【宏觀視角】
流動性外憂仍在
美聯儲公佈的6月FOMC會議紀要顯示，
美國經濟基本面穩固，
未來的風險大致平衡。
近期通脹放緩主要是由於電信和醫藥等個別行業的特殊因素導致，
不代表整體經濟需求回軟。
一季度消費放緩是暫時現象的觀點得到驗證，
二季度消費增長有顯著的改善。
3月加息後，
金融市場條件沒有收緊，
而是更加寬鬆，
這表明投資者對風險的容忍度還在上升。
9月宣佈縮表、12月加息的概率較大，
這將會邊際上增加國內流動性壓力，
在監管不會逆轉的情況下，
利率易上難下，
債牛也難言開啟。
【行業分析】
短視頻資訊流將再掀浪潮
資訊流廣告已成為移動應用市場變現重要管道（2016年市場規模達到326億元， 增速高達90%）， 其中基於社交、資訊的資訊流廣 告已主流化。 內容形式進階， 短視頻資訊流有望再掀浪潮：短視頻MAU快速提升（2017.3短視頻MAU 1.66億， 同比增速58%）， 有望成為繼文字、圖片時代的導量利器， 資訊流廣 告商業變現規模有望持續釋放。 3、建議關注今日頭條（資訊資訊流廣告變現模式最大成功者；不斷豐富內容形態， 佈局西瓜視頻、火山小視頻以及抖音， 有望再次拉升公司資訊流廣告價值）。
【公司評級】
建議增持廣信材料
（1）公司是國內PCB感光油墨龍頭企業， 新產能有望年底投產；（2）PCB油墨市場需求增速接近10%， 公司有望超越行業平均；（3）收購江蘇宏泰，
建議買入鐵建裝備
公司公告， 母公司中國鐵建擬整合鐵建裝備和鐵建重工兩家公司， 具體方式尚未確定。 1、整合鐵建重工， 將使上市公司由單一鐵路養路機械龍頭變為橫跨多行業的設備製造龍頭， 有利於公司收入來源的多元化， 減輕單一行業波動影響。 2、2016 年鐵建重工淨利潤是鐵建裝備的2.1倍， 淨資產是鐵建裝備的1.2倍， 完全併入後上市公司ROE將提升。 3、整合理論可行；若完全合併， 上市公司有望成為深港通標的。 由於方案未定， 暫不考慮整合影響， 維持公司目標價4.6港元， 對應17年12倍PE， 維持買入評級。