房地產投資增速下行,未來不確定性較大,週期建材投資時點未到。
自2016年10月各地密集加強房地產調控措施出臺後,房地產銷量拾級而下,按照房地產銷售到房地產投資6-12個月的傳導時滯看,年內房地產投資前高後低趨勢較為明顯。 在房地產投資增速回落的背景下,經濟料也難以獨善其身,為了應對經濟下行的壓力,我們預計今年的基礎設施建設投資增速將與去年持平。 水泥的需求主要由下游房地產投資、基礎設施建設、農村建設等拉動,三者對水泥需求的貢獻各占約1/3,而玻璃的需求80%是由房地產投資拉動。
在選龍頭、買品牌的背景下,我們認為有業績支撐的消費建材仍是較為確定性的選擇。 當前市場資金仍是以抱團龍頭、消費股為主,我們認為消費建材仍是確定性選擇,即便白馬股回檔,也不會出現2015年中小創那種斷崖式下跌。
玻纖景氣度回升,高端產品不斷向下游滲透。
經濟復蘇、風電回暖,玻纖景氣度上升。 目前全球經濟復蘇,美國非住宅建造支出自2011年至今保持穩步上升態勢,為了應對緊急下行,國內基礎設施建設投資也保持高位,2012年至今保持20%左右的增幅,疊加風電回暖、汽車輕量化進程不可逆轉,我們對未來需求持樂觀態度。
風險提示:房地產投資增速下滑超預期;基建投資增速下滑超預期。