背靠大樹好乘涼， 華菱找到靠山了！在重卡領域單打獨鬥了多年的華菱星馬， 未來， 或許將依靠恒天集團這棵大樹， 在重卡行業與眾多強手過招。
6月29日， 華菱星馬發佈公告， 恒天集團擬受讓公司15.24%股權， 轉讓價格為7.27元/股， 金額為61563萬元。 本次權益變動完成後， 恒天集團將成為華菱星馬第一大股東， 並正在論證向上市公司注入旗下部分商用車業務資產， 將華菱星馬打造為恒天集團商用車資產的A股上市平臺。
這意味著， 在基本是以集團軍作戰為主的重卡行業， 多年來， 單打獨鬥的華菱重卡也將依託大型集團， 與其他重卡企業展開競爭了。
作為以黑馬姿態上市的重卡品牌， 華菱重卡入市十幾年來， 在業內享有很高的知名度和美譽度， 是自主開發關鍵零部件的急先鋒， 是重卡行業內一股不可忽視的力量。
華菱星馬原控股股東為何選擇在這樣一個時間點出讓公司股份？恒天集團入主華菱星馬又是出於什麼樣的考慮？請看來自方得網的分析。
01
華菱星馬為何要換“婆家”？
華菱星馬需要找到一個大的集團做依靠， 這也許來自於重卡市場激烈的競爭。
當前的重卡市場可謂“狼多肉少”， 競爭慘烈， 總年銷量不過幾十萬輛， 卻集中了國內幾乎所有的大型汽車集團。 上汽集團、東風集團、一汽集團、福田集團、江淮集團等國內排名前幾位的車企， 無一不把重卡作為本集團的重要戰略要地， 均舉集團之力予以支持。 廣汽、長安（江鈴）、奇瑞等集團也均有重卡業務。 中國重汽和陝西重汽， 雖然不是大型汽車集團， 但都是重卡行業的老牌勁旅， 在當地政府的大力支持下， 發展也很快。
在激烈的競爭中， 華菱星馬雖然全力以赴， 並且在自主開發重型發動機等方面成為業內獨樹一幟的企業， 但是終因背後缺乏強有力的支援和巨大的投資， 在自主開發的發動機、變速器和車橋等成功上市後， 反而因巨大的研發費用攤銷， 而陷入虧損。
2014年、2015年， 是華菱生產的漢馬發動機聲名鵲起之年， 卻也是華菱星馬業績虧損之年， 甚至收到退市風險警示。 直到2016年， 得益於安徽省馬鞍山政府的補貼， 才扭虧為盈， 得以摘星脫帽。
華菱星馬遭遇困境， 也與重卡行業近幾年的不景氣大有關聯。 經過多年的高速增長， 重卡行業逐漸步入由產能不足轉向產能過剩的“分水嶺”。 尤其在華菱星馬業績虧損的2014年和2015年， 重卡市場年銷量連續兩年出現同比下滑（2014年同比下跌3.89%， 2015年更是同比大跌25.98%）。 市場總量急劇萎縮的同時， 產能利用率也跌至穀底， 2015年上半年甚至僅有3成。 重卡行業面臨洗牌， 企業陷入了殘酷的“白刃戰”。
大多數重卡企業都有實力雄厚的集團作為靠山， 如解放背後有一汽集團， 東風商用車、柳汽背靠東風集團， 上汽依維柯紅岩背靠上汽集團， 福田、江淮也是集團企業， 同時擁有商用車和乘用車業務。 這些強大的集團企業能夠發揮自身在資源調配方面的優勢， 幫助旗下的重卡企業安全“過冬”。 而此前由馬鞍山市國資委掌控的華菱星馬則不具備這樣的優勢， 雖然當地政府在2016年4次為華菱星馬“輸血”讓企業扭虧為盈，但這並非長久之計。因此，無論是站在企業還是當地政府的角度，都需要給華菱星馬找個實力雄厚的“靠山”，解除企業發展的後顧之憂。
02
恒天為何願意接盤？
