修影響。
2016年峨眉山接待遊客數量受天氣、周邊交通改造、金頂修繕等因素的影響較去年略有下降,全年接待進山遊客329.9萬人次,較去年同期減少0.91萬人次,同比下降0.3%,全年客流量略有下降,主要受雨水天氣影響,16年4月-10月旺季期間月均下雨達21天。 此外,16年3-7月峨眉山金頂十方普賢法像封閉維修,導致主要景點無法正常開放也在一定程度上影響了遊山人數。 公司預期2017年將實現遊山人數320萬人次。
未來看點:低基數下17年恢復增長可期,茶葉項目有望貢獻一定業績。
雪芽茶葉:公司投資的雪芽茶葉項目業已投產,洪雅峨眉雪芽茶業公司16年實現營收3672萬元,淨利潤虧損312.5萬元,虧損主要受宏觀經濟影響和市場環境發生變化,以及茶葉產品結構正處於由中高端禮品茶向大眾化的轉型期,17年隨著公司加大宣傳力度,茶葉專案有望貢獻部分業績增量。
低基數下增長可期,“大峨眉”戰略穩步推進,維持“謹慎增持”評級。
16年公司業績整體略有下滑,其中門票和索道業務營收同比分別下降4%和8%,系受雨水天氣和金頂整修影響,公司轉讓子公司萬年實業股權產生投資收益3988萬元支撐整體盈利基本維持平穩。 未來,公司依託峨眉山旅遊景區資源優勢,隨著雨水天氣不利因素的消除和金頂修繕完工,17年門票和索道業務有望恢復平穩增長,而加大行銷後雪芽茶葉項目有望貢獻業績增量。 公司廣泛涉足新興產業,長期來看,峨眉雪芽茶葉、辣木養生、文化演藝中心、智慧旅遊等項目的建設或將帶來新的盈利增長點。