申萬宏源——商業貿易行業週報：推薦中報造好的超市龍頭及安全邊際已十分充足的標的

市場普遍上揚,商貿板塊表現居中。

上周市場普遍上漲。 其中,除創業板弱於上證綜指外,滬深300和中小板均跑贏上證指數。

截至週五(06月30日)收盤,滬深300指數收於3666.80點,漲幅為1.21%;上證綜指收於3192.43點,周漲幅1.09%;創業板收於1818.07點,周漲0.57%;中小板收於6946.43點,周漲1.80%。 行業板塊方面,商業貿易表現一般,處於中游水準。 申萬商業貿易行業整體周漲幅為1.43%,高於滬深300指數0.22%。 一般零售子板塊表現稍弱於行業整體,周漲幅1.23%,高於滬深300指數0.02%;專業零售子板塊周漲幅為2.43%,高於滬深300指數1.22%。 商業貿易行業上周市場表現在所有28個申萬一級子行業中排名第16。

進入中報預期週期,推薦業績造好的超市龍頭及安全邊際十分充足的個股。

本周開始,上市公司中報業績將陸續披露,公司股價走勢也將開始步入業績預期主導的階段。 對零售行業來說,我們認為,儘管我們對於實體零售行業未來的發展並不悲觀,但是短期來說,大部分上市公司仍很難實現明顯有亮點的業績增長。

當前時間點,基於中報預期,我們依然延續兩條思路精選個股。 第一條,推薦中報造好的超市龍頭,持續推薦永輝超市。 第二條,推薦當前安全邊際已十分突出,而且中報業績預期改善的標的。 推薦:王府井。

永輝超市未來兩個季度業績大概率加速,入選第四期十大金股組合,繼續推薦。

我們依然給予永輝超市重點推薦的建議,繼續推薦入選第四期申萬巨集源金股組合。

主要的推薦邏輯維持不變,從2016年開始公司現金流結構迎來拐點,公司淨利潤加上折舊攤銷回款產生的現金流從2016年開始足夠支撐門店擴張和股利分配所需現金流,結束公司過去高增長需要持續融資的發展模式,迎來市值和股價同步提升的時代。 長期來看,公司未來至少可以達到3000億以上的收入和市值規模,中期來看,公司未來幾年進入全面盈利之後的淨利率提升週期,短期來看,2017年公司處於門店合夥人機制改革後效益全面釋放的起始之年,盈利能力將大幅改善。 一季度收入14%增長,淨利率的提升致淨利潤實現58%的高增長,一季度收入增速較低主要源於鮮菜和豬肉價格較去年同期大幅下降導致公司門店同店增速情況欠佳,未來至少兩個季度同店增速將加快,同店收入增速的加快疊加淨利率的穩步改善將導致未來至少兩個季度收入和淨利潤呈現加速的情形。

推薦當前安全邊際已十分充足且中報預期改善的標的,推薦:王府井。

此外,我們建議重點關注在這波股價下跌過程中,確實已經非常安全和便宜的個股,推薦:王府井。 王府井當前PB只有1.16倍,PE也只有20倍左右,自有資金充足,行業處於底部,公司經營也處於底部,而且中報業績預期改善。