本周家電板塊表現弱於滬深300指數。 本周申萬家用電器板塊指數上漲0.2%,強於滬深300指數1.2%的漲幅。 重點公司中,本周金海環境(8.5%)、九陽股份(5.9%)、美菱電器(4.1%)領漲,小天鵝A(-5.2%)、美的集團(-3.2%)、浙江美大(-3.1%)領跌。
中怡康:5月空調格力表現最優,冰洗海爾市場份額提升明顯。 1)空調:內銷零售中格力表現最優。 2017年5月空調市場銷量整體增長20.6%,其中格力5月銷量增長31.7%;美的5月銷量增長24.8%;青島海爾5月比增長24.2%。 總體來看,5月份零售端格力表現優於美的、海爾,相比去年同期市場份額提升2.46個pcts。 2)冰洗:海爾表現最佳。 冰箱市場5月零售量整體下滑11.40%,海爾市占率繼續提升。
其中海爾銷量同比下滑9.80%,市占率同比提升個0.31個pct;美的系(小天鵝+美的)銷量同比下滑11.88%,三洋系(三洋+惠而浦+榮事達)銷量同比下滑11.92%。 3)廚電:零售量小幅下滑,龍頭優於二三線公司。 油煙機、燃氣灶 2017年5月零售端銷量分別同比下滑9.9%、11%,2017年1-5月累計分別同比變化 +10.58%、-1.42%。 得益於產品均價提高,油煙機、燃氣灶5月零售端銷售額分別同比變化-2.5%、-3.1%,2017年累計分別同比增長36.56%、27.46%。 老闆、方太等龍頭公司表現優於其他廚電品牌。
本周調研邀請:老闆電器和小天鵝。 1)老闆電器(時間:2017年7月3日13:30,地點:杭州市余杭區余杭經濟開發區臨平大道592號,出席高管:董秘王剛);2)小天鵝A(時間:2017年7月4日10:00,地點:無錫市國家高新技術開發區長江南路18號,出席高管:小天鵝董事會秘書周斯秀)。
繼續推薦白馬龍頭格力電器和小家電龍頭。 本周重點公司觀點更新:1)九陽股份公告終止定增,主要原因是定增與減持新規影響下資本市場環境發生變化,且公司目前經營狀況向好,自有資金充裕,融資必要性降低,後續公司股價將從博弈層面回歸業績基本面,前期管道調整結束後業績改善的確定性強,豆漿機業務企穩後預計今年三季度會有明顯改善;2)繼續兩條主線推薦標的:空調行業重申之前判斷,行業出貨端資料高增長有望持續至二季度末,考慮到原材料價格回落企業二季度毛利率環比改善確定性高 ,6月氣溫略高於往年,旺季空調銷售有望超預期。