Uniqlo優衣庫大陸市場縮減成本推動利潤上漲

7月13日， Fast Retailing Co., Ltd. (9983.T) (6288.HK)迅銷集團披露三季度業績， 截止5月底的三季度， 該季度錄得7.5%的營業利潤增長至499億日元， 遠低於Thomson Reuters預期的528.5億日元， 該公司表示， 日本本土市場的低迷拖累集團整體盈利能力。

三季度， Uniqlo優衣庫日本市場業務營業利潤錄得18.0%的跌幅至238億日元， 營業利潤率更是暴跌320個基點至12.0%。 迅銷集團稱， 日本Uniqlo優衣庫利潤下滑主要由於成本上升及日元貶值造成， 其中SG&A費率上漲100個基點（分銷40、人工40、廣告30）。 毛利率期內錄得48.5%， 大跌220個基點。 與之相反的， Uniqlo優衣庫國際市場三季度營業利潤大漲50.7%至193億日元， 營業利潤率接近與本土持平達11.5%，

漲幅260個基點。 全球品牌業務三季度營業利潤錄得90億日元， 增幅3.8%。

截止5月底的三季度， Uniqlo 優衣庫日本市場錄得3.5%的收入增長至1983億日元， 2016財年同期為1917億日元， 其中同店銷售增幅2.7%， 主要受益於無鋼圈Bra、男裝快幹九分短褲銷售， 期內8.5%的客流量增長抵消了5.3%的客單價下滑。 期內， 日本市場電商收入錄得17.3%的增幅， 占比上升至6.2%；Uniqlo 優衣庫國際市場三季度收入1687億日元， 較上年同期1435億日元大漲17.5%， 公司稱東南亞和大洋洲、韓國、大中華市場表現尤其強勁， 期內國際市場淨增42間新店至1071間。

迅銷集團在財報中指出， 由於成本上升迅速， Uniqlo優衣庫中國市場繼續奉行精簡策略， 轉向數位行銷減低廣告支出費用， 在進行物流評估後分銷成本亦獲得降低， 這些都是促進中國市場營業利潤大漲的重要因素。

Uniqlo優衣庫廣州旗艦店（圖片：No Agency）

由於錯誤提價策略， 迅銷集團在2016財年遭遇利潤暴跌， 其中國市場亦同樣低迷， 最終該品牌不得不進行降價。 值得注意的是， 2016年“雙11”， Uniqlo優衣庫的Tmall.com天貓線上旗艦店出現“售罄”的意外情況，

行業研究諮詢投資機構No Agency 創始人唐小唐曾評論稱， 這是Uniqlo 優衣庫在中國進行精簡成本、控制促銷的主觀結果， 主要是為提高國際市場反哺能力。

由於日本零售市場低迷， Uniqlo優衣庫在本土市場收入增長接近停止， 今年前三個季度更是出現營業利潤下滑的情況， 因此， 該品牌國際市場的盈利能力， 特別是大中華市場的盈利能力尤其需要改善。 長期以來， Uniqlo優衣庫本土市場的營業利潤率是國際市場的1.5倍左右， 而三季度表現來看， 已經初步實現接軌平衡。

大中華市場的港臺市場三季度表現各異， 香港市場因UT銷情及促銷促進同店銷售反彈， 同時錄得高於預期的營業利潤表現；臺灣市場同店銷售則低迷， 同時營業利潤下滑。

美國Uniqlo優衣庫三季度錄得難得升幅， 成本費率下降同時虧損收窄；歐洲Uniqlo優衣庫由於新增10間店鋪令營業成本大增， 導致期內營業利潤下滑。

全球品牌方面， 三季度收入927億日元， 較2016年同期870億日元錄得6.5%的增幅， 不過主要品牌GU 期內營業利潤繼續下滑， 利潤表現則更加低迷，

而Theory品牌業務營收利潤均有顯著增長。 Comptoir des Cotonniers品牌的同店銷售繼續負面， 唯縮減成本令虧損收窄；Princesse tam.tam品牌及牛仔品牌J Brand表現堪憂， 持續糟糕。

截止5月31日的三季度， 迅銷集團錄得4604億日元收入， 同比增幅8.9%；毛利率2312億日元同比增幅6.3%， 毛利率50.2%大跌120個基點；歸屬母公司淨利潤228億日元， 同比跌幅4.5%。 2017前三季度該集團整體收入14779.58億日元， 同比增幅3.0%；營業利潤1806.18億日元， 同比增幅23.9%；淨利潤1285.73億日元， 同比增幅67.6%。

2017財年前九個月， 日本Uniqlo優衣庫收入6534.84億日元， 同比增幅1.2%；營業利潤926.49億日元， 同比微跌0.6%；海外Uniqlo 優衣庫收入5615.67億日元， 同比增幅5.4%， 營業利潤681.16億日元， 同比大漲61.3%。

迅銷集團現預期當前財年收入18500億日元不變，同比增幅3.6%；營業利潤預期1750億日元不變，同比增幅37.5%。

週四收盤，Fast Retailing Co.,Ltd. (9983.T) 迅銷集團股價東證收盤報36220.00日元，跌幅0.58%，今年迄今跌幅13.41%，遠跑輸大盤指數5.15%的漲幅；Fast Retailing Co., Ltd.(6288.HK) 迅銷集團HDR收報25.00港元跌幅0.2%，今年迄今跌幅13.64%同樣遠跑輸恒指大盤16.26%的漲幅。

迅銷集團現預期當前財年收入18500億日元不變，同比增幅3.6%；營業利潤預期1750億日元不變，同比增幅37.5%。

週四收盤，Fast Retailing Co.,Ltd. (9983.T) 迅銷集團股價東證收盤報36220.00日元，跌幅0.58%，今年迄今跌幅13.41%，遠跑輸大盤指數5.15%的漲幅；Fast Retailing Co., Ltd.(6288.HK) 迅銷集團HDR收報25.00港元跌幅0.2%，今年迄今跌幅13.64%同樣遠跑輸恒指大盤16.26%的漲幅。