銀行跪求資金 錢荒真的來了嗎？投資者該怎麼辦？

文/葉檀

錢荒來了。

《21世紀經濟報導》披露， 3月20日， 全市場融出資金較少， 包括中行、建行、交行和郵儲在內的大行都在借錢。 第二天， 有機構甚至以10%的價格融出隔夜資金，

一名農商行交易員稱：“今天真的是從早借到晚， 我們就借到了下午5點多， 市場上有好幾家小機構最後還是違約了， 本來還以為銀行間大額支付系統會延遲關閉。 ” 不僅小銀行在跪求資金， 就連大銀行也在借入。

3月21日， 隔夜SHIBOR利率漲1.52BP， 所2.6477％， 為2015年4月8日以來最高位， 7天SHIBOR漲2.09BP， 報2.7680％， 一個月期漲3.86BP， 報4.3558％， 均創2015年4月17日以來新高; 3個月期漲1.35BP報4.38465， 創2015年4月22日以來新高。

這一次錢荒是有意為之的結果。

第一， 中國央行跟隨美聯儲“非典型加息”。

一如我們的預料， 美國加息是皮加肉不加、外加裡不加。 美聯儲溫和加息， 聯邦基金利率目標區間提高至0.75-1%。 決議當日， 美元指數大跌1.20%， 3月16日， 美元指數一度跌至100.14， 當周下跌0.91%。

央行緊跟美聯儲的步伐。

從去年年底開始， 央行進一步收緊流動性， 北京時間16日淩晨， 美聯儲宣佈加息25個基點。 7個小時後， 中國央行宣佈， 上調公開市場逆回購中標利率10個基點；上調6個月和1年MLF（中期借貸便利）操作利率10個基點。

美聯儲加息沒有對市場造成太大影響， 利率大幅波動的反而是中國。 中國的金融機構負債過高， 現金流也不健康， 總是在鋼絲繩上顫顫巍巍地走著。 稍有風吹草動， 就掉下高利貸的深淵。

第二， 任何一次錢荒， 最終辦法都是央行出錢。

解鈴還需系鈴人， 最後還得靠央行掏錢袋子解決難題。 面對一大幫嗷嗷待哺的孩子， 央行也不忍心啊。

錢荒總是伴隨著以下因素， 季度末或者年末考核， 加上大批負債到期。

2013年的錢荒還在眼前，

當年6月7日， 銀行間市場加權平均隔夜回購利率飆升至8.6780%， 期間一度飆高至15%。 6月20日上海銀行間利率全線上漲， 僅兩周利率小幅下跌， 其中隔夜利率大幅飆升超過500個基點， 利率首次超過10%， 達到13.4440%， 創下歷史新高；1周利率亦首次突破10%， 大漲近300個基點， 達到11.0040%， 亦創下歷史新高。

這次錢荒也是如此， 季度末到了， 得對付嚴格的MPA考核， 並且銀行的負債也得償還。 據彭博匯總資料， 3月下旬總計將有約7300億元同業存單到期。

度過眼前的難關， 央行不得不親自出面， 否則中國的銀行會遭遇高利貸， 日子就過不下去了。 3月21日， 央行在公開市場開展了1000億元逆回購操作， 減去到期的逆回購600億， 淨投放400億元。 時隔17個交易日後， 央行在公開市場首次實現資金淨投放。

另外， Wind援引媒體消息， 中國央行3月21日向市場注入數千億元流動性， 因週一銀行間市場有部分機構違約。 當天下午， 國債回購就下降。

風險過去了， 中國沒有真正的錢荒， 每一次錢荒都是央媽對市場的一次測試。

第三， 跟以往不同， 資金緊張會成為常態， 中小銀行跪求資金不止， 樓市與股市將因此受影響。

我早就說過， 這一輪緊縮的特點不是減少基礎貨幣， 而是證券貨幣市場去杠杆。 看到這一點房地產新政了嗎？主要舉措就是加隱形稅， 去開發商與購房者的杠杆。 買地買房可以， 主要用自己的錢。

股市也是如此， 這兩年引導民間非杠杆資金流入市， 大量新股上市， 資金通過打新進入實體企業。

根據最新的消息， 彭博援引知情人士稱，

中國證券登記結算有限公司擬將可質押債券的評級提高至AAA級， AA+及以下評級的債券將無法入庫質押， 計畫4月7日起執行。 知情人士稱， 新規擬進行新老劃斷， 存續債券暫不受影響。 這是對金融機構的又一次嚴厲考試， 這意味著金融機構將減少一半的資金。

銀行屢遭責打， 這是假的， 關上一道門必定打開一扇窗。 接下來， 證券化並定銜枚疾進， 收益與投資者分享， 風險嘛， 也由投資者來共擔了。

投資者所能做的， 是睜大眼睛， 找到垃圾裡的那幾顆黃金。