九點半導語
“因為回顧過去3年， 好像什麼都漲過了， 股市漲過， 債市漲過， 商品、房子都漲了。 這樣來看， 現在應該是沒什麼便宜的東西了。 ”沒想到自信的姜博士如此糾結！到底所謂何事？繁榮的頂點？
今天， 海通證券分析師薑超發了篇文章， 刷爆朋友圈。
看歷史：“過去3年什麼都漲過了”
回顧過去3年， 好像什麼都漲過了， 股市漲過， 債市漲過， 商品、房子都漲了。 這樣來看， 現在應該是沒什麼便宜的東西了， 漲不動就得反過來想了， 所以我們近期主題報告的標題就是“繁榮的頂點”， 也就是相對比較謹慎。
看去年：“熟悉的配方，
中國經濟其實還是熟悉的配方， 還是熟悉的味道——還是靠投資拉動， 這是不變的。 所謂變化， 就是我們投資拉動經濟增長， 使用了更多的錢：
去年我們投入了25萬億貨幣， 創造了5-6萬億的GDP；相比之下， 早在2007年， 我們的年度新增GDP就在5萬億左右， 而當時投入的貨幣不過7萬億。 為什麼融資持續超增而經濟增長有限呢？
主要原因在於， 過去經濟的高增長是依託人口紅利， 而現在人口紅利見頂， 但技術進步的要素驅動並不顯著， 只能靠資本驅動——錢撒下去， 經濟增長的效果有限， 副產品就是各種漲價。
從這個角度來說， 去年的各種漲價， 包括房價的上漲， 根本原因還是債務杠杆加得太多了——貨幣的投放可以解釋這些現象。
看當下：“加息週期已經開始”
今年貨幣政策正在發生變化， 突出表現是所謂的變相加息開啟。 加息的主要原因， 我們判斷應該首先是為了應對外部壓力、穩定人民幣匯率。
如果外貿順差比去年下降， 美國又要加息， 又要穩定匯率， 我們就必須要相應提高利率， 所以近日中國金融市場再次“加息”的一個重要背景就是跟隨美國加息。
看金融：“金融去杠杆一定要來”
除了美國加息的外部擾動之外， 我們內部也有一些結構性的問題， 尤其是金融體系出現了過度發展、過度繁榮。
其實是中國的貨幣結構發生的變化。 為什麼中國出現這麼大的房價上漲， 這裡有各種解釋， 但本質是貨幣現象。 一手房引領二手房上漲， 一手房的核心是地價高，
看地產：“泡沫肯定不能持續”
房地產和金融市場是密切關聯的， 金融去杠杆影響最大的就是地產市場， 一是影響房貸數量， 另外一個是影響房貸利率。
如果匯率的核心是反映競爭力， 而房價上漲是在降低我們的競爭力， 那匯率穩定跟房價上漲就不可兼得， 過去一年房價上漲的代價是匯率貶值， 但今年由於美國的這樣一個新總統， 我們的匯率貶值受阻， 同時由於金融去杠杆導致利率上升，
看經濟：“下半年有下行風險”
目前中國經濟仍處在典型的存貨週期中， 企業基於短期漲價去增加投資， 其實只是一個存貨的恢復。 這一輪存貨週期已經持續了兩年半， 到今年二季度， 存貨周期滿三年就應該結束了。
看配置：“逐步轉向現金為王”
到目前為止， 表現最好的大類資產仍然是商品， 在經濟過熱期和滯脹期， 商品表現都會不錯。 隨著利率上升， 未來會從滯脹逐漸轉向衰退期， 商品和類商品股票有一定機會， 但應該是邊漲邊賣， 逐漸轉向現金為王， 隨著利率上行和經濟下行風險增加， 債市短期還需要謹慎，
看未來：希望在減稅和改革！
中國的未來在於中國的企業， 改革開放以後， 我們誕生了一大批充滿活力的民營企業， 把中國變成全球的製造業工廠。 但是在未來的全球競爭中， 我們的企業競爭力在下降， 因為無論是高企的房價、巨大的金融體系， 包括高額稅收負擔， 都對企業的競爭不利。 而要提高企業的競爭力， 必須堅定不移去金融杠杆、做小金融企業， 降低房價、抑制地產泡沫， 同時大幅減稅給企業減負， 推動改革提高國企效率。 其中尤其重要的是給企業減稅， 而在財政捉襟見肘的背景下， 給企業減稅需要找到新的稅源， 這其中最大的一塊是給資本徵稅， 尤其是要征房產稅。
如果改革和減稅超預期， 企業有了競爭力，中國經濟就有希望啟動新週期。如果未來還是靠地產泡沫，我們未來就不是要過好日子，而是要準備過苦日子。
