關注特朗普醫改法案國會進程 美股收盤漲跌互現（本頁）
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金融界美股訊：在昨天大跌之後， 週三美股收盤漲跌不一， 道指微跌0.03%， 納指上漲0.48%， 科技股領漲。 華爾街繼續關注有關美國國會眾議院醫改法案的相關進展以及原油價格下跌的形勢。
道指收跌6.71點， 跌幅為0.03%， 報20661.30點；納指漲27.82點， 漲幅為0.48%， 報5821.64點；標普500指數漲4.43點， 漲幅為0.19%， 報2348.45點。
盤面上， 科技股領漲大盤， 英偉達股價收漲2.04%， AMD漲2.03%， 蘋果股價漲1.13%， 微軟漲1.28%， 英特爾漲0.94%， Facebook漲0.78%， 亞馬遜漲0.58%， 阿裡巴巴(美股BABA)漲0.95%。
Key Private Bank首席投資策略師Bruce McCain表示：“昨天美股廣泛下跌， 因此今天市場試圖穩定下來是正常的。
“自2017年初以來， 美國股市的表現一直都太過完美， 而週二的下跌則是一種粗暴的提醒， 能讓人意識到即使是在最好的時期， 立法程式也不會是完美的。 ”Convergex首席市場策略師尼古拉斯·柯拉斯（Nicholas Colas）在一份研究報告中寫道。
美國國會眾議院預計將在週四就共和黨提出的醫改法案進行投票， 但廢除和取代奧巴馬醫改法案一事不僅面臨著來自於民主黨方面的壓力， 同時也面臨著來自于一些保守派共和黨議員的壓力。 在美國當地時間週二下午， “自由連線”（Freedom Caucus）組織威脅稱其將正式反對這項法案， 前提是其措辭沒有重大變化的話。
“雖然明天有關取代奧巴馬醫改法案的投票並不是導致週二股市遭遇賣盤的主要因素，
自從特朗普在去年11月贏得美國總統大選以來， 美股領漲全球市場， 因為投資者期待這位新的總統將推行促進經濟增長的措施並且降稅。 分析師稱， 然而迄今為止特朗普尚未公佈任何計畫細節， 投資者也開始失去耐心， 懷疑特朗普履行稅收改革和1萬億美元基礎設施支出之承諾的能力。
“在過去一段時間裡， 股票估值看起來一直都已經是變得相當高了， 但這並非股市自大選以來首次出現下跌走勢——雖然此次賣盤的規模肯定是要更大一些。
與此同時， 投資者還在關注原油價格。 美原油期貨價格週三收盤下跌0.4%， 原因是據美國政府資料顯示， 美國國內的原油庫存創下了歷史新高。 但與此同時， 汽油庫存的降幅則超出分析師此前預期， 從而限制了油價的跌幅。
經濟資料面：
美國不動產交易商協會（NAR）週三報告稱， 由於房地產市場仍然受到庫存緊張狀況的限制， 美國2月二手房銷售大幅下滑。
美國1月FHFA房價指數環比0.0%， 預期0.4%， 前值0.4%。 1月FHFA房價指數同比5.7%， 前值6.2%。
個股消息面：
銀行股在週三交易中同樣有所下跌， 延續週二的走勢， 美國銀行、富國銀行、花旗集團、高盛集團等普遍走低。
星巴克在週三宣佈了一項計畫， 內容是該公司將擴大其聘用新職員的行動， 目標是到2021年時在全球範圍內創造出24萬個以上的工作崗位。
耐克股價大跌， 原因是該公司在週二公佈的財報中對其銷售額增長前景給出了悲觀的預期。
菲亞特克萊斯勒集團已經成為了最新一家遭到法國當局尾氣排汙作弊相關調查的汽車製造商。
據彭博報導， 知情人士稱， 美國航空與中國南方航空就入股事宜進行談判。
