都市快報
作者：林司楠
債券通上線首日火爆
7月3日是“債券通”正式上線運行的日子， 當天， 債券通開通儀式後僅僅一分鐘， 成交量就達到了21.57億人民幣。 債券通全天成交70.48億元。 交易券種涵蓋國債、政策性金融債、政府支持機構債券、同業存單、中期票據、短期融資券和企業債等各種類型。
債券通開通後， 它將從方方面面影響內地投資者的投資習慣以及資產配置， 這是繼2014年滬港通和2016年深港通之後， 中國資本市場與國際市場互聯互通的又一重要舉措。 往後， 中國資本市場“國際化”的形象將更加深入人心。
債券資產為什麼如此受關注？
債券通開通後， 債券資產受到了更多的關注。 投資者或許會詫異， 同樣作為大類資產， 為什麼滬港通和深港通開通後其市場關注度遠沒有這次債券通開通後來得大？原因在於債券市場的規模。
最新公佈的資料顯示， 截至2017年3月末， 我國債券市場託管量達到65.9萬億元（而A股市場的規模差不多在50萬億元）， 位居全球第三、亞洲第二。 而放眼全球資本市場， 以債券為主要構成的固定收益類產品同樣是規模最大的資產類別， 債券市場的規模遠大於股票市場。
杭州某國有銀行資管部負責人稱， 債券通開通的意義正在於此， 一方面， 隨著債券通的開通， 中國內地的債券將變得更加有吸引力， 它將加速人民幣國際化的進程；另一方面， 債券通“北向通”開通後， “南向通”已是指日可待， 這意味著內地的居民未來將有可能配置到海外優質的債券資產，
什麼是債券通？
“債券通”， 初期先開通“北向通”， 是指境外投資者經由香港與內地基礎設施機構之間在交易、託管、結算等方面互聯互通的機制安排， 投資於內地銀行間債券市場。 “南向通”則相反。
普通投資者如何配置債券資產
“債券通”來了， 擺在許多個人投資者面前一個比較現實的問題就是， “我該如何參與債券投資？”
事實上， 由於債券通的早期設置， 個人投資者目前還很難直接參與債券投資， 滬深兩所對非金融機構合格投資者的專業經歷要求為機構淨資產不低於2000萬元， 而個人投資者參與“債券通”的門檻則為人民幣500萬元。
按照港交所行政總裁李小加的說法， “如果南向需求旺盛了， '南向通'分分鐘能夠通起來。 ”而在此之前， 內地投資者依然有不少方式直接或間接參與國內債券投資， 投資者們大可在“南向通”到來之前儘早做好功課， 學習債券投資的技巧並儘早習慣債券配置。
一、在銀行櫃檯購買
投資者要想在債券市場有所斬獲， 方式有兩種， 一種是持有到期獲得利息收入。 第二種是像“炒股”那樣， 在二級市場買賣債券， 賺取利差。 如果單從便利角度出發， 那麼第一種方式無疑就是投資者瞭解債券屬性的最好方式。
舉最簡單的例子， 投資者可以在銀行的櫃檯購買國債和高等級金融債券， 這一類的債券面值通常為100元， 安全性十分出色， 因為通常有國家信用作為擔保。 獲取收益的方式也十分簡單， 只要認購後持有到期即可， 發行人會按照約定支付利息。 唯一的不足在於這類債券流動性通常較差， 買入後通常要鎖定3年或者5年， 不過這樣的設置在經濟環境不好或者低利率的時期也存在一定好處。 比如2012年首期憑證式國債5年期收益達到了6.15%， 這個收益率在當時可能算不上高， 但放到現在每年能拿到6.15%的固定收益已經高於絕大多數銀行理財產品了。
二、在證券公司購買
和在銀行櫃檯購買債券相比， 選擇在證券公司參與債券投資的品種和方式都要顯得“花哨”許多。 投資者可以選擇國債逆回購、記帳式國債、企業債、打新債、可轉債、國債期貨等多種方式參與債券投資。
以可轉債為例，這是“債券家族”中一個十分有意思的品種，它兼具了債券和股票的雙重屬性，在一定條件下可以自由轉換成公司的股票或者直接將它持有到期獲得收益，在後一種情況下，它就和普通債券沒有任何區別。換句話說，可轉債結合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優勢，進可攻、退可守。