全民陷入集體焦慮，普通大眾如何應對資產泡沫？
近期，房價再度成為全民熱議話題，“為何學歷不值錢但學區房值錢”或許已經成為可以問鼎諾貝爾經濟學獎的難題。更為重要的是，在房價瘋漲、搶房大戰的背後，我們或許看到了更為別樣、更為真實的中國：全民陷入集體焦慮，在捍衛個人財富不縮水的過程中，大家驚慌失措。
面對房價的節節攀升和財富的快速縮水，普通大眾如何更從容地應對這一輪資產泡沫？或許我們應該看看最新出爐的《2017胡潤全球富豪榜》，並從這些身價超十億美金的上榜富豪身上學習點投資策略，以便更好地負重前行。
存量財富轉移和再分配的時代到來
經濟學中有一個詞，叫“馬太效應”，指強者愈強、弱者愈弱，在財富創造與分配領域，這種效應更為顯著——資本雇傭勞動，打工的永遠掙的是死工資，資本家卻可以輕鬆博取幾倍、幾十倍的利潤，財富向少數群體集中的趨勢亙古不變。正如聖經《新約·馬太福音》所言，“凡有的，還要加倍給他，叫他多餘；沒有的，連他所有的也要奪過來”。
2014年-2016年，全球富豪榜上榜人數趨勢性增長，年平均增長率8.3%（參見圖1）。從財富總量看，2014年上榜富豪財富總量41萬億人民幣， 2015年48萬億人民幣， 2016年55.9萬億人民幣，年平均增長率16.8%，遠超全球GDP 3.2%的增速。
從全球範圍看，美國、歐洲“黑天鵝”事件不斷，金磚五國等新興國家風光不在，全球經濟正陷入長期低增長階段，經濟增速甚至跑不贏CPI。可以說，增量財富增長階段正隨風飄逝，個人已經很難從經濟大趨勢中獲益，相反，存量財富的重新分配正拉開序幕，階層固化加速推進。
富豪財富總量變化趨勢也反映出這一點。2014年上榜富豪財富總量占比全球GDP達到8.8%，超過日本和韓國的GDP總和；2015年上榜富豪財富總量占比全球GDP達到9.5%，超過英國和德國的GDP總和；2016年上榜富豪財富總量占比全球GDP達到11%，接近美國GDP的一半（參見圖2）。由此可見，財富集中、存量財富轉移和再分配正隨著時間的流逝在世界各地上演，存量財富搶奪的時代已經到來。
選對行業順勢而為，邁向財富自由
對於大多數普通人來說，每天80%的時間可能都是在窮忙，看似很勤奮，整日奔波勞累，但始終無法擺脫薪水不多、買房無望的境地。
其中，很重要的一個原因在於選擇上的偏差，如果選擇了一個衰敗或者人均產出很低的行業，即便本人非常努力，即便當上領導，薪水也不會太高。正所謂時勢造英雄、選擇比努力更重要，選對行業，順勢而為，方可離財富自由更近一步。
從上榜富豪所處行業看，科技、傳媒和電信，製造業和投資業誕生全球十億美金富豪的數量最多，分別為13.2%、10.5%、9.5%，合計占到總人數的三分之一。
具體來說，科技行業連續第四年成為全球十億美金富豪的主要財富來源，且科技行業上榜富豪中，71%來自中國和美國。此外，很多富豪賴以發家的房地產業依舊風光不減，佔據9.5%的上榜比例，實力不容小覷。
究其背後原因，科技、傳媒和電信代表經濟發展的未來，製造業代表實力興邦，投資業代表金融資本的魔力，而房地產則代表當下對恆產者有恒心的嚮往。
從各國的經驗看，靠傳統行業發家的富豪統治當下，而科技創新行業新晉富豪統治未來。
在全球前十大富豪中，有6個來自科技行業，分別為微軟的比爾蓋茨、亞馬遜的傑夫·貝佐斯、Facebook的馬克·紮克伯格、甲骨文的拉裡·埃裡森、美洲電信的卡洛斯·斯利姆·埃盧家庭、彭博的邁克爾·布隆伯格。在中國也是如此，科技創新行業已成為年輕人逆襲的重要戰場。
白手起家是財富來源的主要方式
值得注意的是，瑞士信貸經濟學家陶冬在近期的一篇演講中提到：
“2016年還有一個奇特的景象，房地產市場的中產階層奮勇跳進去，全民買樓，最高端的有錢人和很多的開發商在慢慢撤出來。誰對誰錯，我不知道，最終只有時間可以給我們一個答案。”