財報顯示， 聯邦快遞2017財年第三季度的淨利潤為5.62億美元， 每股收益為2.07美元， 相比之下去年同期分別為5.07億美元和1.84美元。
財報顯示， 無憂英語第四季度淨營收為人民幣1.282億元（約合1850萬美元）， 與上年同期的人民幣5530萬元相比增長131.8%；淨虧損為人民幣1.542億元（約合2220萬美元）， 與上年同期的淨虧損人民幣1.143億元相比有所擴大。
金融界美股訊：歐洲股市週一收盤下跌， 創下了一個星期以來的最低收盤水準， 其中銀行股是表現最差的板塊之一， 原因是投資者質疑美國新政府是否能夠很快履行其採取財政和監管改革措施的承諾， 這些改革對於支持所謂的“特朗普行情”來說是必不可少的。
泛歐斯托克600指數下跌0.4%，報收於374.03點，創下了自3月14日以來的最低收盤點位。而在週二的交易中，該指數也收盤下跌0.5%，原因是美國股市遭遇的沉重賣盤導致全球投資者情緒都受到了抑制。
自唐納德·特朗普（Donald Trump）當選為美國總統以來，歐洲銀行——其中有很多都擁有美國業務——一直都是市場有關特朗普政府將放寬監管措施的預期的受益者，同時也受益於預計美聯儲將會繼續加息的前景，這是因為利率上升有助於提高銀行的利潤。在週三的交易中，泛歐斯托克600銀行指數下跌了0.9%。
在銀行個股中，德意志銀行股價收盤下跌1.7%，法國農業信貸銀行下跌0.7%，巴克萊銀行下跌2.4%。另外，荷蘭國際集團（ING）的股價也收盤下跌4%，原因是該集團披露資訊稱其正面臨著荷蘭政府官員的一項刑事調查，這項調查可能會帶來巨額罰款。週三有報導稱，該調查與烏茲別克斯坦的一樁貪腐案有關。
歐洲各國股市中，德國DAX 30指數下跌0.5%，報收於11904.12點；法國CAC 40指數下跌0.2%，報收於4994.70點；英國富時100指數下跌0.7%，報收於7324.72點。
就其他個股而言，菲亞特克萊斯勒集團的股價收盤下跌0.6%，原因是有報導稱該集團已經成為了最新一家遭到法國當局排汙作弊相關調查的汽車製造商。
金融界美股訊：北京時間3月23日淩晨消息，在昨天大跌之後，週三美股收盤漲跌不一，道指微跌0.03%，納指上漲0.48%，科技股領漲。華爾街繼續關注有關美國國會眾議院醫改法案的相關進展以及原油價格下跌的形勢。
中國概念股週三收盤漲跌互現，阿裡巴巴(美股BABA)上漲0.94%報收106.08美元，京東(美股JD)上漲0.84%報收30.58美元，百度(美股BIDU)下跌1.10%報收169.51美元；兩檔股票漲幅超3%，其中聚美優品(美股JMEI)上漲6.56%報收3.82美元，一嗨租車(美股EHIC)上漲3.17%報收10.41美元；四檔股票跌幅超3%，其中暢遊(美股CYOU)下跌3.38%報收28.83美元，搜狐(美股SOHU)下跌4.11%報收39.17美元，樂居下跌5.72%報收3.13美元，無憂英語重挫8.06%報收17.11美元。
金融界美股訊：黃金期貨價格週三收盤上漲，連續第五個交易日走高，原因是全球股市下跌，從而提高了黃金作為一種安全避風港資產的吸引力。
紐約商品交易所4月份交割的黃金期貨價格上漲3.20美元，報收於每盎司1249.70美元，漲幅為0.3%。據財經資訊供應商FactSet統計的是資料顯示，這創下了黃金期貨自3月1日以來的最高收盤價。在週二的交易中，金價也上漲了1%。
黃金經常都被視為一種安全避風港資產，在市場上存在不確定性時會有優異的表現。隨著投資者對股票等風險資產的投資興趣減弱，金價可從中受益。iiTRADER的首席市場策略師比爾·巴魯克（Bill Baruch）指出：“股市剛剛顯示出容易遭受‘攻擊’的跡象，投資者就馬上轉投黃金市場了。”在週二的美國股市上，標普500指數和道鐘斯工業平均指數均創下了今年以來的最差表現。
