近兩年來, 隨著新增信貸不斷創新高, 導致了國內外對於中國杠杆率的真實情況愈加關注。
央行副行長易綱3月10日在全國兩會新聞發佈會上表示, 中國的杠杆率總體來講還不是特別高。 他指出, 在杠杆率結構中, 住戶部門和政府部門的杠杆率不是特別高, 但非金融企業部門的杠杆率在全球範圍內是比較高的。
易綱分析道, 在總的杠杆比例下, 家庭、政府和企業之間的杠杆還有一些優化。 我國的杠杆率和國際相比比較高, 主要與我國的金融結構有關。 儲蓄率高的特徵形成以銀行為主, 是以間接融資為主的一個金融格局。
談及杠杆率的高低, 在2016年6月份的一次國新辦發佈會中, 社科院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚介紹, 2015年底, 居民部門、金融部門、政府部門(含融資平臺折算債務)、非金融企業部門的杠杆率分別為40%、21%、57%、131%。 如果把融資平臺債務加進來, 非金融企業部門債務率達156%。
此外, 根據國際清算銀行(BIS)的資料顯示, 截至2015年末, 中國企業部門的杠杆率為170.8%。
對於非金融企業部門杠杆率較高的問題, 央行行長周小川解釋道, 從微觀基礎來看, 是很多非金融企業自身的杠杆率過高, 加總起來才高。
“非金融企業杠杆率過高跟產能過剩有關係, 有一些產能過剩的企業過去佔用過多的信貸資源, 因此去產能也是非常重要的一項政策。 金融業也要大力支持去產能。 庫存過多本身就是佔用流動資金、導致杠杆過高的原因。 ”周小川解釋道。
面對如何去杠杆, 央行副行長易綱認為, 降杠杆有幾層含義。 杠杆率的持續增加, 不利於經濟持續發展, 並且積累風險;但是,
易綱表示, 在去杠杆的背景之下, 直接融資要發展是一條非常清晰的思路。 他表示, 如果資本金多了, 杠杆率就會逐漸下降, 而且企業承擔風險的能力也在加強。
“我們可以考慮在不同的行業, 要嚴格實施資本約束, 即一個企業要有多少錢幹多少事, 首先要用自己的資本金作為承擔風險, 然後再融資, 使得企業的資本金和借來的錢有最優的配置和最優的比例, 這樣就能激發社會的融資結構是優化的, 同時能夠激發投資主體承擔風險。 這樣的思路之下, 就可以把整個的杠杆率穩住, 然後慢慢地實行有所下降。