當下，眾多富豪已經高位拋房，國內不少中產人士還在前赴後繼地加杠杆進行房產投資，輾轉於各類P2P理財、原始股等旁氏騙局中，是不是感覺有點可悲。但最為可憐的無疑是北上廣深剛畢業的大學生，高昂的房價正在擠壓著這批最具創造力人群的生活空間。此時，他們很希望自己的父母能比較富有，這樣房子就不會成為紮根城市的心腹大患。
有如此想法乃人之常情，但理想終究不會成為現實，天上掉餡餅的事情真的太少太少了。看看當下的富豪，大多數人十幾年前也是一個窮屌絲，然後白手起家，吃了足夠的苦、受了足夠的累之後，才獲得現在的財富與地位。
資料顯示，上榜的十億美金富豪中，三分之二是白手起家，三分之一靠繼承財產。其中，白手起家的富豪人數，中國最多，占比73%，美國次之，占比48%。由此可見，白手起家才是富豪財富來源的主要方式，靠繼承父業發家的還是占少數。
對於普通大眾來說，打工只是讓自己過得還不錯的主要路徑，白手起家、自己當老闆才是實現財富自由的主要手段。白手起家，不一定一開始就要搞大產業，可以先從小生意開始，循序漸進，在膽識和資本積累到一定程度時，順勢而為做大生意。
好姑娘請努力賺錢，活出自我
還有一個值得注意的現象是，女性擁有的財富已經越來越多，其中表現最優秀的當屬中國女性。
資料顯示，全球富豪榜中的女性數量占總榜的15%。在88位白手起家女富豪中，中國誕生了56位白手起家十億美金女富豪，位列第一，占全球64%。美國以15位排名第二，英國第三。在全球前十位的白手起家女富豪中，中國占了6位。
由此，筆者只想說：經濟基礎決定上層建築，姑娘，請努力賺錢，活出新女性的自由、獨立、自尊與自強，夢想還是要有的，萬一實現了呢？說不定哪天你就擁有了自己的產業，擁有了一筆可觀的財富，想做什麼就可以任性做什麼。正如毛姆在《人性枷鎖》中所言：
“人追求的當然不是財富，但必要有足以維持尊嚴的生活，使自己能夠不受阻撓地工作，能夠慷慨，能夠爽朗，能夠獨立。”
北上廣深將越來越成為富豪聚焦地
當然，不論男女，追求財富的一個必備選項都繞不開：房子！
當下中國正邁入全民買房炒房時代。中國房地產業協會發佈的房價行情顯示，北京房價連續17個月環比上漲——自2015年10月份以來，北京平均房價已經由37221元/平，漲至60738元/平（2017年2月），漲幅高達63.18%。
除了北京，上海、深圳也是同樣的行情。未來，北上廣深房價走勢如何？沒人知道。但看到北上廣深的富豪越來越多的時候，或許你心中已經有了答案。
資料顯示，在上榜的十億美金富豪中，大中華區和美國擁有全球一半的十億美金富豪；大中華區以609位上榜者連續第二年領先於552位的美國；北京連續第二年領先紐約蟬聯“十億美金富豪之都”，合計有94位富豪上榜，香港有72位，位列第三，僅次於排名第二的紐約，深圳比去年增加16位，位列第四。毫無疑問，北京、深圳和香港已經成為全球財富的聚集地。因此，創業要去北上廣深，那裡盛產富豪，當然，北上廣深的房價也很高，而且，財富越來越聚集，指不定哪天房價會漲到天上去。
看完富豪們的財富資料統計，大家是否有一些感悟呢？就筆者而言，主要有4點感悟：
一是我們正逐漸進入一個存量財富搶奪時代，財富正加速向少部分人集中。
二是要打破這種財富搶奪格局，有兩個途徑：一是加杠杆盡情享受資產泡沫，並保證在你準備退出時有人接你的下一棒；二是在來錢容易的科技或者金融投資業謀生，或者在科技領域勇敢創業，讓自己成為未來的科技新貴。
三是當全民都在討論買房炒房，每天都焦慮重重時，我們依舊需要給自己灌點雞湯，相信白手起家與勤勞致富，畢竟在殘酷的現實面前，只有奮鬥一條路可走，不一定能大富大貴，但至少可以讓自己過得好一點。
四是北上廣深的房子還能不能買？當你看到這麼多富豪都雲集其中時，當各種資源依舊向這些城市集中時，你還有什麼理由相信北上廣深的房價會崩盤呢，有錢就一定要買房，買房可能是最好的投資之一。
