板塊分化明顯 上海家化融資盤小幅回流

一、 融資盤延續流入， 一帶一路再成主流

本周上半周滬指上漲0.24%， 中小板指漲0.39%。 兩市融資餘額至本週二為9198億元， 較上週五淨流入45億元， 增幅為0.5%。 其中滬市淨流入31億元， 深市淨流入14億元。 本週一、週二分別淨流入30億元和15億元。

上週四本欄提到：“當前市場仍屬於存量博弈， 持倉穩定， 大盤仍處於區間震盪， 前期調整較充分的一帶一路板塊以及年報業績穩定增長的消費類如喝酒吃藥、飲料食品、旅遊家電龍頭個股， 都有較好的中短線機會。 ”

上周融資盤為再度淨流入100億元， 本周上半周延續流入勢頭。 板塊分化明顯，

銀行、券商、保險、地產等大藍籌因業績增長率削弱， 估值下移， 而走勢漸差。 一帶一路在中國化學、中國交建， 山推股份等帶領下再度走強， 白酒、醫藥等增長確定的消費類品種也持續走好。 風險偏好高的資金， 圍繞次新板塊高頻交易， 成為人氣最熾熱之地。 次新股板塊， 近期每天成交均在一千億元左右， 占兩市成交金融近20%， 如白銀有色週三成交即已達到52億元。 次新股板塊當日換手率超過20%的就有近一百隻個股。 當前市場資金騰挪， 投資者宜以熱點跟進佈局。 五月份在北京舉行一帶一路高峰論壇， 近期再成主流熱點， 中短線仍有較好機會。

二、融資交易占比維持低位元， 激進型資金更青睞次新板塊

本周前兩個交易日融資買入額為765億元，

日均值為383億元， 較上周均值減少3.4%。 融資買入額占兩市成交之比7.7%， 較上周的8.5%有所下降。 融資買入與融資餘額之比為4.2%， 較上周的4.4%略減。 上半周金融地產藍籌走弱， 人工智慧進入強勢調整， 市場開倉量稍降， 但一帶一路概念已開始吸引更多激進型資金參與。

本周前兩個交易日融資償還額為720億元， 日均值為360億元， 較上周均值減少4.3%。 償還降幅大於融資買入的降幅， 融資盤總體保持謹慎樂觀， 持倉待漲。

本周前兩個交易日的融資交易占比為15%， 低於上周的16.7 %。 近期激進型資金多參與次新股板塊， 此板塊基本都不是兩融品種， 造成市場融資交易占比持續維持低位。 融資盤折算的周換手率保持在40%左右， 仍處於溫和水準。

償還較少， 籌碼和投資者心態較穩定。

本周前兩個交易日， 板塊融資盤淨流入居前的有：銀行類8.4億元， 地產5.74億元， 保險信託4.3億元， 環保3.82億元， 軟體服務2.90億元， 水泥2.22億元， 煤炭2.12億元， 高鐵運輸2.03億元， 醫藥生物1.8億元， 通信設備1.77億元， 商業1.72億元。

個股融資盤淨流入居前的是中興通訊3.7億元， 興業銀行3.7億元， 中國平安3.1億元， 民生銀行2.5億元， 蒙草生態1.7億元， 中國鐵建1.3億元， 伊利股份1.3億元， 福星股份1.1億元， 天山股份1.1億元， 海虹控股1.1億元， 上海萊士0.9億元， 華泰證券0.9億元， 北京城建0.8億元， 京東方0.8億元， 三聚環保0.8億元， 中國交建0.8億元， 中國神華0.7億元。

三、上海家化融資盤小幅回流

上海家化(600315)近期震盪橫盤， 融資盤小幅回流。 本週一和週二融資買入分別為0.45億元和0.38億元。

本周前兩個交易日融資盤淨流入0.21億元。

根據中金公司研報， 公司新董事長上任後， 梳理了公司品牌、管道等各方面的優勢和不足， 戰略圍繞“研發先行、品牌驅動、管道創新、供應保障”經營方針， 基於消費組洞察做好研發準備、提高研發效率， 以差異化的品牌定位適應行業高端化、細分化、年輕化的趨勢， 十大品牌覆蓋護膚、彩妝、個人護理、家居護理、母嬰及不同消費者的深層次需求。 針對目前百貨仍然面臨轉型困境， 商超管道仍較為疲軟的局面， 公司未來將致力做深傳統管道建設， 鞏固優勢。 同時抓住專營店和電商管道的發展機會， 結合多品種品牌推廣， 在管道建設上做深做透， 力爭完成17 年銷售收入實現兩位元數增長的目標。