用於追蹤美元兌六種國際主要貨幣匯率變動的洲際交易所（ICE）美元指數在黃金期貨市場收盤時下跌0.2%，本周截至目前為止則已經累計下跌了0.2%，這也對金價形成了支撐。通常情況下，美元匯率下跌會促使黃金和原油等以美元計價的大宗商品期貨的價格上漲，原因是持有其他貨幣的投資者買入這些商品的成本將會變低。
有些技術面分析師認為，就近期而言，預計黃金價格將會上漲至每盎司1278美元附近，也就是去年夏天的高點。
在紐約商品交易所的其他金屬交易中，5月份交割的期銀價格下跌半美分，報收於每盎司17.578美元，跌幅為不到0.05%。5月份交割的期銅價格上漲1.2美分，報收於每磅2.631美元，漲幅為0.5%。4月份交割的期鉑價格下跌9.50美元，報收於每盎司961.90美元，跌幅為1%。6月份交割的期鈀價格上漲1.80美元，報收於每盎司789.45美元，漲幅為0.2%。
金融界美股訊：原油期貨價格週三收盤下跌，原因是據美國政府資料顯示，美國國內的原油庫存創下了歷史新高。但與此同時，汽油庫存的降幅則超出分析師此前預期，從而限制了油價的跌幅。
輝立期貨集團（Price Futures Group）的高級市場分析師菲爾·弗林（Phil Flynn）指出，市場預計汽油需求在夏季駕駛季節中將會上升，從而幫助油價從此前觸及的自去年11月份以來的低點反彈。
紐約商業交易所5月份交割的西德克薩斯輕質原油期貨價格下跌20美分，報收於每桶48.04美元，跌幅為0.4%，盤中一度大幅下跌至接近於每桶47美元的低點，創下了自去年11月底以來的最低水準，隨後則抹平了大部分跌幅。倫敦ICE歐洲期貨交易所5月份交割的北海布倫特原油期貨價格也下跌32美分，報收於每桶50.64美元，跌幅為0.6%，盤中一度跌穿了每桶50美元。
美國能源資訊署（EIA）在週三早些時候公佈報告稱，截至3月17日當周美國原油庫存增加500萬桶，至5.331億桶，創下了歷史紀錄，同時還意味著原油庫存在過去11個星期的時間裡第十次增長。相比之下，據標準普爾全球普氏公司（S&P Global Platts）調查顯示，分析師此前平均預期該周原油庫存增加200萬桶，而美國石油協會（API）週二報告則顯示該周原油庫存增加450萬桶。另外，該周美國國內的原油產量增加2萬桶/日，至912.9萬桶/日。
但這份報告同時顯示，截至3月17日當周美國汽油庫存減少280萬桶，餾分油（包括柴油和取暖用油）庫存減少190萬桶，相比之下接受標準普爾全球普氏公司調查的分析師此前的平均預期分別是減少225萬桶和減少100萬桶。
在紐約商業交易所的其他能源交易中，4月份交割的RBOB汽油期貨價格下跌不到半美分，報收於每加侖1.602美元，跌幅為0.2%；4月份交割的取暖用油期貨價格下跌不到1美分，報收於每加侖1.497美元，跌幅為0.4%；4月份交割的天然氣期貨價格收盤下跌8.2美分，報每百萬英國熱量單位3.011美元，跌幅為2.7%。美國能源資訊署將於週四公佈上周的天然氣庫存報告。
週二，在三藩市美聯儲會議結束後，達拉斯聯儲主席Robert Kaplan（2017年FOMC票委）對路透表示，隨著美國勞動力接近全面就業、通脹率達到2%，美聯儲今年應該再加息兩次，並逐步縮小其大規模資產負債表。
“繼續加息是合理的”
Kaplan表示：“我們的貨幣政策仍然寬鬆，繼續調節是合理的。” 對於上周美聯儲加息的決定，Kaplan表示支持，他認為：
