3月來， A股和港股市場出現了兩個截然不同的怪像：一邊是港股市場次新股美圖公司、周黑鴨暴漲暴跌， 一邊是A股市場貴州茅臺、美的集團等白馬股不斷創出新高。
兩個不同的市場表現， 折射出的是滬深港通開通以來的“A股港股化”、“港股A股化”現象。 而對於A股市場的投資者來說， 相比港股市場的異動， “A股港股化”或許是我們更加應該關注的地方。
上周， 海通證券荀玉根提出， 自2016年12月5日深港通正式開通後，
香港股市身處開放的國際資本市場之下， 價值投資理念比較流行， 市場上大盤藍籌股溢價且成交穩定， 小盤股估值比較低廉， 而且由於香港自身經濟特點， 金融與地產成為市場的中流砥柱， 很難有大的波動， 與國際資本市場走勢基本同步。
無獨有偶， 申萬宏源研報則是提出了“A股美股化”。 申萬宏源認為， 在管理層從嚴監管， 推進“四梁八柱”法制化建設的背景下， A股市場一些偏離價值投資的市場特徵被抑制， 長期投資和價值投資的土壤正在形成。 申萬宏源認為A股美股化存在3個核心特徵：(1) 龍頭股可以給予估值溢價，
因此， 無論是“A股港股化”或者“A股美股化”， 價值投資都是不可忽視的一點。
“A股港股化”的幾個特徵：
一、振幅收窄， 波動率下降
一個良好健康的資本市場， 必定是一個穩定的資本市場。 進入2017年以來， 以上證指數為例， 當前上證指數的振幅在逐漸走低。 截至3月21日， 2017年初至今的51個交易日中， 有42個交易日上證指數的振幅是小於1%。
另一方面， 用於衡量上證50ETF未來30日的預期波動的中國波指IVX走勢逐漸降低。 波動率的下降， 在一定程度上表明是市場走勢的穩定， 預期風險的降低。
二、A股成交量趨於穩定
隨著大盤趨於小幅震盪的行情中， 滬深兩市每日成交金額的變動情況也在不斷穩定。 在2015年下半年以及2016年的整個A股市場中， 由於市場的起伏較大， 再加上部分遊資表現較為活躍， 當時兩市成交量忽高忽低， 波動十分劇烈。
而隨著市場的逐漸趨於穩定， 尤其是遊資炒作“熄火”， 兩市成交量逐漸保持在一個較穩定的資料區間內。
三、胡亂漲停現象減少
“妖股”、講故事的上市公司，在過去一年間經常是漲停、跌停輪番上演。但是對於健康的市場來說，這並非好事。股票的上漲以及下跌應該是市場自發進行的，而不是資金的炒作。
進入2017年，“妖股”的出現次數也在不斷減少，兩市漲停或者跌停股的數量逐漸趨於正常水準。除了2017年1月16日，市場大跌當天，造成跌停股數量超過100只之外，近兩個月以來，滬深兩市漲停股的數量逐漸趨於穩定，同時，漲停股中絕大多數為新上市的股票。
“A股港股化”背景下：白馬股、藍籌股受追捧
在“A股港股化”或者說是“美股化”的過程中，A股市場參與者的思路慢慢發生了較大變化。
低估值績優白馬股持續遭資金追捧，貴州茅臺去年以來漲近一倍，股價逼近400元大關，東阿阿膠、雲南白藥均逼近歷史高點。同樣悶聲上漲的還有家電產品製造企業美的集團、小天鵝A、老闆電器等個股。這些個股基本面扎實、業績增長穩定、估值偏低都是這些白馬股的共同特點。
市場的走勢表明，隨著“A股港股化”的趨勢逐漸明朗，原先大市值品種的不振走勢有所休整，出現了龍頭股溢價的態勢。而在港股中就是藍籌股處於溢價態勢，但小盤股、垃圾股的估值較低。
海通荀玉根指出，投資從結構上分析，過去通常行業角度分為週期、消費，風格角度分為成長、價值，這種一維劃分的隱含意是，進攻配週期，防禦配消費，樂觀買成長，謹慎買價值。但是，從去年開始出現了以前從未有過的現象，週期、消費大類之間表現不分秋色，內部又都存在明顯的結構性差異，其實，A股已經進入二維投資時代。
三、胡亂漲停現象減少
“妖股”、講故事的上市公司，在過去一年間經常是漲停、跌停輪番上演。但是對於健康的市場來說，這並非好事。股票的上漲以及下跌應該是市場自發進行的，而不是資金的炒作。
進入2017年，“妖股”的出現次數也在不斷減少，兩市漲停或者跌停股的數量逐漸趨於正常水準。除了2017年1月16日，市場大跌當天，造成跌停股數量超過100只之外，近兩個月以來，滬深兩市漲停股的數量逐漸趨於穩定，同時，漲停股中絕大多數為新上市的股票。
“A股港股化”背景下：白馬股、藍籌股受追捧
在“A股港股化”或者說是“美股化”的過程中，A股市場參與者的思路慢慢發生了較大變化。
低估值績優白馬股持續遭資金追捧，貴州茅臺去年以來漲近一倍，股價逼近400元大關，東阿阿膠、雲南白藥均逼近歷史高點。同樣悶聲上漲的還有家電產品製造企業美的集團、小天鵝A、老闆電器等個股。這些個股基本面扎實、業績增長穩定、估值偏低都是這些白馬股的共同特點。
市場的走勢表明，隨著“A股港股化”的趨勢逐漸明朗，原先大市值品種的不振走勢有所休整，出現了龍頭股溢價的態勢。而在港股中就是藍籌股處於溢價態勢，但小盤股、垃圾股的估值較低。
海通荀玉根指出，投資從結構上分析，過去通常行業角度分為週期、消費，風格角度分為成長、價值，這種一維劃分的隱含意是，進攻配週期，防禦配消費，樂觀買成長，謹慎買價值。但是，從去年開始出現了以前從未有過的現象，週期、消費大類之間表現不分秋色，內部又都存在明顯的結構性差異，其實，A股已經進入二維投資時代。