股市分析：200億的上海家化，貴嗎？

首先看家化的產品：

公司在很多細分領域， 六神系列產品， 花露水， 沐浴露， 護手霜， 嬰兒用品領域是佔據了相對領先的市場份額的，

這些領域的消費者粘性相對較高， 一般用習慣了一個牌子就會繼續用， 特別是男人用護膚產品， 一般不太會換， 我自己就用高夫， 用用不錯， 也就不會再去看別的了。

看看家化的問題：

家化的問題就是兩個：1：護膚化妝跨國品牌的競爭， 海淘的競爭 ， 2：管道的變遷；管道的變遷其實好解決， 只要公司重視了， 以家化的資源資質， 吸引電商操盤人才去運作是不成問題的；第1個比較麻煩， 女性護膚領域裡， 佰草集已經做的是國產品牌第1了， 但是也就是2.7%的份額， 足以說明競爭有多激烈， 現在的定位很尷尬， 走高端吧， 一批歐美或日本的高端品牌， 以前佰草集很多白領用用， 但是現在海淘啊代購什麼的， 再加上收入提高， 這批人很多都代購海淘了，

而且在中低端領域， 女性消費者相對粘性較差， 今天可能小姐妹推薦個韓國品牌， 明天就會去試了， 這個問題也沒什麼好的解決辦法， 我覺得公司弄的雙妹彩妝走高端是對的， 定位的“國貨高端”如果走通， 那麼對公司品牌形象將會大大提升， 上海家化其實是有這個資質的， 雙妹是一個誕生於1898年的品牌， 輪資格， 夠了！公司目前就是缺一個行銷高手去運作了。

估值：

我一般都毛估估， 那些算現金流折現什麼的， 甚至算到小數點後2位的現金折現其實是有點自欺欺人的。 董事長都不知道明年利潤怎麼樣， 外面的人能算出來？

公司2016年收入53億， 2015年收入58億， 實際減少了8.6%， 這個其實是比較欣慰的， 利潤是可以做出來的，

但是如果一家公司銷售額大幅下降就麻煩了， 特別是日化用品領域， 說明大家都不用這個產品了。 2015年公司淨利22個億， 但是其中14個億是出售的股權投資收益， 實際經營的利潤8個億。 2016年淨利2個億， 可以看出公司內部鬥爭損耗還是很大的。 估值這塊， 毛估估公司一年收入50億不成問題（在動盪的時候都收入50個億）， 對於一家毛利率60幾的日化公司， 淨利率做到15%其實不難（諮詢過一些業內人士）， 前提是公司固守現有資源， 不去打廣告， 不去大力宣傳品牌的情況下， 就是現有情況下家化一年賺個7,8個億不是問題。 給個30倍市盈率就是210億-240億左右的估值。

我自己的投資理念是有好的產品的公司和行銷擅長的公司， 寧可投有好的產品的公司，

有句話說酒香不怕巷子深， 特別是對於上市公司來說， 行銷高手好找， 不行就換別人來運作， 但是真正的好產品很難得。

目前新來的張東方總經理還需觀察， 從她在維達的成績看， 應該對家化有正面影響。 目前的家化的現狀就是有這麼多好的產品， 就差一個行銷高手去啟動了！當然有平安這個保姆在物色， 多試幾次， 總能找到好的。

考慮最壞的情況之下， 家化也值個200多億， 在粘性高的領域可以做到一個行業平均水準增長不成問題。 當然如果平安媽媽找到了一個行銷高手來運作成功， 日化這個領域誕生千億級的公司也是有可能的！後續需要持續觀察張東方， 特別是家化廣告投放這塊！（作者：kingjinchao3）