韓志國再揭向松祚：審核藏汙納垢 雪浪環境彌天大謊

笨人的最可怕之處並不在其笨， 而在其自做聰明——6月15日起， 我們對向松祚涉嫌內幕交易進行調查， 調查的結果令我們震驚和詫異：這不是一個簡單的個案，

而是一個窩案和串案， 涉及雪浪環境(300385,診股)改制、保薦、審核和內幕交易的整個過程。

1、雪浪環境造假上市。 雪浪環境首發過會的時間是2012年6月15日。 2009—2011年， 雪浪環境所處行業營業收入的平均增長率為8.60%、3.04%和10.31%， 在市場總體份額的80%都被菲達環保(600526,診股)和龍淨環保(600388,診股)壟斷的情況下， 雪浪環境的增長率竟高達18.22%、29.16%和25.88%。 經營產生的現金流淨額分別為5853.31萬元、-1398.44萬元和1095.22萬元， 而同期淨利潤卻分別為2006萬元、3301萬元和5082萬元， 兩年間淨利潤增長高達153.34%。 在營業收入年均增長27.52%的前提下， 存貨的年均增長達到56.55%， 應收款的年均增長達到44.12%。 如此詭異的財務資料， 其背後是財務造假的重大嫌疑。

更為惡劣的是， 雪浪環境在《招股說明書》中撒了一個彌天大謊：公司發行人股東向松祚在2008年7月至2009年9月任太平洋(601099,診股)證券研究院院長，

以此為向松祚在2011年3月18日突擊入股200萬股洗地。 2014年， 雪浪環境面對媒體質疑向松祚突擊入股時說：“投資不存在內幕交易， 向松祚和老闆是朋友關係。 ”雪浪環境之所以棄自身所處的長三角地區雲集的優秀券商， 千里迢迢地到雲南去找正處於非法上市旋渦中的太平洋證券， 其奧秘正在于時任太平洋證券研究院院長的向松祚與雪浪環境老闆的“朋友關係”。 太平洋證券能成為雪浪環境的保薦機構， 正是向松祚從中牽線的結果：向松祚不僅是雪浪環境上市的內幕資訊知情人， 更是太平洋證券作為保薦機構的最早參與者。 雪浪環境之所以給向松祚豐厚回報， 一方面是投桃報李， 一方面是為了結成利益共同體， 以便在其後的上市過程中更有效地利用向松祚和太平洋證券的人脈關係。 太平洋證券在2009年2月13日才發佈資訊：公司已于近期聘請向松祚為太平洋證券研究院院長；直至2010年12月， 太平洋證券已入駐雪浪環境時， 向松祚仍在擔任太平洋證券研究院院長。 從2010年5月到2012年2月， 向松祚以其最在意的太平洋證券研究院院長身份參加了無數公開活動。 太平洋證券作為保薦機構、雪浪環境作為擬上市主體、向松祚與雙方的親密關係， 構成了內幕資訊、內幕人（內幕交易的行為主體）和內幕交易行為這一完整鏈條下的內幕交易。

2、保薦機構助紂為虐。 太平洋證券是中國第一家沒有經過證監會發審委和重大重組審核委審核而直接上市的“不走門、走煙囪”的證券公司。

這件事本身就是中國股市的制度悲劇， 更可悲的是， 太平洋證券因特殊原因僥倖逃過非法上市的處罰後仍然不思悔改， 在作為保薦機構的過程中留下了斑斑劣跡。 2013年1月， 因其在保薦南大光電(300346,診股)時未就南大光電淨利潤同比下滑事項如實說明被證監會出具警示函；2016年10月26日， 又因幫助龍寶參茸涉嫌在招股說明書中做虛假陳述而被證監會立案調查。 根據太平洋證券於2014年5月發佈的《關於雪浪環境首次公開發行股票並在創業板上市的保薦工作報告》， 太平洋證券於2010年12月就已入駐雪浪環境做盡職調查， 一直到2011年8月30日至31日配合證監會江蘇監管局對發行人上市輔導工作的現場檢查驗收， 最後到雪浪環境在2012年6月15日在證監會創業板發審委過會， 太平洋證券對雪浪環境的詭異財務狀況和向松祚突擊入股的真相都在刻意掩飾回避。 太平洋證券明明知道向松祚突擊入股屬於內幕交易， 但為了3649.46萬元這個誘人蛋糕， 還是選擇了鋌而走險， 配合雪浪環境在申報檔和《招股說明書》中更改了向松祚在太平洋證券的工作履歷， 以達到瞞天過海、儘快兌現利潤之目的。

3、審核部門藏汙納垢。 2012年， 排隊上市的公司突破700家， 從申報到過會的平均時間為18個月；而雪浪環境2011年9月26日才完成申報， 到2012年6月15日過會， 僅僅用了8個月19天。 雪浪環境的《招股說明書》於2012年5月25日公佈， 其詭異的財務資料和向松祚的突擊入股立刻引發狂濤巨瀾般質疑，參加雪浪環境審議的創業板發審委委員張君、楊建平、王國海、康吉言、謝忠平、黃簡、黎東林都是法律和財務專家，對雪浪環境這個家族持股達80%的企業存在的問題卻不屑一顧，一次審議就當天過會。雪浪環境與太平洋證券插隊與過會的公關能力如此有效，實在令人扼腕歎息！

4、內幕交易完美兌現。雪浪環境在回應向松祚突擊入股時，特別強調向松祚看好公司的前景，但在其持有的股票解禁後，在股災已經發生、國家隊入場救市的情況下立即進行了清倉減持，獲利至少上億。

向松祚涉嫌內幕交易的案情並不複雜，在整個社會的強烈質疑下，管理層卻對此置若罔聞，既不立案也不調查，其深層原因引人深思。在調查中我們發現，中國股市的基本制度已經千瘡百孔，一級市場更是黑幕重重。不對股市制度進行刮骨療毒的根本改造，繼續進行瘋狂無度的IPO大躍進，龐氏騙局就會不斷上演，中國股市也很難獲得新生！這個過程必定曲折也註定坎坷，但我們堅信：無論黑夜怎樣悠長，白晝的到來都無法阻擋！

其詭異的財務資料和向松祚的突擊入股立刻引發狂濤巨瀾般質疑，參加雪浪環境審議的創業板發審委委員張君、楊建平、王國海、康吉言、謝忠平、黃簡、黎東林都是法律和財務專家，對雪浪環境這個家族持股達80%的企業存在的問題卻不屑一顧，一次審議就當天過會。雪浪環境與太平洋證券插隊與過會的公關能力如此有效，實在令人扼腕歎息！

4、內幕交易完美兌現。雪浪環境在回應向松祚突擊入股時，特別強調向松祚看好公司的前景，但在其持有的股票解禁後，在股災已經發生、國家隊入場救市的情況下立即進行了清倉減持，獲利至少上億。

向松祚涉嫌內幕交易的案情並不複雜，在整個社會的強烈質疑下，管理層卻對此置若罔聞，既不立案也不調查，其深層原因引人深思。在調查中我們發現，中國股市的基本制度已經千瘡百孔，一級市場更是黑幕重重。不對股市制度進行刮骨療毒的根本改造，繼續進行瘋狂無度的IPO大躍進，龐氏騙局就會不斷上演，中國股市也很難獲得新生！這個過程必定曲折也註定坎坷，但我們堅信：無論黑夜怎樣悠長，白晝的到來都無法阻擋！