開源證券——川大智勝2016年報點評：國內空管系統領先者，軍民融合大有可為

川大智勝2016年實現營業收入3.16億元,淨利潤0.39億元

3月21日,川大智勝公佈了2016年年度報告,報告期內公司實現營業收入3.16億元,較上年同期增長20.94%;歸屬上市公司股東的淨利潤0.39億元,較上年同期增長16.40%。 同時,公司公佈了2016年分紅預案,計畫每10股份紅派息1.20元。

國內空管系統領先企業飛行類比、圖像識別、VR產品線全面鋪開

公司是國內空管系統領先企業,主要為軍航用戶(包括:空軍、海軍、陸航、中航工業)和民航用戶提供空管業務層面所需的空管自動化系統、模擬類比訓練系統、流量管理系統、空域管理系統、空管氣象管理系統、多通道數位同步記錄儀等產品。

報告期內,公司空管相關產品新簽合同總額突破1.5億元,較2015年增長超過50%,創公司10年來的新高,是公司業績提升的主要保證。 同時,報告期內,公司有兩台A320D級飛行模擬機通過民航總局驗收頒證並投入培訓服務;高精度人臉識別系統投入成都、重慶、貴陽等地火車站試用;VR產品研發完成,2017年將投入市場。 全面鋪開的產品線將為公司持續增長提供動力。

通航產業發展提供基礎軍民融合大有可為

我國民航領域發展勢頭強勁,按照波音公司預測,中國民航運輸機隊規模到2035年將從目前的約3000架提升至9300架,成為世界第一航空大國。 同時,按照國務院規劃,到2020年,建成500個以上通用機場,基本實現地級以上城市擁有通用機場或兼顧通用航空服務的運輸機場。

相應的空管系統需求也將保持高速增長,為公司未來發展提供了堅實的基礎。 更重要的是,2017年1月22日由習近平任主任的中央軍民融合發展委員會正式成立,軍民融合發展全面提速,公司2016年新簽軍工合同額較上年度增長84%,公司在軍民融合發展領域大有可為。

投資策略

在民航和通航產業大發展,軍民融合發展加速的背景下,公司有望保持穩定快速增長。 預計公司2017-2019年每股收益分別為0.22元、0.29元和0.37元。 給於公司“買入”評級。

風險提示:通航產業發展不及預期,新產品推廣不及預期