時隔兩周 巴菲特又出手“抄底”

證券時報記者 吳家明

巴菲特有一句關於投資股市的名言：“當其他人貪婪的時候， 你要有所畏懼。 當其他人畏懼的時候， 你要貪婪。 ”最近， 這位價值投資者的名言再次被驗證。 時隔兩周， “股神”巴菲特又出手並購， 而且還是“趁亂抄底”。

並購存在風險

據海外媒體報導， 巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋近日宣佈， 將收購持有德州最大輸配電企業Oncor80%股權的破產公司Energy Future， 預計這筆90億美元的全現金收購將於今年第四季度完成， 這筆收購報價也意味著Oncor的股權估值為112.5億美元， 也鞏固了電力業務作為伯克希爾哈撒韋公司最大業務之一的地位。

根據Oncor官網的介紹， 該公司運營美國第六大、德州最大輸配電系統， 為德州402個城市和91個郡的1000萬多州內居民服務。 去年7月， 美國風電公司NextEra Energy曾向Energy Future提出的收購價為184億美元， 看起來巴菲特這筆“曲線收購”Oncor的買賣似乎很合算。

過去幾年， 巴菲特在電力公用設施、製造商、零售商和鐵路領域的並購動作頻頻。 隨著伯克希爾哈撒韋持有的現金量越來越多， 巴菲特的並購熱情也隨之“水漲船高”。 近日， 巴菲特在拉斯維加斯召開的一場行業會議上對聽眾們表示， 目光有多遠， 伯克希爾哈撒韋的能源業務就將擴大到多遠。

不過， 巴菲特這次抄底被拒的風險更大， 而且可能還會出現強勁的競購對手。 有消息指出，

Energy Future的最大債權人、對沖基金Elliott可能出手競購， 該基金計畫聯手一些債權方和其他戰略基礎設施基金發起反收購要約。 此外， 巴菲特這次收購面臨不小的監管壓力。 在此之前， 德州監管機構Texas Public Utility Commission已經多次阻撓對Energy Future所持Oncor股權的收購， 一切Oncor股權相關交易都必須得到Energy Future破產的監管法院批准。

巴菲特是怎麼抄底的？

就在兩周之前， 巴菲特已經唱了一出“趁亂抄底”的好戲。 就在今年6月， 加拿大最大的非銀行房貸供應商Home Capital Group的流動性危機愈演愈烈， 也增強了投資者對加拿大樓市的看空情緒。 隨後， 伯克希爾哈撒韋公司表示將通過其保險分支哥倫比亞保險公司斥資4億加元間接入股Home Capital Group， 占公司總市值38.4%。 隨後， Home Capital Group股價大漲， 伯克希爾哈撒韋公司已經開始從中獲利，

並通過與Home Capital Group的協議在24小時內就暴賺91%， 這還沒算一年後將收入囊中的1.8億加元利息。

而在2011年， 美國銀行深陷次貸危機後的多起法律糾紛， 市場更對該行資產負債表實力表示質疑， 但這時美國銀行卻收到了巴菲特50億美元的投資。 近日， 在美聯儲最新公佈的年度壓力測試中， 美聯儲沒有反對34家銀行中任何一家的資本計畫， 隨後多家美國銀行第一時間宣佈了回購股票和派息計畫。 其中， 美國銀行宣佈將其股息每季度提高60%至12美分。 在將優先股轉化為普通股後， 伯克希爾哈撒韋每年的股息收入將因此增加至3.36億美元。 在行使了認股權後， 伯克希爾哈撒韋已經成為美國銀行的最大股東。 根據美國銀行的最新股價，

伯克希爾哈撒韋所持上述股份現在的價值達到170億美元， 堪稱巴菲特救助類投資裡面獲利最為豐厚的一筆。

金融危機時巴菲特的“趁亂抄底”之舉， 最終讓他獲利頗豐。 市場在討論驚人的獲利外， 也不得不敬佩巴菲特當年在股市崩潰時入市的獨到眼光。 有分析人士表示， 巴菲特的“抄底”行為都有著這麼一些特點， 包括注資以獲得優先股和期權、優先股利息相當高等。 而且在出手之前， 巴菲特都會談好各種條件。