短期的虧損並不能掩蓋華菱星馬作為一家優秀企業所具有的品質，這也許是恒天看中華菱星馬的重要原因：早在2007年，華菱星馬就開啟了自主研發發動機的征程，希望實現築造民族重卡的夢，這對於一家沒有雄厚資本背景的企業來說難能可貴。經過多年臥薪嚐膽，華菱星馬發動機產品漢馬動力成功投放市場，並通過市場檢驗。如今，華菱星馬發動機、變速箱、車橋等均為自主研發產品。
對於華菱星馬這樣一家有政府背景的優秀企業，轉讓股權必須慎之又慎，既要為企業尋個好前程，也必須防止可能出現的國資流失。因而，馬鞍山市政府不僅採取了公開徵集受讓方的方式，還設置了嚴苛的買方限制條件。
根據馬鞍山市政府給定的條件，除全部受讓、持續盈利、保證金交易、不得搬遷等基本要求外，受讓方或旗下最好擁有商用車製造企業，同時能夠提出重組方案並承諾向華菱星馬注入汽車產業及上下游優質資產與業務。財務要求上，受讓方的2016年總資產、淨資產分別不得少於800億元和200億元，而利潤、營收則不得低於20億元和400億元。
在如此嚴格限制之下，恒天集團仍然願意接盤，也從一個側面說明了華菱星馬是一家技術實力雄厚，有著優質資產的明星企業。
03
入主華菱星馬，恒天集團商用車業務進一步強化
中國恒天是以紡織機械為主業的唯一中央企業，紡機主業綜合實力在國內紡織機械行業位居第一，是全球規模最大、品種最全的紡機企業，近年來在商用車板塊持續發力。
2008年4月，中國恒天戰略重組凱馬B。自此之後，中國恒天以恒天重工為商用車板塊主要平臺進行資源整合。2010年3月，恒天重工與鄭州宏達汽車工業有限公司合作成立恒天重工鄭州宏達汽車工業有限公司。2010年12月，恒天重工收購江西凱馬百路佳客車有限公司。2011年3月，恒天重工戰略重組河北利達特種車輛有限公司。2010年6月，經緯紡機戰略重組湖北新楚風汽車股份公司，更名為恒天汽車股份有限公司（現為恒天汽車有限公司）。2011年5月，中國恒天重組南昌凱馬柴油機有限公司，更名為恒天動力有限公司。2012年10月16日，中國恒天還成立了恒天大迪汽車有限公司。
作為國內最大的罐式專用汽車生產企業之一，且旗下子公司安徽華菱長年位居國內重卡企業前十（2016年銷量排名第九），華菱星馬在商用車行業有著舉足輕重的地位。此番恒天集團將其招致麾下，可以利用自身的資金優勢結合華菱星馬的技術優勢，發力商用車業務，爭取更大的市場佔有率。
6月30日，華菱星馬公告稱，公司擬以支付現金和/或發行股份方式，收購恒天集團控股子公司湖北新楚風汽車股份有限公司100%股權。這意味著華菱星馬與恒天集團互相入股，而新楚風汽車的相關業務或將併入華菱星馬，不再單獨作為一個品牌。恒天集團將華菱星馬打造成為旗下汽車產業整合平臺的意圖十分明顯。
此外，新楚風汽車2016年起重點推進新能源汽車專案，與沃特瑪創新聯盟、珠海銀隆等有戰略合作關係。華菱星馬入主後，或將加大在新能源商用車領域的佈局力度。
結束語
去年受國家經濟形勢穩中向好影響，商用車產銷形勢明顯好于上年，全年共銷售商用車365.13萬輛，同比上漲5.80%。而恒天強勢入主華菱星馬，也說明其十分看好這塊市場。
恒天集團利用資本市場進行資源整合的經驗是非常豐富的，恒天也有意將其打造成為旗下汽車產業的資本整合平臺。無論從恒天系本身的狀況來看，還是整個市場環境來說，華菱星馬未來的行情看漲，而商用車市場或將面臨更加殘酷的競爭。
雖然當地政府在2016年4次為華菱星馬“輸血”讓企業扭虧為盈，但這並非長久之計。因此，無論是站在企業還是當地政府的角度，都需要給華菱星馬找個實力雄厚的“靠山”，解除企業發展的後顧之憂。02