企業有了競爭力，中國經濟就有希望啟動新週期。如果未來還是靠地產泡沫，我們未來就不是要過好日子，而是要準備過苦日子。
全民陷入集體焦慮，普通大眾如何應對資產泡沫？
近期，房價再度成為全民熱議話題，“為何學歷不值錢但學區房值錢”或許已經成為可以問鼎諾貝爾經濟學獎的難題。更為重要的是，在房價瘋漲、搶房大戰的背後，我們或許看到了更為別樣、更為真實的中國：全民陷入集體焦慮，在捍衛個人財富不縮水的過程中，大家驚慌失措。
面對房價的節節攀升和財富的快速縮水，普通大眾如何更從容地應對這一輪資產泡沫？或許我們應該看看最新出爐的《2017胡潤全球富豪榜》，並從這些身價超十億美金的上榜富豪身上學習點投資策略，以便更好地負重前行。
存量財富轉移和再分配的時代到來
經濟學中有一個詞，叫“馬太效應”，指強者愈強、弱者愈弱，在財富創造與分配領域，這種效應更為顯著——資本雇傭勞動，打工的永遠掙的是死工資，資本家卻可以輕鬆博取幾倍、幾十倍的利潤，財富向少數群體集中的趨勢亙古不變。正如聖經《新約·馬太福音》所言，“凡有的，還要加倍給他，叫他多餘；沒有的，連他所有的也要奪過來”。
2014年-2016年，全球富豪榜上榜人數趨勢性增長，年平均增長率8.3%（參見圖1）。從財富總量看，2014年上榜富豪財富總量41萬億人民幣， 2015年48萬億人民幣， 2016年55.9萬億人民幣，年平均增長率16.8%，遠超全球GDP 3.2%的增速。
從全球範圍看，美國、歐洲“黑天鵝”事件不斷，金磚五國等新興國家風光不在，全球經濟正陷入長期低增長階段，經濟增速甚至跑不贏CPI。可以說，增量財富增長階段正隨風飄逝，個人已經很難從經濟大趨勢中獲益，相反，存量財富的重新分配正拉開序幕，階層固化加速推進。
富豪財富總量變化趨勢也反映出這一點。2014年上榜富豪財富總量占比全球GDP達到8.8%，超過日本和韓國的GDP總和；2015年上榜富豪財富總量占比全球GDP達到9.5%，超過英國和德國的GDP總和；2016年上榜富豪財富總量占比全球GDP達到11%，接近美國GDP的一半（參見圖2）。由此可見，財富集中、存量財富轉移和再分配正隨著時間的流逝在世界各地上演，存量財富搶奪的時代已經到來。
選對行業順勢而為，邁向財富自由
對於大多數普通人來說，每天80%的時間可能都是在窮忙，看似很勤奮，整日奔波勞累，但始終無法擺脫薪水不多、買房無望的境地。
其中，很重要的一個原因在於選擇上的偏差，如果選擇了一個衰敗或者人均產出很低的行業，即便本人非常努力，即便當上領導，薪水也不會太高。正所謂時勢造英雄、選擇比努力更重要，選對行業，順勢而為，方可離財富自由更近一步。
從上榜富豪所處行業看，科技、傳媒和電信，製造業和投資業誕生全球十億美金富豪的數量最多，分別為13.2%、10.5%、9.5%，合計占到總人數的三分之一。
具體來說，科技行業連續第四年成為全球十億美金富豪的主要財富來源，且科技行業上榜富豪中，71%來自中國和美國。此外，很多富豪賴以發家的房地產業依舊風光不減，佔據9.5%的上榜比例，實力不容小覷。
究其背後原因，科技、傳媒和電信代表經濟發展的未來，製造業代表實力興邦，投資業代表金融資本的魔力，而房地產則代表當下對恆產者有恒心的嚮往。
從各國的經驗看，靠傳統行業發家的富豪統治當下，而科技創新行業新晉富豪統治未來。
在全球前十大富豪中，有6個來自科技行業，分別為微軟的比爾蓋茨、亞馬遜的傑夫·貝佐斯、Facebook的馬克·紮克伯格、甲骨文的拉裡·埃裡森、美洲電信的卡洛斯·斯利姆·埃盧家庭、彭博的邁克爾·布隆伯格。在中國也是如此，科技創新行業已成為年輕人逆襲的重要戰場。
白手起家是財富來源的主要方式
值得注意的是，瑞士信貸經濟學家陶冬在近期的一篇演講中提到：
“2016年還有一個奇特的景象，房地產市場的中產階層奮勇跳進去，全民買樓，最高端的有錢人和很多的開發商在慢慢撤出來。誰對誰錯，我不知道，最終只有時間可以給我們一個答案。”