現在我們已經做到了，我認為短期內我們將看到（加息）對經濟的利好逐漸展開。我計畫在評估經濟情況後，在下次聯儲會議時做出判斷。
但他也認為，即便通脹率在短期內高於美聯儲2%的目標，只要不是一個持續的趨勢，就不會引發快速的加息。目前，美國的失業率已低至4.7%，比歷史上認為充分就業的水準還要好。對此，Kaplan認為不會對物價造成過度的上漲壓力。
Kaplan還提到特朗普政策的影響。他表示，已經“意識到”特朗普政府的一些政策，包括移民、醫改、貿易等政策可能減緩經濟增長、影響消費。但他只會在相關政策確定要施行時考慮其影響。他和其餘工作人員一直在密切關注消費支出等資料。
贊成漸進式縮表
除了加息，美聯儲上周還討論了如何處理其4.5萬億美元的資產負債表。美聯儲之前連續多年購買債券，旨在通過降低長期借款成本來刺激投資和就業。
現在，經濟形勢已好轉，美聯儲計畫將資產負債表調整到更為正常的水準。美聯儲主席耶倫（Yeten Yellen）已經給出了計畫的細節，但尚未做出決定。對此，Kaplan表示：
我們已經到了應該逐漸縮減資產負債表的時期。
關於如何處理資產負債表，今年應該繼續討論，一旦利率出現上漲，縮表計畫應該隨即公佈並實施。
他還表示，贊成不會“過度影響”金融市場的縮表計畫。“這種計畫在我看來就是漸進式縮表”。他還表示，縮表額度應結合每日抵押式證券和國債的交易量，使其保持在“合理可控”的比例。
本周美聯儲官員密集表態
在上周美聯儲宣佈加息之後，本周多位美聯儲官員將發表觀點。21日，芝加哥聯儲主席Charles Evans表示，美聯儲下次或將在六月例會討論是否再次加息。Evans在講話中透露，美聯儲到六月將會瞭解更多的資訊，以評估美國的金融狀況、經濟資料和財政預期，進而決定是否需要再次加息。此言既出，意味著五月加息的可能性已基本被排除。
Evans之後，最受關注的耶倫講話將於北京時間週四20點開始，享有永久投票權的Dudley將在24日發表演說。
白宮發言人斯派塞（Sean Spicer）警告稱，投資者應該保持謹慎態度，不要使用股指表現評估特朗普政府的成功程度。
隨著道鐘斯工業股票平均價格指數在週二（3月21日）下跌約200點，CNBC提出了一個問題：特朗普是否應該認為，美國股市下滑是因為他上任後的表現不佳？
斯派塞推開了這個問題，稱美國政府謹慎地指出一點，不應該只看股指一天的表現就做出判斷，美國股市將繼續以驚人的速度上漲。他在每日新聞發佈會上表示，不能將一個股指作為評判整個經濟的基準。但是，需要注意到的一點是，對小企業的信心及其他調查都顯示，市場信心和市場中的樂觀情緒是持續存在的。
可以肯定的一點是，自從特朗普去年11月意外贏得美國大選後，市場出現上漲。自那以來，標準普爾500指數漲幅超過11%。對此，特朗普和其政府代表曾指出，股市創下歷史高位是一個證據，表明當前美國政府的表現很好。
特朗普曾表示，隨著道鐘斯指數連續11個交易日上漲創下高位，他對美國商業和就業市場的未來非常樂觀。隨後，他將推行大幅減稅和監管政策。自11月8日以來，美國股市的市值增加了3.2萬億美元，消費者信心處於15年的高位。斯派塞週二表示，真正衡量美國政府表現的指標是新增就業崗位，以及企業將業務帶回美國的情況。
本月早些時候，美國勞工統計局公佈的資料顯示，今年2月美國新增23.5萬工作崗位，多於經濟學家19萬的預期值。
雖然斯派塞指出，靚麗的就業報告表明美國新政府表現好於預期，但他也警告稱，不應僅靠一個經濟指標來評估美國政府表現。然而，斯派塞也表示，美國政府對美國發展勢頭和前景感覺非常好。
