文 | 韜略哥
7月12日傍晚， 央行公佈了6月份的廣義貨幣M2資料， 同比增速創下了改革開放以來的新低：9.4%！
於是， 市場裡哀歎之聲此起彼伏。 有人甚至說， 貨幣政策已經歷史性地轉向緊縮了。
其實， 說這話的人都沒有仔細研究資料。 一兩個月的M2同比漲幅， 不能說明什麼。 更何況， 如果你把6月末的M2餘額跟5月末做一個比較就會發現， 中國的貨幣總量在一個月暴增了2.99萬億！
下面我給大家看一個資料表格， 是從2015年3月以來的逐月M2增長情況。 提請大家注意的是， 2015年6月末、7月上旬出現了史無前例的股災， 央行參與了救市， 導致了貨幣超發，
2015年3月127.531.7911.6%4月128.080.5510.1%
5月130.742.6610.8%
6月133.342.611.8%
7月135.321.9813.3%
8月135.690.3713.3%
9月135.980.2913.1%
10月136.100.1213.5%
11月137.401.3013.7%
12月139.231.8313.3%
2016年1月141.632.414.0%2月142.460.8313.3%
3月144.622.1613.4%
4月144.52-0.112.8%
5月146.171.6211.8%
6月149.052.8811.8%
7月149.160.1110.2%
8月151.101.9411.4%
9月151.640.5411.5%
10月151.950.3111.6%
11月153.041.0911.4%
12月155.011.9711.3%
2017年1月157.592.5811.3%2月158.290.711.1%
3月159.961.6710.6%
4月159.63-0.3310.5%
5月160.140.519.6%
6月163.132.999.4%
從上面表格可以看出， 2017年6月的貨幣“大躍進”， 是2015年3月以來力度最大的。 在股災救市的時候， 2015年6月、7月的貨幣環比增長， 也沒有剛剛過去的6月大。
事實上， 6月2.99萬億的貨幣增長， 應該是新中國有史以來第二大的單月貨幣增長。 2013年3月， 曾出現了單月M2暴增3.73萬億的情況。
2009年， 中國的M2曾因為“四萬億”大增了27.7%。 當時， 貨幣增長最快的是2009年3月， 不過單月增長量也只有2.39萬億元（見下圖）。 當然了， 那時候的貨幣總量只有50多萬億。 相對於基數， 2009年3月的放水力度顯然是非常大的， 超過2013年3月和2017年6月。
在考察貨幣貶值速度時，
也許有人會問：既然總量增長那麼多， 為什麼2017年6月的M2同比增速， 創下了改革開放以來的新低？
其實你看看上面的表格就一清二楚了， 所謂同比， 是跟去年同期相比。 2016年6月M2大增了2.88萬億， 是2016年全年最多的一個月。 而在2015年6月， 同樣出現了偏高的情況， 因為股災救市大增了2.6萬億， 創下當年第二高點。
6月是上半年最後一個月， 央行會在這個月考核金融機構的各項指標。 如果有主要指標不合格， 則可能影響這些金融機構的“飯碗”。 因為央行控制著貨幣發行，
在去年高基數的基礎上， 今年即便是放水3萬億， M2的同比增幅仍然看起來不高。 事實上， 在今年6月， 央行為了避免出現錢荒， 一直向市場釋放流動性， 跟4月、5月完全不是同一副面孔。
那麼， 央行在6月放水3萬億（這裡說的是M2， 不是基礎貨幣）， 會不會意味著貨幣政策再次轉向寬鬆？當然也不是。 高層已經非常清楚， 貨幣政策再像過去30多年那樣寬鬆， 中國將會出大問題， 所以明確提出“控制貨幣總量”。
但問題是，
說到底， 改革是關鍵。 只有全面落實十八屆三中全會提出的“深化改革60條”， 實現經濟轉型， 控制貨幣總量的努力才能成功。
目前的M2增速（可以看做是印鈔速度）是9.4%， 但經濟增長速度（財富創造的速度）只有6.9%左右。 扣除無效的GDP， 真正的財富增長還要低一些。 也就是說， 我們的發鈔速度仍然偏快。 以這種發鈔速度， 根本無法控制住房地產的局部大漲， 必須輔以行政管控手段。
總之， 6月貨幣總量的大幅反彈， 3萬億級別的單月大放水，