50年積澱打造中國石英小巨人。
公司長期專注於光通訊、半導體、高端光學、航空航太等領域配套用高性能石英玻璃材料及製品的研發和生產。 經過近五十年的發展,公司現已成為國內外具有較大影響力和規模優勢的石英材料及石英纖維製造企業,全球少數幾傢俱有石英纖維批量生產能力的製造商,中國航空航太等國防軍工領域唯一的石英纖維供應商,國內首家獲得國際主要半導體設備製造商認證的石英玻璃材料企業。 2016年公司實現營收4.41億元(+29.55%),歸母淨利潤1.08億元(+28.34%)。
深耕高端製造,軍工、光通信、半導體驅動快速增長。
國內航空航太領域高景氣,公司作為唯一石英纖維供應商穩健增長;
半導體行業全球競爭格局且需求回暖背景下,公司作為全球第5家通過TEL認證的石英企業目前市占率約6-7%,且具有一定性價比優勢,未來有較大成長空間,也是未來公司最重要的增長點;光纖光纜領域5G、物聯網建設持續拉動需求高增長,公司亦有望繼續受益較快增長。 我們判斷下游較高景氣度望拉動公司業績保持快速增長趨勢。
智慧工廠助力業績提升,高端光學醞釀新增長潛力。
公司在行業內率先推進智慧工廠建設,通過RFID、ERP、CRM系統優化管理模式提高生產效率,未來隨著智慧工廠新產能逐漸釋放,望拉動規模和利潤率同時提升。
盈利預測與投資建議。
公司在國內石英領域的領先優勢和下游高景氣為其帶來高增長,預計2017-19年EPS分別為0.48、0.59、0.72元,且公司通過並購正逐步向下游拓展,如2016年並購上海石創切入石英製品領域進一步提升產品附加值。 參考可比公司估值,給予公司6個月目標價20元,首次覆蓋,給予買入評級。
風險提示:
軍品訂單的大幅波動。 匯率大幅波動導致出口業務業績波動。 半導體領域市場份額拓展不及預期。 光通信領域競爭加劇。