6月以來， 動力煤價格反彈明顯， 主要是受到部分煤炭主產區供應受限、電廠補庫， 以及貿易商惜售等因素影響。 但根據相關政策分析， 以及基本面資料來看， 助推煤價上漲的因素並不充分， 7月煤價逐步回歸合理區間將是大概率事件。
主要產區供應增加
貿易商出貨意願加濃
目前， 北方主要港口煤炭庫存基本維持穩定， 截至7月4日， 秦皇島港口庫存為565萬噸， 較上週末回升15萬噸， 較6月初下降15萬噸。 6月全月累計鐵路調入量為1765萬噸， 較上月回落77萬噸；錨地船舶數均值為56艘， 較上月增加16艘。 在港口錨地船舶數明顯增加的情況下， 港口庫存降幅有限， 表明了電廠對高價現貨動力煤的採購意願有限， 港口實際成交情況不佳。
同時， 隨著國家發改委連續釋放保供應、穩價格的消息， 市場開始出現恐慌情緒， 部分貿易商開始拋貨， 6月末部分主要港口價格有所鬆動；若後期市場看空氛圍進一步加重，
下游備貨已接近尾聲
6月， 全國6大發電集團日均耗煤量為62.77萬噸， 同比增長5.5%， 增速較5月回落5.4個百分點， 為連續第四個月回落。 從日度數據來看， 6月上中旬6大發電集團日均耗煤量的增速為13.5%， 6月下旬則為-6.2%， 故6月耗煤量增速的回落主要是6月下旬增速跳水所致。 考慮到目前工業生產延續低位運行、去年同期高基數因素影響， 以及近期南方強降雨甚至暴雨天氣頻繁， 水電替代效應將會逐步增加， 我們認為未來1—2個月電廠日耗煤同比增速將繼續延續回落的態勢。
目前6大發電集團電煤庫存總量為1344.1萬噸， 為2015年8月以來高位， 同時明顯高於近8年歷史均值；庫存可用天數為21天，
綜合分析， 預計未來1—2個月， 動力煤現貨價格將逐步向長協價格靠攏（7月長協價格為557元/噸）。 套利策略上， 結合上市以來的歷史資料以及動力煤需求的季節性特點， 我們推薦“賣9買1”的反套策略。