取得英國喂哺第一品牌Tommee Tippee 獨家代理權。 家化與家化集團全資子公司Product Marketing Mayborn Limited 簽署獨家經銷協定， 成為旗下嬰兒哺育品牌Tommee Tippee 等在中國的獨家經銷商。 其產品包括嬰幼兒及兒童哺喂、飲食、嬰幼兒保健與衛生產品， 在英國佔據50%以上市場份額。 此次獨家代理TommeeTippee， 一方面彌補與花王終止合作後的缺口， 更重要的是與公司自有品牌啟初形成互補， 豐富母嬰產品線， 進一步完善母嬰店管道佈局， 受二胎紅利給公司帶來的業績增長。

上調2017/18 年盈利預測25%/41%至0.49 元/0.64 元。 目前， 公司股價對應2017/18 年62x/47x P/E。 維持推薦評級， 上調目標價15%至36 元， 對應2017 年74x P/E。

四、廣田集團融資盤持續小幅流入

廣田集團(002482)近期橫盤震盪， 低點上移， 融資盤持續流入。 本週一和週二融資買入額分別為0.18億元和0.2億元。 繼上周淨流入0.14億元後，本周前兩個交易日融資盤繼續淨流入0.06億元。

根據東北證券研報，從2015 年3 月份以來，房地產重新開始了一輪上行大週期，自一線城市北上深廣至二三線城市乃至目前的部分四五線城市。裝飾行業作為地產後週期，明顯受益，自2015年Q4 以來經營開始走出穀底，重回高增長態勢。2016 年業績快報顯示，營業總收入102.20 億元(+27.59%)，歸母淨利潤4.05 億元(+45.36%)，EPS 為0.26 元。單季度更加清晰地顯示了這個趨勢。

目前家裝上市公司所處的階段與2009 年公裝上市公司所處的階段基本類似，處於爆發前夜。公司深耕家裝市場，2016 年Q4 新簽家裝業務訂單總金額為25.65 億元，占當季度訂單總額71%;截至2016 年末家裝累計已簽約未完工訂單金額達到140.93 億元，占比65%。公司互聯網家裝子公司過家家穩紮穩打，厚積薄發，並與騰訊成立騰訊過家家，望成為互聯網家裝新龍頭。

公司子公司廣田智慧以重體驗的互聯網思維，結合前沿的移動互聯網和雲服務技術，充分利用廣田多年來在住宅精裝修領域積累的資源優勢，以及業內領先的硬軟體設計、工藝設計經驗，傾心打造出“圖靈貓”智慧家居系列產品，為家庭提供智慧化整體解決方案，真正意義上實現讓技術服務於人的體驗回歸，通過技術與人性的完美結合，實現“人在外，家在眼前;人在家，世界在眼前”的居家理念，給用戶帶來貼心的智慧家居服務。圖靈貓2016 年已經斬獲4000 萬元以上的大單，我們預計2017 年或將爆發。

預計公司 2017~2018 年EPS 為0.36 元、0.46 元。當前股價對應2017 年、2018 年的PE 分別為25 倍、19 倍，維持“買入”評級。

繼上周淨流入0.14億元後，本周前兩個交易日融資盤繼續淨流入0.06億元。

根據東北證券研報，從2015 年3 月份以來，房地產重新開始了一輪上行大週期，自一線城市北上深廣至二三線城市乃至目前的部分四五線城市。裝飾行業作為地產後週期，明顯受益，自2015年Q4 以來經營開始走出穀底，重回高增長態勢。2016 年業績快報顯示，營業總收入102.20 億元(+27.59%)，歸母淨利潤4.05 億元(+45.36%)，EPS 為0.26 元。單季度更加清晰地顯示了這個趨勢。

目前家裝上市公司所處的階段與2009 年公裝上市公司所處的階段基本類似，處於爆發前夜。公司深耕家裝市場，2016 年Q4 新簽家裝業務訂單總金額為25.65 億元，占當季度訂單總額71%;截至2016 年末家裝累計已簽約未完工訂單金額達到140.93 億元，占比65%。公司互聯網家裝子公司過家家穩紮穩打，厚積薄發，並與騰訊成立騰訊過家家，望成為互聯網家裝新龍頭。

公司子公司廣田智慧以重體驗的互聯網思維，結合前沿的移動互聯網和雲服務技術，充分利用廣田多年來在住宅精裝修領域積累的資源優勢，以及業內領先的硬軟體設計、工藝設計經驗，傾心打造出“圖靈貓”智慧家居系列產品，為家庭提供智慧化整體解決方案，真正意義上實現讓技術服務於人的體驗回歸，通過技術與人性的完美結合，實現“人在外，家在眼前;人在家，世界在眼前”的居家理念，給用戶帶來貼心的智慧家居服務。圖靈貓2016 年已經斬獲4000 萬元以上的大單，我們預計2017 年或將爆發。

預計公司 2017~2018 年EPS 為0.36 元、0.46 元。當前股價對應2017 年、2018 年的PE 分別為25 倍、19 倍，維持“買入”評級。