中國商報/中國商網記者周子荑
2月份接連漲價兩次的東阿阿膠近年吸睛不少， 3月10日東阿阿膠遞交了2016年成績單， 但中國商報記者發現其業績增長背後， 實際上是“虛假繁榮”。
財報顯示， 2016年東阿阿膠實現營收63.17億元， 同比增長15.92%， 淨利潤18.52億元， 同比增長13.97%。 雖實現業績增長， 但增幅相較於去年已大幅下滑。 財報顯示， 2015年東阿阿膠營收同比增加35.94%， 而淨利潤增速為19%。
對此， 中國品牌研究院研究員朱丹蓬在接受中國商報記者採訪時表示， 東阿阿膠2016年業績增速下滑是因為很多企業加大了對大健康領域的投入， 例如同仁堂加大了阿膠產品的投入，
業內人士分析， 東阿阿膠連年業績增長背後的驅動為提價等原因， 但其銷量並不理想， 這制約了該公司的可持續發展。 確實， 雖然東阿阿膠的業績近年來一直處於上漲態勢。
但東阿阿膠業績增長主要靠提價推動。 資料顯示， 從2006年至2016年的10年間東阿阿膠進行了11次提價， 尤其是2011年單次提價幅度高達60%， 東阿阿膠產品單價從2006年的約220元/公斤上漲到2016年底的約5400元/公斤， 漲幅近25倍， 然而營收從2006年的10.76億元到2016年的63.17億元， 增長不到6倍。 這意味著， 東阿阿膠10年間的的提價幅度遠遠高於其營收增長幅度， 近十年銷量縮水明顯。
引人關注的是， 東阿阿膠不斷提價的背後是其供應鏈體系的困局。 對於提價， 東阿阿膠的回應一直是原材料供應問題。
面對銷量的縮水， 東阿阿膠不得不選擇增加市場推廣。 財報顯示， 2016年東阿阿膠銷售費用高達16.18億元， 同比增長26.72%， 其中市場推廣費用為9.07億元， 同比增加44.66%。 而同期研發費用僅為1.68億元， 同比增長7.82%。 研發費用幾乎為銷售費用的十分之一， 這意味著東阿阿膠擴張主要依靠外部宣傳推廣而非內生研發。
此外， 值得注意的是， 東阿阿膠存貨和應收賬款的增加也一定程度上反應出公司銷量的困境。
在應收賬款方面， 2011年-2016年間， 東阿阿膠應收賬款數額分別為0.5億元、1億元、1.8億元、1.2億元、3億元、3.86億元。 業內人士分析， 東阿阿膠應收賬款的增加是因為其加大對經銷商的賒帳力度以促進其不斷增加銷售。
東阿阿膠現金流的減少也驗證了這一結論。 財報顯示， 2016年東阿阿膠經營活動產生的現金流淨額為6.25億元， 同比下滑36.11%， 2016年末公司貨幣資金14.15億元， 相比年初下滑14.7%。
而除了產業鏈的控制力弱和銷量不景氣， 東阿阿膠還面臨產品管道等方面的困局。 朱丹蓬表示，
對於東阿阿膠未來的發展前景， 朱丹蓬坦言， 東阿阿膠相對其它阿膠產品而言價格偏高， 這難免削弱了其產品競爭力， 建議東阿阿膠未來不要再漲價， 而應該研究如何擴寬銷售管道、擴大消費群體， 優化產業鏈。
截至中國商報記者截稿， 東阿阿膠並沒有回復相關採訪問題。