為行業轉型而生丨Beneforex和B-MFCS雙向多邊清算系統

整篇文章的基礎是基於我對於寶富國際（Beneforex）Rain晴先生的採訪，這次採訪的重點在於，行業轉型的需求在哪裡？什麼是B-MFCS模式？這種模式難點和背後是什麼？以及我們外匯市場需要擔心的是什麼？

自2016年開始，外匯市場為了滿足內盤轉外盤的需求，一些交易商們開始創新出新的系統模式，比如說GPP的IMFCH多邊清算中心模式、IMS的CCS高級清算託管技術，以及Benneforex的B-MFCS雙向多邊金融清算系統。

今天向大家介紹的就是Benneforex的雙向多邊金融清算系統。

【背景】：

2016-2017年對於國內的內盤市場，可以說是致命之年，政府對於內盤市場的打壓導致了國內的一大批原油、貴金屬交易所和旗下會員單位的關閉。

那麼為什麼內盤市場會被整頓？

主要的原因在於：1.內盤頭寸現象的嚴重；2.內盤在行銷方式上存在欺詐現象；3.內盤市場的體量過大，引起監管當局的重視。

那麼伴隨著內盤交易所、會員單位的被整頓，那麼很多以前從事內盤交易的交易者開始把目光轉向外盤市場，因為內盤和外盤在產品上存在很大的相似性，杠杆保證金交易、T+0交易、雙向交易等等。

【轉型和創新】：

對於內盤的從業者來說，如何繼續在市場上獲得利益，同時又避免之前在內盤市場中的一些問題，就成了很多內盤從業者轉型的需求。

他們的需求點在哪裡：

1.過去市場的既得利益。

2.市場上交易的合乎規則，

來保證生意的安全性和可持久性。

【B-MFCS雙向多邊清算系統】

今年的5月6日，外匯經紀商Beneforex寶富國際重磅推出了B-MFCS雙向多邊金融清算系統模式解決內盤轉外盤的需求問題。

那麼Beneforex的雙向多邊清算系統是如何做到的呢？

1.業務邏輯

雙向多邊清算系統的基礎是客戶的訂單情況（API資料），對於代理、會員單位來說，他們可以通過API資料看到他們手下客戶的持單情況，客戶交易的歷史資料。

依據這些歷史資料，代理和會員單位可以選擇在自己的MT4上下單，對客戶訂單進行正向跟隨和對沖跟隨。

代理和會員單位其實是在基於客戶的訂單的情況下進行一個正對沖跟單的選擇，訂單的執行還是在市場上進行的。

這樣既滿足了內盤會員單位想要選擇自己成為客戶對手方和跟隨方的需求，

如果手下有好的交易者可以跟隨獲利，同時，如果有贏利能力比較差的交易者，也可以通過對沖跟單，成為對手方，獲得市場收益。

訂單的執行是在市場上進行的，也符合了交易市場的邏輯，也符合各過監管的法規。

2.解決難題

這種原理，在業務邏輯上是簡單的、清晰和透明的，但是在技術上要解決延遲的問題，在產品上要解決成本的問題，這兩個問題是需要去面對和解決的。

延遲：

目前為止，任何的跟單系統都無法忽視的一個問題是延遲問題，正對沖跟單的延遲問題有時候會造成的情況是，一個客戶在非農的時候下一單，如果有1s的延遲，可能不是1s的延遲，對沖跟單匹配不上，

中間有差，可能就會導致客戶及代理雙輸的局面。

這是對沖跟單不被市場認可的一個根本原因。

解決這個問題， B-MFCS的方法一個是使用封閉的系統，有別於跨平臺跟單，同平臺跟單一般在延遲性的問題上有天然的優勢，在封閉的同台跟單上，對沖跟單基本上解決了由於延遲問題所造成的訂單對手方不匹配的問題。

同時， B-MFCS也會通過後臺的IT技術和演算法來消除這些延遲，把解決延遲的問題實現。

成本：

不管是正向跟單還是對沖跟單，一旦你進行多人跟單，很容易就會造成自己訂單的內部對沖，但是交易商的傭金還是存在的。

比如說你跟隨了兩個人的訂單，其中一個人可能做多0.5手，另一個是做空2手，你實際只是做空1.5手，

但是需要給交易商2.5手的手續費。

那麼，如何解決成本問題，就成了你跟單的關鍵。因為如果你只是跟隨一個人，可能會獲利，但是一旦同時跟隨幾位，而這幾位又有對沖的訂單，無效成本就會存在。

如何解決這個問題？

B-MFCS的方式是同流動性協商，因為對於B-MFCS來說，對沖跟單也就已經意味著訂單可以在流動性處進行內部對沖，不管流動性是否把訂單拋向還是不拋向更大的市場，對於B-MFCS來說，代理同客戶做對沖跟單，本身的一些手數就已經對沖掉了，那麼之前的價格就已經不合適了。

正常情況下，一般流動性的歐美的點差在1~3左右，有一個單邊每百萬的，這種流動性大概每百萬在10美金左右，但是在B-MFCS的情況下，就已經不合適了，因為大部分的訂單是可以對沖掉的。跟流動性協商進行成本返還，很簡單的道理，你這個錢就白賺，因為首先不管流動性吃不吃單子，也不管會不會拋到到銀行去，從A通道中拋到流動性的這個單子本身就是個零。

這樣的話，就可以從流動性那邊獲得較高的成本返還。

【結語】

B-MFCS模式有別于其他的傳統的外匯交易模式來說，這種模式是為了內盤的會員所設計的。

一方面，可以通過對沖系統，在市場中成為客戶的對手方，獲取像過去一樣的資料收益部分；另一方面，訂單是在市場成交的，所有的人都是在一個相對公平的市場進行交易的，我賺的錢可能是市場上別的人虧得錢。

大家都是平等的，都是在MT4上進行交易，都是需要保證金，都會爆倉，代理選擇了錯誤的對沖物件也會虧錢，而且這種虧損也不是帳面上面的，而是真實訂單上的虧損。

對於代理也好，客戶也好，可能是對手方，但絕不是做帳面的那種吃客戶頭寸之前的內盤情況，對於我們來說，我們是希望大家能夠做一些長久的生意，而不是短時間的搞死客戶的那種。

最後周雨晴先生，也表露出了對代理和外匯市場的一些擔憂。

外盤的致命所在，是在行銷上面的過火，那麼我們也擔心這樣的事情會發生，所以我們對於代理也會有要求，比如說不允許干擾客戶的交易，不允許代客操盤等等。

注：文章基於對寶富國際（Beneforex）Rain晴先生的採訪，外匯投資屬於高風險投資交易，可能不適合部分交易者。

【活動】：

中國外匯投資博覽會—— 西安（7月2日）

瀋陽（7月8日）

國際金融B2B博覽會——北京站（9月22-23日）

【模式】： PB|PoP|MM|STP|ECN|DMA|MTF|IB

【訪談】： Christian Frahm | 程必逸 | 高明 | 金睿 | 張駿立 | Chris Rowe | Jamie Clinnick | Lennon Tam | Daire Ferguson | 周軒逸

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因為大部分的訂單是可以對沖掉的。跟流動性協商進行成本返還，很簡單的道理，你這個錢就白賺，因為首先不管流動性吃不吃單子，也不管會不會拋到到銀行去，從A通道中拋到流動性的這個單子本身就是個零。