摘要
【收盤播報】滬指小幅收跌， 創業板指跌逾1%， 上證50指數再刷一年半新高， 保險與銀行板塊逆市走強。
最新價：3203.04
漲跌額：-9.59
漲跌幅：-0.30%
成交量：18783萬手
成交額：2054.93億元
換手率：0.00%
領漲行業
1、銀行
漲幅：1.57%
上漲：20家
下跌：5家
領漲股：平安銀行
漲幅：6.88%
2、保險
漲幅：1.05%
上漲：5家
下跌：1家
領漲股：中國人壽
漲幅：4.65%
最新價：1783.91
漲跌額：-19.33
漲跌幅：-1.07%
成交量：3343萬手
成交額：574.62億元
換手率：0.00%
領漲行業
1、銀行
漲幅：1.57%
上漲：20家
下跌：5家
領漲股：平安銀行
漲幅：6.88%
2、保險
漲幅：1.05%
上漲：5家
下跌：1家
領漲股：中國人壽
漲幅：4.65%
最新價：2570.59
漲跌額：20.48
漲跌幅：0.80%
成交量：3396萬手
成交額：415.38億元
換手率：0.00%
領漲行業
1、銀行
漲幅：1.57%
上漲：20家
下跌：5家
領漲股：平安銀行
漲幅：6.88%
2、保險
漲幅：1.05%
上漲：5家
下跌：1家
領漲股：中國人壽
漲幅：4.65%
滬指今日沖高回落， 最終小幅收跌0.3%結束一天交易；創業板指表現更弱，
對於後市大盤走向， 機構紛紛發表看法。
海通證券：繼續演繹擴散
海通證券荀玉根團隊指出：①7月第一周資金面好於6月底市場預期， PMI和資源品漲價顯示基本面不差， 維持6月4日《再次開啟多頭思維》樂觀觀點。 ②白酒家電回撤對應週期股上漲， 實質是一九向三七擴散， 資源股價格彈性已下降， 重視子行業龍頭價值股， 從到。 ③資金面和基本面預期引起的情緒波動導致震盪市起落， 目前情緒指標僅從低位略回升， 多頭格局不變、中間小波折不足慮， 看好二線價值成長和國企改革。
應對策略上， 荀玉根指出， 業績為王整體偏價值的風格不會變， 但會從“一九”向“三七”擴散。 過去1個月以來市場已經在如此演繹了， 最近週期的表現本質上也是擴散效應。 所謂一九到三七， 行業層面的橫向擴散是從白酒家電向週期科技擴散， 市值層面的縱向擴散是從500億以上大白馬大藍籌向100-500億二線價值成長擴散。 海通策略聯合行業構建相關組合， 篩選指標為：2017年預測淨利潤增速30%左右、PEG小於1.2。 此外， 6月以來國企改革進入政策再次加速推進期， 國資委、發改委近期國改動作頻繁， 神華、國電等央企停牌預示改革加速落地。 6月14日上海公佈第一批員工持股試點名單， 6月26日中央深改組第三十六次會議審議通過《中央企業公司制改制工作實施方案》，
興業證券：流動性壓力將至， 抓住收穫視窗
興業證券王德倫團隊表示， 央行暫停公開市場操作， 流動性壓力或逐漸顯現。 上周央行公開市場零操作， 逆回購到期回籠資金2500億， 過去兩周共計回籠資金5800億。 7月本身也是公開市場到期高峰， 下周公開市場仍有4595億逆回購及MLF到期， 疊加財政存款上繳的時間視窗， 未來一段時間資金面壓力或逐漸顯現。 二季度以來， 金融監管下流動性預期的邊際變化是影響市場的關鍵變數， 流動性壓力再現、寬鬆預期轉變前， 抓緊時間收穫反彈。 中長期，金融監管的影響將逐漸顯現，市場將從平衡木進入鋼絲繩，繼續擁抱核心資產。
投資策略上，週期股的階段性反彈(悲觀預期修復和中報業績超預期)，短期低庫存疊加經濟需求的韌性使得無論經濟還是股票均出現樂觀/悲觀預期有一定的反復，展望中期經濟基本面仍是緩慢下行的趨勢，站在當前時點需精選標的。參與全球配置，超配中國核心資產：製造業尋求全球競爭力；消費品尋求國內市占率和品牌化；具備“硬資產”的公司。大金融(銀行/保險/券商)的龍頭公司。
安信證券：反彈末期，輪動擴散
安信證券陳果團隊指出，在目前時點，我們認為投資者的悲觀情緒基本已修復，從近期市場演繹的板塊熱點看，風險偏好已到較高水準，而我們認為投資者對未來的利率與盈利趨勢不應過度樂觀。我們認為當前反彈行情已至輪動擴散後期，市場已在震盪市格局偏高位置，終結反彈的因素可能是利率預期逆轉和中報低預期，投資者接下來需要考慮的是兌現收益，減去一些近期漲幅較大的品種，而如果是在底部尚未啟動的品種可以等待補漲輪動來到。
另外，我們需要看到的當前宏觀環境是近期美國經濟資料偏強，美國十年期國債收益率上行6bp至2.37%，美聯儲將在9月啟動縮表，全球央行貨幣政策也都呈現邊際收緊信號。而近期中國經濟資料尚未出現明顯下滑，從資料上看不到繼續邊際寬鬆的必要性。即將召開的金融工作會議有望為下一階段的貨幣政策預期奠定更為清晰的基調，我們認為金融去杠杆的基調將會繼續。
中泰證券：週期行情有望繼續演繹，但不宜預期過高
