上半年大宗商品市場先揚後抑

今年上半年， 跟蹤國內大宗商品價格走勢的BPI指數收官828點， 較年初863點下跌35點， 跌幅約4%。 總體來看， 上半年大宗商品市場呈現先揚後抑的態勢。 1、2月承接去年下半年的大漲模式， 直至2月中旬， 指數出現拐點。 之後， 該指數持續3個多月震盪下行， 期間累計跌幅超7%。 6月上旬起， 指數出現企穩， 並於當月下旬略有翹尾。

具體來看， 農產品板塊的品種跌多漲少， 玉米期貨上半年漲幅7.38%， 而白糖、豆粕等大多數品種跌幅逾5%；能源化工板塊漲跌互現， 焦煤焦炭雙雙收漲， 其中焦炭更是大漲逾30%， 漲幅遙遙領先， 而PTA（精對苯二甲酸）、甲醇、塑膠等跌幅均在10%左右；基本金屬板塊方面，

螺紋鋼、熱軋卷板、滬銅等小幅收紅， 但跌礦石卻下跌近6%；貴金屬板塊方面， 滬金、滬銀變化幅度不大。

從成交量來看， 以單邊計算， 今年上半年， 全國期市累計成交量約14.78億手， 累計成交額約85.91萬億元， 同比分別下降35.48%和13.52%。 方正中期期貨研究院院長王駿認為， 上半年股指期貨交易限制措施初步鬆綁後， 國內期市成交較去年上半年仍出現下滑， 表明了商品期貨市場成交同比萎縮明顯， 行情走勢較為看淡。

在很多業內人士看來， 上半年， 國內大宗商品市場走勢“先牛後熊”有多重原因。 中國大宗商品發展研究中心秘書長劉心田表示， 一是經濟對市場的向心力作用。 國內宏觀經濟2016、2017均呈穩中向好的態勢，

傳統行業持續推進供給側結構改革， 大宗商品整體走強有其內在的邏輯。 但部分品種在前期大幅上漲後， 與實體經濟出現了某種脫節， 存在一定程度的泡沫， 因此市場有適度回檔的需要。 二是在防範金融風險的背景下， 流動性狀況同比也有所改變。 商品價格與資金及自身供需關係巨大， 但今年美聯儲兩輪加息， 而央行繼續保持中性貨幣政策， 市場資本面狀況與2016年已有顯著變化。

值得一提的是， 大宗商品市場整體回落也與龍頭品種的轉向不無關係。 大宗商品2016年的走強與鐵礦石、原油、銅等龍頭品種的共同發力密切相關， 三大品種帶動了黑色系、能源系、有色金屬系的集體走強。 但進入2017年後， 原油因供給過剩萎靡不振，

鐵礦石受房地產市場調整失勢， 銅受需求乏力沖高受挫， 三大龍頭幾乎同時轉向， 繼而影響其他大宗商品也紛紛掉頭。

資料顯示， 作為大宗商品龍頭的國際原油價格從2月中旬至今跌幅達14%， 進入6月份後油價跌至45美金/桶的“地板價”；鐵礦石現貨價格從2月份至今跌幅累計達33%， 價格跌回至2016年10月份水準， 當前441元/噸的價格已經是觸及了年內低位；銅現貨同期跌幅達7%， 滬銅5月中旬跌到了年內的最低位45200元/噸位置。

儘管如此， 有市場人士認為， 對於大宗商品市場而言， 上半年的這波下行走勢有利於“去泡沫”， 從而有助於經濟進一步走穩、走強， 並且也可以為下波商品行情創造條件。 劉心田對下半年商品市場行情保持謹慎樂觀，

黨的十九大召開和原油期貨的上市將是值得市場關注的重要因素， 預計下半年BPI指數將有望沖高， 然後維持窄幅震盪。

對於具體板塊而言， 一德期貨研究院分析師寇寧認為， 從6月份資料來看， 工業品期貨中的煤炭板塊繼續保持強勢， 價格漲幅及持倉、成交環比增長均排名靠前， 表明煤炭板塊反彈力度較強， 後市仍有望維持上漲；有色金屬板塊在價格上漲的情況下， 市場持倉、成交均出現下降， 說明空頭在平倉的同時多頭獲利了結， 後市漲勢可能趨緩。

（責編：李丹丹）