每經記者 黃修眉 每經編輯 蘭素英
美國股市的波動率問題成為了近段時間監管機構美聯儲、投行高盛以及許多專業投資者的最大擔憂。 據全美廣播公司財經頻道CNBC 5日報導， 納斯達克100指數波動率指標（VXN）與標普500指數波動率指標（VIX）之間的溢價創下十年來最高紀錄。 這意味著美股科技板塊存在高位下跌風險。
科技板塊高位波動 溢價指標創十年新高
2017年以來， 美股科技股漲勢讓全球豔羨。 受益于Facebook、亞馬遜、 Netflix、穀歌為首的“FANG”組合， 加上蘋果、特斯拉、微軟等美股漲幅排行榜常年霸主， 衡量科技股表現的納斯達克100指數年內創下超好漲幅成績。
出乎意料的是， 從6月9日開始， 納斯達克100指數開始出現高位震盪。 6月9日~7月5日， 該指數下跌4.02%， 至5648.82點。 其間， 甚至出現了三個交易日連續下跌的情況。
隨著納斯達克100指數的高位震盪， 衡量該指數的波動率指標也大幅上升。 據全美廣播公司財經頻道CNBC 5日報導稱， 專業投資報告網站“捕熊陷阱報告（THE BEAR TRAPS REPORT）”統計資料警告稱， 納斯達克100指數相對標普500指數的波動幅度大幅攀升至警戒水準。 衡量納斯達克100指數未來30天預期年化波動率的VXN指數與衡量標普500指數未來30天預期年化波動率的VIX指數之間的差距創下近十年來新高，
“只有在2004年， 兩個指標的溢價才如此之大， 這預示著美國科技板塊可能迎來拋售潮， ”該報告作者拉裡·麥當勞（Larry McDonald）表示， 從第三季度盤面跡象看， 美股投資者已開始關注更為穩健的價值股， 遠離高風險的成長股。
《每日經濟新聞》記者注意到， 今年上半年， 納斯達克100指數中， 41檔股票漲幅超過30%。 拉裡·麥當勞向客戶建議， 當牛市中的資金逐漸離開交易量巨大的板塊時， 則會流向其他板塊。 在他看來， 資金已經開始從成長股流向價值股。
VIX指數持續低迷 美股大盤還將繼續沉寂
沸騰的VXN指數讓人擔憂， 平靜如水的VIX指數也令人焦慮。 今年5月8日， VIX指數報收9.77， 創下近24年來最低位。 該指數在5月17日一舉沖高至15.59點後便開始回落，
記者注意到， VIX指數每日計算， 代表市場對未來30天的市場波動率的預期。 當指數越高時， 顯示投資者預期未來股價指數的波動性越劇烈；當VIX指數越低時， 代表投資者認為未來的股價波動將趨於緩和。 通常情況下， 市場以標普500指數的情況衡量美股大盤。
表面上看來， VIX指數處於歷史低位是件好事情， 意味著未來股價波動較小。 但面對異常“平靜”的市場， 卻有越來越多的投資者開始擔心“物極必反”的風險。 這份死寂讓人心生恐懼。 要知道， 從50日均線的表現來看， 上一次VIX指數處在類似的低位， 是2007年年初。 而2007年2月， 從亞洲到全球， 股市大跌，
但在著名投行高盛駐倫敦的兩位分析師穆勒-格裡斯曼(Christian Mueller-Glissmann)和裡齊(Alessio Rizzi)看來， VIX指數的低迷狀況還會持續相當一段時間。 “像當前這樣的美股低波動率‘慢牛’行情， 通常會維持相當一段時間， 只有當經濟陷入衰退， 或者爆發戰爭時， 這種沉寂的局面才會被打破。 ”
兩位分析師在報告中指出， 美股波動率指數在近期確實錄得抬頭， 原因在於投資者開始對美聯儲政策緊縮前景， 以及“特朗普新政”的落地前景感到焦慮， 令股市回落， 但這被證實只是短期的擾動。 而高盛指出， 如果沒有特別重大的不確定性意外事件， 或者明確的經濟衰退風險， 那麼市場波動率低迷的狀況將不會有根本性改變。