美國財政部長努欽（Steve Mnuchin）此前向CNBC表示，他絕對相信市場是衡量經濟發展的一個良好指標。他在2月指出，美國存在非常有吸引力的投資機會。在這種環境下，他認為這反映了美國政府的目標以及市場的想法。
金融界美股訊：美股週二大幅收跌，標普500指數與道指均創下自10月11日以來最大單日跌幅，標普500指數結束了連續110個交易日跌幅不超過1%這一22年以來的最長紀錄，金融股大跌2.9%。
一些市場參與者將美股大跌歸咎於特朗普立法議程可能面臨的延誤，美國國會眾議院在本週四將共和黨提出的廢除與替代奧巴馬醫改方案的計畫進行投票表決，投資者在此之前出場觀望，加上特朗普當選總統後承諾的大幅減稅政策至今未能順利推動，一連串不確定因素導致市場出現拋售賣壓。
在美聯儲上周宣佈加息後，市場對於聯儲接下來的加息速度變得敏感，也是導致金融股下跌的原因之一。
自去年11月8日特朗普意外勝選以來，美股一路上揚，市場期待特朗普將推出一系列親企業的政策，包括減稅、去監管和增加基建支出。
BMO Private Bank首席投資官Jack Ablin稱：“隨著特朗普的許多政策開始陷入政治拉鋸戰程式，我認為投資者可能已開始忽略特朗普政策得以及時通過的可能性，其政策引起的樂觀情緒也在降溫。投資者還沒有徹底絕望，但已經相應調整了預期。”
本週二美股栽了，五個月來標普500和道指沒有跌得這麼狠過。媒體認為，這要怪反對奧巴馬醫改替代議案的那些共和黨眾議員。
本週二特朗普拜訪國會，試圖說服共和黨保守派議員，在本週四的眾議院投票中支持本黨提出的醫改議案“美國醫療法案”（AHCA），甚至不惜警告，若不讓該旨在取代奧巴馬醫改法的議案獲得通過，“你們很多人2018年會丟掉席位。”
但從此後保守派議員的回應看，特朗普的警告沒有奏效，他可能無法如願廢除奧巴馬醫改法，進而會影響稅改進程。
據美國政治新聞媒體The Hill報導，眾議院頗具影響力保守團體——“眾議院自由黨團”（House Freedom Caucus）的領導者、共和黨議員Mark Meadows表示，保守派還有足夠的立場堅定者阻止國會通過AHCA。 報導稱，當被問及是否還有至少21位“眾議院自由黨團”成員反對AHCA時，Meadows回答“是”。
共和黨眾議院領袖若要推動議案通過，本党議員的反對票最多只能有21票。而據NBC新聞統計，目前至少有26位共和黨眾議員要麼反對，要麼強烈傾向反對AHCA。
此前華爾街見聞援引CNBC消息也稱，如果握有25票的“眾議院自由黨團”成員堅定反對，只要再多兩票反對票，眾議院投票就會傾向否決AHCA。
若直到本週四投票時以上26位共和黨眾議員的立場都未改變，特朗普上任以來最大的立法動作就將在本週四遭遇滑鐵盧。
無論如何，市場已經對特朗普廢除奧巴馬醫改遇挫的前景做出反應。本週二，道指、標普五個月來首次下跌超過1%，納指重挫1.8%。美國金融股的大跌推動標普500指數收跌超1%，為五個月來首次。
對此市場表現，路透新聞亮出“華爾街因擔憂特朗普減稅推遲而沉淪”的標題，稱週二股市重挫是因為，投資者擔心特朗普將難以兌現承諾推行近幾個月誘發股市創新高的減稅舉措，對本週四關鍵的醫改議案投票更為緊張。
摩根大通的衍生品和量化策略主管瑪律科·克蘭諾維奇（Marko Kolanovic）稱，導致美國股市近日下跌的原因並不是政治問題，而是因為期權到期。
在週二發佈的一份研究報告中，克蘭諾維奇提醒摩根大通的客戶稱，他此前就已經發出警告稱，期權到期可能會給受到抑制的市場波動性“打開瓶塞”，從而給股市帶來下行壓力。