中泰證券表示，週期行情短期內仍有望繼續演繹，但不宜預期過高。週期行業能夠有超額表現時往往需要具備兩個條件，一個是流動性充裕、一個是較強盈利預期。回顧來看，本輪週期行情也正是出自這兩點驅動，一方面，6月央行緩和資金面，流動性邊際改善；另一方面，工業企業利潤資料顯示中游製造延續高景氣，疊加部分工業品庫存處於歷史同期低位，二季度週期品漲價帶動了市場對週期行業的盈利預期。展望來看，流動性層面來看，7月資金面壓力仍在。盈利層面來看，多數週期品基本面並無顯著變化，週期股仍將圍繞預期差博弈。近期量能有緩慢提升跡象，可左側配置券商板塊和中小創中質地較好的股票。
廣發證券：下半年主題策略的兩條投資主線
廣發證券陳傑團隊指出，從存量和增量兩個維度來看，下半年我們看好“改革+新產業”主題配置：一方面是確定性的改革主線；另一方面是正在滲透的技術革新主線。1)改革主題主要基於國家戰略性的政策驅動，下半年重點推薦主題包括在“由點及面”的擴散效應下微觀實施案例有望不斷增多的國企改革(重點是混改)、進入“扎實有效去產能”階段的供給側改革(電解鋁、火電等)、科研院所改制率先啟動的軍工改革等；2)新興產業主題主要基於政策推動疊加技術更新後產業滲透率持續提升帶來的規模化商用前景。下半年繼續看好“政策+技術”雙輪推動下、滲透率持續提升的新興產業主題，就目前全球技術推進和國內受益程度而言，重點推薦主題包括新能源汽車、5G、OLED、物聯網、人工智慧等。
從下半年確定性較強的主題投資推薦邏輯看：改革主題：關注國企改革(重點是混改)、供給側改革(電解鋁、火電等)、軍工改革等；新興產業主題：下半年重點推薦主題包括新能源汽車、5G、OLED、物聯網、人工智慧等。
(責任編輯：DF075)
中長期，金融監管的影響將逐漸顯現，市場將從平衡木進入鋼絲繩，繼續擁抱核心資產。投資策略上，週期股的階段性反彈(悲觀預期修復和中報業績超預期)，短期低庫存疊加經濟需求的韌性使得無論經濟還是股票均出現樂觀/悲觀預期有一定的反復，展望中期經濟基本面仍是緩慢下行的趨勢，站在當前時點需精選標的。參與全球配置，超配中國核心資產：製造業尋求全球競爭力；消費品尋求國內市占率和品牌化；具備“硬資產”的公司。大金融(銀行/保險/券商)的龍頭公司。
安信證券：反彈末期，輪動擴散
安信證券陳果團隊指出，在目前時點，我們認為投資者的悲觀情緒基本已修復，從近期市場演繹的板塊熱點看，風險偏好已到較高水準，而我們認為投資者對未來的利率與盈利趨勢不應過度樂觀。我們認為當前反彈行情已至輪動擴散後期，市場已在震盪市格局偏高位置，終結反彈的因素可能是利率預期逆轉和中報低預期，投資者接下來需要考慮的是兌現收益，減去一些近期漲幅較大的品種，而如果是在底部尚未啟動的品種可以等待補漲輪動來到。
另外，我們需要看到的當前宏觀環境是近期美國經濟資料偏強，美國十年期國債收益率上行6bp至2.37%，美聯儲將在9月啟動縮表，全球央行貨幣政策也都呈現邊際收緊信號。而近期中國經濟資料尚未出現明顯下滑，從資料上看不到繼續邊際寬鬆的必要性。即將召開的金融工作會議有望為下一階段的貨幣政策預期奠定更為清晰的基調，我們認為金融去杠杆的基調將會繼續。
中泰證券：週期行情有望繼續演繹，但不宜預期過高
中泰證券表示，週期行情短期內仍有望繼續演繹，但不宜預期過高。週期行業能夠有超額表現時往往需要具備兩個條件，一個是流動性充裕、一個是較強盈利預期。回顧來看，本輪週期行情也正是出自這兩點驅動，一方面，6月央行緩和資金面，流動性邊際改善；另一方面，工業企業利潤資料顯示中游製造延續高景氣，疊加部分工業品庫存處於歷史同期低位，二季度週期品漲價帶動了市場對週期行業的盈利預期。展望來看，流動性層面來看，7月資金面壓力仍在。盈利層面來看，多數週期品基本面並無顯著變化，週期股仍將圍繞預期差博弈。近期量能有緩慢提升跡象，可左側配置券商板塊和中小創中質地較好的股票。
廣發證券：下半年主題策略的兩條投資主線
廣發證券陳傑團隊指出，從存量和增量兩個維度來看，下半年我們看好“改革+新產業”主題配置：一方面是確定性的改革主線；另一方面是正在滲透的技術革新主線。1)改革主題主要基於國家戰略性的政策驅動，下半年重點推薦主題包括在“由點及面”的擴散效應下微觀實施案例有望不斷增多的國企改革(重點是混改)、進入“扎實有效去產能”階段的供給側改革(電解鋁、火電等)、科研院所改制率先啟動的軍工改革等；2)新興產業主題主要基於政策推動疊加技術更新後產業滲透率持續提升帶來的規模化商用前景。下半年繼續看好“政策+技術”雙輪推動下、滲透率持續提升的新興產業主題，就目前全球技術推進和國內受益程度而言，重點推薦主題包括新能源汽車、5G、OLED、物聯網、人工智慧等。
從下半年確定性較強的主題投資推薦邏輯看：改革主題：關注國企改革(重點是混改)、供給側改革(電解鋁、火電等)、軍工改革等；新興產業主題：下半年重點推薦主題包括新能源汽車、5G、OLED、物聯網、人工智慧等。
(責任編輯：DF075)