華金證券——新能源設備行業：6月新能車產銷量超預期，下半年高增長大幕開啟

事件:7月11日,中汽協資料披露,6月我國新能源汽車產銷分別為6.5萬輛和5.9萬輛,同比分別增長43.4%和33%。 17年1-6月累計產銷分別為21.2萬輛和19.5輛,同比分別增長19.7%和14.4%。

新能源乘用車產量繼續增長,商用車銷量快速回暖:6月,新能源乘用車產量4.9萬輛,環比增長9.6%,同比增長43.4%,不上月相比,同比增基本保持。 商用車產量1.6萬輛,環比增長130%,同比增長43.9%,環比增速較上月進一步提升,同比增速也由負轉正。 新能源商用車銷量1.6萬輛,環比增長149.1%,較產量環比增速更高,新能源商用車產銷回暖超預期。

純電動依然是主流,插電式車型有所好轉:純電動汽車產銷量分別完成5.4萬輛和4.8萬輛,同比分別增長52.9%和41.4%;插電式混合動力汽車生產1.1萬輛,銷量1.1萬輛,同比增長10.1%和5.3%,可見純電動車型仍是目前新能源車的主流產品。

原材料價格仍在小幅上漲,行景氣度持續提升:新能車上游原材料端需求旺盛,部分正極材料企業從二季度開始就處於滿產狀態。 關鍵原材料價格出現持續小幅上漲的跡象,據亞洲金屬網資料,電池級碳酸鋰7月11日報價14.55萬元/噸,較一個月前上漲1000元/噸。 三元材料NCM523,7月11日中間價18.3萬元/噸,較一個月前上漲7000元/噸,我們認為行業景氣度仍在持續提升。

新能源汽車產銷旺季即將到來,預計三季度產銷量將逐月攀升:下半年一般都是新能源汽車的產銷旺季,我們預計接下來幾個月新能源汽車產銷量將逐月攀升。

主要原因,第一,目前新能源汽車推薦目錄每月下發一批次,新增目錄帶來新車型的產量增量。 第二,今年中央的補貼政策已然確定,大部分地方補貼政策也在二季度逐步下發,地補落地將助力產銷持續回升。 第三,與用車產量自5月開始逐步起量,客車產量也在回暖。 6月商用車整體產銷資料超預期,上半年因補貼大幅退坡導致產銷量大幅下滑的負面影響正在消除,全年新能源車產銷量仍有望實現高增長。

投資建議:6月新能源乘用車產銷增速保持,商用車增速由上月的同比負增長轉正到同比增長43.9%,行業景氣持續提升。 隨著第六批補貼目錄的落地,加之4月末和7月初的免購置稅目錄的作用,下半年新能源車的產銷量有望實現放量增長。

繼續推薦:產業鏈龍頭(國軒高科,東方精工,大洋電機,天齊鋰業,先導智能,創新股份);乘用車放量拉升高能量密度電池的應用,推薦三元鋰標的(當升科技,杉杉股份,贛鋒鋰業,格林美,億緯鋰能,科恒股份)。

風險提示:政策不及預期;上游原材料價格上升;行業競爭加劇。