當下，眾多富豪已經高位拋房，國內不少中產人士還在前赴後繼地加杠杆進行房產投資，輾轉於各類P2P理財、原始股等旁氏騙局中，是不是感覺有點可悲。但最為可憐的無疑是北上廣深剛畢業的大學生，高昂的房價正在擠壓著這批最具創造力人群的生活空間。此時，他們很希望自己的父母能比較富有，這樣房子就不會成為紮根城市的心腹大患。
有如此想法乃人之常情，但理想終究不會成為現實，天上掉餡餅的事情真的太少太少了。看看當下的富豪，大多數人十幾年前也是一個窮屌絲，然後白手起家，吃了足夠的苦、受了足夠的累之後，才獲得現在的財富與地位。
資料顯示，上榜的十億美金富豪中，三分之二是白手起家，三分之一靠繼承財產。其中，白手起家的富豪人數，中國最多，占比73%，美國次之，占比48%。由此可見，白手起家才是富豪財富來源的主要方式，靠繼承父業發家的還是占少數。
對於普通大眾來說，打工只是讓自己過得還不錯的主要路徑，白手起家、自己當老闆才是實現財富自由的主要手段。白手起家，不一定一開始就要搞大產業，可以先從小生意開始，循序漸進，在膽識和資本積累到一定程度時，順勢而為做大生意。
好姑娘請努力賺錢，活出自我
還有一個值得注意的現象是，女性擁有的財富已經越來越多，其中表現最優秀的當屬中國女性。
資料顯示，全球富豪榜中的女性數量占總榜的15%。在88位白手起家女富豪中，中國誕生了56位白手起家十億美金女富豪，位列第一，占全球64%。美國以15位排名第二，英國第三。在全球前十位的白手起家女富豪中，中國占了6位。
由此，筆者只想說：經濟基礎決定上層建築，姑娘，請努力賺錢，活出新女性的自由、獨立、自尊與自強，夢想還是要有的，萬一實現了呢？說不定哪天你就擁有了自己的產業，擁有了一筆可觀的財富，想做什麼就可以任性做什麼。正如毛姆在《人性枷鎖》中所言：
“人追求的當然不是財富，但必要有足以維持尊嚴的生活，使自己能夠不受阻撓地工作，能夠慷慨，能夠爽朗，能夠獨立。”
北上廣深將越來越成為富豪聚焦地
當然，不論男女，追求財富的一個必備選項都繞不開：房子！
當下中國正邁入全民買房炒房時代。中國房地產業協會發佈的房價行情顯示，北京房價連續17個月環比上漲——自2015年10月份以來，北京平均房價已經由37221元/平，漲至60738元/平（2017年2月），漲幅高達63.18%。
除了北京，上海、深圳也是同樣的行情。未來，北上廣深房價走勢如何？沒人知道。但看到北上廣深的富豪越來越多的時候，或許你心中已經有了答案。
資料顯示，在上榜的十億美金富豪中，大中華區和美國擁有全球一半的十億美金富豪；大中華區以609位上榜者連續第二年領先於552位的美國；北京連續第二年領先紐約蟬聯“十億美金富豪之都”，合計有94位富豪上榜，香港有72位，位列第三，僅次於排名第二的紐約，深圳比去年增加16位，位列第四。毫無疑問，北京、深圳和香港已經成為全球財富的聚集地。因此，創業要去北上廣深，那裡盛產富豪，當然，北上廣深的房價也很高，而且，財富越來越聚集，指不定哪天房價會漲到天上去。
看完富豪們的財富資料統計，大家是否有一些感悟呢？就筆者而言，主要有4點感悟：
一是我們正逐漸進入一個存量財富搶奪時代，財富正加速向少部分人集中。
二是要打破這種財富搶奪格局，有兩個途徑：一是加杠杆盡情享受資產泡沫，並保證在你準備退出時有人接你的下一棒；二是在來錢容易的科技或者金融投資業謀生，或者在科技領域勇敢創業，讓自己成為未來的科技新貴。
三是當全民都在討論買房炒房，每天都焦慮重重時，我們依舊需要給自己灌點雞湯，相信白手起家與勤勞致富，畢竟在殘酷的現實面前，只有奮鬥一條路可走，不一定能大富大貴，但至少可以讓自己過得好一點。
四是北上廣深的房子還能不能買？當你看到這麼多富豪都雲集其中時，當各種資源依舊向這些城市集中時，你還有什麼理由相信北上廣深的房價會崩盤呢，有錢就一定要買房，買房可能是最好的投資之一。