證券公司另一個比較有特色的品種就是“打新債”，投資股市的朋友在聽到這個名字之後很自然會聯想到打新股，兩者是有一定的相似性，區別在於債券在發行申購時不像新股那樣需要配號、抽籤，而是按“時間優先”的原則來申購，規則比較另類。由於收益率出色，許多打新債也是需要搶的。有些證券公司針對資金規模超過100萬元的客戶推出了“團購債券”的服務，即投資者委託券商申購，在確定申購到之後先行支付5%的預付款，債券在交易所上市當日下午三點到三點半通過大宗交易以100.30元的價格轉讓給投資者，隨後投資者再擇機在交易所賣出獲利。
三、委託理財
除了國債和金融債外，幾乎所有債市品種都在銀行間債券市場流通，包括次級債、企業短期融資券、商業銀行普通金融債和外幣債券等。這些品種普遍具有較高的收益，但個人投資者尚無法直接投資。我們需要通過基金公司或者銀行理財的方式間接參與債券投資。
從投資標的來看，債券基金可以簡單地分為純債基金（100%投資債市）和偏債基金（20%投資股市），而偏債基金中投資可轉債比例較大的基金又可單獨稱為可轉債基金（可轉債持有比例一般40%-70%）。從風險來看，三者風險依次增加，與二級市場的聯繫緊密度也依次增加。同樣的，三者的預期收益率也是相應的遞增，分別適合保守型投資者，有一定承受能力的穩健型投資者，風險偏好型投資者。
而銀行的固定收益類產品可投資的範圍更廣，包括在全國銀行間市場發行的國債、政策性銀行金融債、央行票據、短期融資券等其他債券。這些債券的安全性偏高，當然收益率會比普通的公司債和企業債要低些。
投資者可以選擇國債逆回購、記帳式國債、企業債、打新債、可轉債、國債期貨等多種方式參與債券投資。以可轉債為例，這是“債券家族”中一個十分有意思的品種，它兼具了債券和股票的雙重屬性，在一定條件下可以自由轉換成公司的股票或者直接將它持有到期獲得收益，在後一種情況下，它就和普通債券沒有任何區別。換句話說，可轉債結合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優勢，進可攻、退可守。
證券公司另一個比較有特色的品種就是“打新債”，投資股市的朋友在聽到這個名字之後很自然會聯想到打新股，兩者是有一定的相似性，區別在於債券在發行申購時不像新股那樣需要配號、抽籤，而是按“時間優先”的原則來申購，規則比較另類。由於收益率出色，許多打新債也是需要搶的。有些證券公司針對資金規模超過100萬元的客戶推出了“團購債券”的服務，即投資者委託券商申購，在確定申購到之後先行支付5%的預付款，債券在交易所上市當日下午三點到三點半通過大宗交易以100.30元的價格轉讓給投資者，隨後投資者再擇機在交易所賣出獲利。
三、委託理財
除了國債和金融債外，幾乎所有債市品種都在銀行間債券市場流通，包括次級債、企業短期融資券、商業銀行普通金融債和外幣債券等。這些品種普遍具有較高的收益，但個人投資者尚無法直接投資。我們需要通過基金公司或者銀行理財的方式間接參與債券投資。
從投資標的來看，債券基金可以簡單地分為純債基金（100%投資債市）和偏債基金（20%投資股市），而偏債基金中投資可轉債比例較大的基金又可單獨稱為可轉債基金（可轉債持有比例一般40%-70%）。從風險來看，三者風險依次增加，與二級市場的聯繫緊密度也依次增加。同樣的，三者的預期收益率也是相應的遞增，分別適合保守型投資者，有一定承受能力的穩健型投資者，風險偏好型投資者。
而銀行的固定收益類產品可投資的範圍更廣，包括在全國銀行間市場發行的國債、政策性銀行金融債、央行票據、短期融資券等其他債券。這些債券的安全性偏高，當然收益率會比普通的公司債和企業債要低些。