最新核心觀點全球電動化浪潮全面開啟,將誕生下一個三一振華中集。
上周重要新聞1、特斯拉MODELS3如期量產;2、富豪宣佈2019年以後新推出的車型將是電動車或混動車;3、7月4日,在習 主席和默克爾的見證下,北汽集團與戴姆勒簽署框架協議同投資50億元建立純電動車生產基地及動力電池工廠,引入賓士品牌的純電動車,將使用國產電芯。
今年以來發佈20多篇報告堅定推薦鋰電設備行業,鋰電設備板塊中的先導智慧2月份至今漲幅接近100%,截至目前,我們認為市場仍有較大分歧,我們與市場差異觀點:
1、行業產能結構性過剩,一線電池產能需求擴張規模仍有8倍
第一:高端產能供給不足,中低端產能嚴重過剩。 目前市場最擔心的為鋰電池產能過剩,根據不完全統計,2017年動力鋰電池產能將超過100GWH,而預計到2020年國內需求為100-120GWH,設備投資將面臨下滑。 預計一線產商產能占比20-30%,產能利用率為70-80%;二線產能占比30%產能利用率40-50%,三四線產能占比50%,產能利用率僅10%多。
第二、目前產能中預計磷酸鐵鋰占比為70%,而未來需求最大的三元僅占30%左右,預計2020年三元鋰電池需求占比將提升至70%。
第三、未考慮全球需求;預計2020年全球電動車500-600萬輛,對應鋰電池需求250GWH,預計3-4家寡頭壟斷60-70%份額對應150GWH,按照70%產能利用率,3-4家寡頭產能至少200GWH以上。 松下、CATL、BYD、LG成為寡頭的確定性最大,而這4家未來需求最確定的電池龍頭,2016年動力鋰電池產能僅25GWH,2017-2020產能擴張8倍以上,鋰電設備需求近千億元,淨利潤200-300億元。
第四、國際車企巨頭掌握電機電控技術,但不掌握核心電池技術,而電池成本占電動車40%,特斯拉綁定松下,上汽綁定CATL,整車巨頭綁定一線龍頭電池廠商模式未來將不斷推出,全球鋰電池投資將不斷超市場預期。
2、綁定全球龍頭電池廠商的設備公司將是下一個三一、中集、振華
具備全球競爭力的設備龍頭先導智慧具備具大的彈性,CATL90%以上捲繞機(價值占比25%)採購先導,BYD和松下提供的設備樣機已通過驗證。 其餘推薦贏合科技、東方精工,建議關注科恒股份、星雲股份。
風險因素:銷量、下游投資、業績訂單低於預期。