【行業分析】
銀行估值提升仍有空間 關注監管頂層設計落地
目前銀行板塊整體估值略有提高(對應2017年動態PB 0.88x)， 但依然在1xPB以下， 行業整體4.3%股息率水準具備吸引力， 在17年行業基本面邊際改善的背景下， 我們認為銀行板塊估值仍有繼續提升的空間。 7月中旬召開的金融工作會議是本月需重點關注的事件， 在今年行業強監管環境下， 原先各子行業相對分離的監管架構或將面臨調整， 頂層設計的完善將對包括銀行在內的各類金融機構未來的業務發展產生深遠影響。 與此同時， 下一步的監管工作安排也將進一步明確，
國務院力推商業養老保險 稅延型養老險試點計畫啟動
從2017年行業整體情況來看， 行業保費收入將會保持較快增速， 同時投資收益也將有望回升。 未來伴隨著政策端的催化， 稅收遞延型商業養老保險的推出將使得保費收入出現新的增長點， 同時有望推動整個養老產業的發展， 保險公司將從中受益。 因此我們仍看好保險行業發展， 維持行業“強於大市”評級。
【公司評級】
強烈推薦振東製藥
康遠並表將帶來公司業績大幅提高， 朗迪增長空間巨大， 有望繼續維持高速增長；岩舒在五大動因推動下， 煥發第二春。 我們對公司不同業務單元按照中藥和婦兒類OTC進行分部估值， 合理市值115億， 當前86億， 有34%空間。 預計公司2017-2019年的EPS分別為0.76元、0.96元、1.11元， 對應PE分別為22/17/15倍， 首次覆蓋， 給予“強烈推薦”評級， 目標價22元。
短期受兩票制和政府補助減少的拖累， 業績低於預期， 但仍看好其長期前景。 公司2017H1業績低於預期， 主要受到兩票制、進口增加以及政府補助減少的影響， 但公司作為品種最多、采漿擴張能力最強的血製品龍頭， 在單抗及疫苗領域也有前瞻佈局。 我們仍看好公司長期前景， 暫下調2017-2019年EPS為1.02、1.23、1.54元（原預測1.15、1.52、1.87元），
IVD管道的並購整合自15年開始日漸激烈， 目前各企業仍在積極佈局中， 其中為數不多的上市公司憑藉強大的資金優勢佔據領先地位。 潤達在全國快速跑馬圈地的同時堅持將各地管道的傳統銷售模式向集約化打包供應模式轉移， 為管道再分配後的終端控制與管理優化打下基礎， 有望最終勝出。 不考慮尚未落地的並購事項， 預計2017-2019年EPS0.39/0.57/0.74元， 維持“推薦”評級。