期市早盤：商品承壓回檔 鐵礦石領跌

金融界網站3月22日訊 夜盤工業品多數走弱， 鐵礦石、螺紋、甲醇領跌， 農產品(000061,買入)小幅反彈， 但力度極為有限， 商品跌跌不休， pta、橡膠等品種或將再度考驗下方支撐。

早盤， 鐵礦石下跌2.27%， 錳矽下跌1.92%， 甲醇下跌1.65%， 螺紋下跌1.56%， 滬鋅下跌1.46%。

銅 二季度寬幅整理為主

近期， 不斷下滑的進口銅精礦加工費， 也暗示出自大礦罷工以來， 市場貨源趨於偏緊格局。 銅礦端高干擾率導致的低增速被各大機構普遍預期， 而自罷工以來損失的礦量目前還未超過機構年初預計的削減量， 即便如此， 國內精礦市場仍將在接下來的兩個月內因到港量的減少或變得更為緊張， 加工費將在二季度承壓。

而我們認為， 即便是精礦市場偏緊， 但暫時不會傳導至精銅生產， 一方面， 國內礦自去年底至今的複產預期良好， 包括安徽、四川、雲南等地因價格關停的中小礦山， 且在進口礦加工費走低的情況下，

國產礦的冶煉利潤優勢已經凸顯。 另一方面， 去年累積了部分粗銅庫存及廢銅供應的邊際增加， 仍對原料市場有所補給。 上半年煉廠檢修較多， 冶煉需求的階段性下滑與進口銅精礦供給階段性偏緊並存， 在國產礦、廢銅供給邊際增加及粗銅庫存補充下， 精煉銅正常生產將得以正常進行。

去年因地產及汽車邊際改善的提振， 銅下游消費取得4%左右的增速。 目前地產市場仍維持強勢， 對銅消費提供偏強支撐， 而汽車市場今年大概率增速將趨於下滑。 二季度建築領域用銅將保持較好勢頭， 也為整體消費提供支撐。 空調仍受補庫支撐表現亮眼， 電力領域表現平穩。 總體來看， 對沖汽車端的回落後， 整體消費仍將保持不錯的增長。

今年前兩個月消費淡季不淡， 其中2月倉庫出庫環比是近幾年來唯一的正增長， 補庫提振下， 消費在二季度表現可期。 而當下全球較高的顯性庫存對價格有所抑制， 價格或保持寬幅振盪並偏強格局， 上行高度視庫存消化的程度。

滬膠在昨日整體能化類品種走低的帶動下， 滬膠再度承壓下行， 在上沖18000一線無力後， 滬膠大幅跳水， 終場收跌。 昨日泰國政府進行最後一次國儲橡膠拍賣投標， 橡膠市場整體氛圍受壓， 在庫存上升的情況下， 滬膠或繼續圍繞17500附近震盪， 但若破位前期低點， 滬膠或將打開下跌空間。 東京期膠在原油和滬膠的雙重帶動下， 開盤後大幅走低， 本周的首個交易日收跌。 截止2017年3月17日青島保稅區橡膠庫存增長12.5%至18.7萬噸。

主力合約1705交易前20名會員持倉淨空占優， 多空均以減倉為主， 空頭減倉力度較大。 而1709合約前20名會員空頭增倉力度優於多頭。 目前部分合約已經從1705開始逐步向1709轉移。 滬膠若無法重返18000一線上方， 仍有再次下沖的可能。 18000附近一線空單可繼續持有， 設好止盈， 若17300一線無法支撐， 下破17000-17300區域， 下跌空間或進一步打開。