恒天為何願意接盤？
短期的虧損並不能掩蓋華菱星馬作為一家優秀企業所具有的品質，這也許是恒天看中華菱星馬的重要原因：早在2007年，華菱星馬就開啟了自主研發發動機的征程，希望實現築造民族重卡的夢，這對於一家沒有雄厚資本背景的企業來說難能可貴。經過多年臥薪嚐膽，華菱星馬發動機產品漢馬動力成功投放市場，並通過市場檢驗。如今，華菱星馬發動機、變速箱、車橋等均為自主研發產品。
對於華菱星馬這樣一家有政府背景的優秀企業，轉讓股權必須慎之又慎，既要為企業尋個好前程，也必須防止可能出現的國資流失。因而，馬鞍山市政府不僅採取了公開徵集受讓方的方式，還設置了嚴苛的買方限制條件。
根據馬鞍山市政府給定的條件，除全部受讓、持續盈利、保證金交易、不得搬遷等基本要求外，受讓方或旗下最好擁有商用車製造企業，同時能夠提出重組方案並承諾向華菱星馬注入汽車產業及上下游優質資產與業務。財務要求上，受讓方的2016年總資產、淨資產分別不得少於800億元和200億元，而利潤、營收則不得低於20億元和400億元。
在如此嚴格限制之下，恒天集團仍然願意接盤，也從一個側面說明了華菱星馬是一家技術實力雄厚，有著優質資產的明星企業。
03
入主華菱星馬，恒天集團商用車業務進一步強化
中國恒天是以紡織機械為主業的唯一中央企業，紡機主業綜合實力在國內紡織機械行業位居第一，是全球規模最大、品種最全的紡機企業，近年來在商用車板塊持續發力。
2008年4月，中國恒天戰略重組凱馬B。自此之後，中國恒天以恒天重工為商用車板塊主要平臺進行資源整合。2010年3月，恒天重工與鄭州宏達汽車工業有限公司合作成立恒天重工鄭州宏達汽車工業有限公司。2010年12月，恒天重工收購江西凱馬百路佳客車有限公司。2011年3月，恒天重工戰略重組河北利達特種車輛有限公司。2010年6月，經緯紡機戰略重組湖北新楚風汽車股份公司，更名為恒天汽車股份有限公司（現為恒天汽車有限公司）。2011年5月，中國恒天重組南昌凱馬柴油機有限公司，更名為恒天動力有限公司。2012年10月16日，中國恒天還成立了恒天大迪汽車有限公司。
作為國內最大的罐式專用汽車生產企業之一，且旗下子公司安徽華菱長年位居國內重卡企業前十（2016年銷量排名第九），華菱星馬在商用車行業有著舉足輕重的地位。此番恒天集團將其招致麾下，可以利用自身的資金優勢結合華菱星馬的技術優勢，發力商用車業務，爭取更大的市場佔有率。
6月30日，華菱星馬公告稱，公司擬以支付現金和/或發行股份方式，收購恒天集團控股子公司湖北新楚風汽車股份有限公司100%股權。這意味著華菱星馬與恒天集團互相入股，而新楚風汽車的相關業務或將併入華菱星馬，不再單獨作為一個品牌。恒天集團將華菱星馬打造成為旗下汽車產業整合平臺的意圖十分明顯。
此外，新楚風汽車2016年起重點推進新能源汽車專案，與沃特瑪創新聯盟、珠海銀隆等有戰略合作關係。華菱星馬入主後，或將加大在新能源商用車領域的佈局力度。
結束語
去年受國家經濟形勢穩中向好影響，商用車產銷形勢明顯好于上年，全年共銷售商用車365.13萬輛，同比上漲5.80%。而恒天強勢入主華菱星馬，也說明其十分看好這塊市場。
恒天集團利用資本市場進行資源整合的經驗是非常豐富的，恒天也有意將其打造成為旗下汽車產業的資本整合平臺。無論從恒天系本身的狀況來看，還是整個市場環境來說，華菱星馬未來的行情看漲，而商用車市場或將面臨更加殘酷的競爭。