上週五是每個季度一次的所謂“四重魔力日”（quadruple witching，又稱“四巫日”或“四權到期日”），也就是股指期貨、股指期權、個股期貨與個股期權同時到期。
克蘭諾維奇指出，在“四重魔力日”過後，看跌期權與看漲期權之間的“伽馬失衡”（gamma imbalance）轉向看跌期權，這是大約五個月以來的第一次。“伽馬”是用於衡量衍生品價格動作的一項指標。他說道，這種轉變再一次使得市場可以“自由地”有所動作，“因此今天股市所遭遇的五個月以來的首次大幅下跌不應令人感到意外”。
標普500指數和道鐘斯工業平均指數在週二交易中均下跌了1%以上，創下了這兩項基準股指自去年10月份以來的最大單日跌幅，並雙雙終結了此前109個交易日從未收盤下跌1%或以上的走勢。
克蘭諾維奇稱，標普500指數期權的“伽馬失衡”在週一轉向看跌期權，其價值達到了200億美元左右，從而“為賣盤作出了重大貢獻”。他指出，一個月短期動能被打破可能也在大宗商品交易顧問中引發了“溫和的股票賣盤”，這些交易顧問採用的是動能交易策略。與此同時，已實現波動性的上升正在開始帶來流出，這種流出來自於那些對市場波動性很敏感的投資者。
另外他還指出，債券收益率的回落可能反映的是投機者的空頭回補活動，這些投機者此前作出了創紀錄的押注，將賭注押在了債券價格將會下跌上。他認為，債券收益率的下降以及趨平的收益率曲線是導致金融股週二下跌的原因所在。他警告稱，債券市場上的空頭回補活動可能在無意中“為這種在很大程度上是技術性的賣盤提供了一種‘基本面’相關理由”。
克蘭諾維奇認為，美國股市正在進入一個容易遭到“攻擊”的階段，市場波動性的上升有可能會導致最近繼續外流。
雖然週二市場受到了諸如法國總統大選和特朗普政府醫改計畫未來命運等政治事件的影響，但克蘭諾維奇仍堅持認為，週二股市的動作“主要是技術性的，不應被扣上政治性的帽子”。
金融界美股訊：想要尋找美國新任總統特朗普稅改提議蛛絲馬跡的人，在剛剛過去的週末或許已經找到了蛛絲馬跡。
在接受福克斯新聞頻道採訪時，特朗普重申自己想要給每個人——企業和個人——減稅的意願。他還指出，納稅等級的數量將會從“7個削減至3個或4個”。這或許表明特朗普最新提議可能有變化。此前，他曾表示只有3個納稅等級——12%、25%和33%——這與眾議院共和黨人的稅改藍圖相符。
然後，特朗普接著說，“如果你賺的不多，我願意讓你支付0%的稅率。這是稅率的走勢，從0到某個水準。”換句話說，你賺的最初X美元，所承擔的稅率為0%。0%有可能是特朗普稅改中的第4個納稅等級。
但是，美國財政部稅收分析前副秘書長萊恩 伯曼（Len Burman）指出，有一件事需注意：根據當前的稅率，標準扣減額實際上充當的就是0%稅率。也就是說，如果你是單身，你的經調整後的總收入會被自動減去6300美元；如果你是已婚夫妻聯合填報納稅者，經調整後的總收入將被自動減去12600美元。因此，不論是“6300美元”，還是“12600美元”，都是從你的聯邦可納稅收入這中扣減的。
特朗普和眾議院共和黨人的稅改藍圖，已經提議大幅度上調標準扣減額。眾議院共和黨人主張將標準扣減額接近加倍，而特朗普主張的上調幅度更大——將面向單身的標準扣減額上調至15000美元；將面向已婚夫妻聯合填報納稅者的標準扣減額上調至30000美元。
無黨派傾向的稅務政策中心的高級研究員羅伯特 威廉姆斯指出，“兩者（0%的納稅等級和標準扣減額）兼得，講不通。”
或許，特朗普在最新稅改提議描述中所表達的意思是，用0%的納稅等級來代替更大幅度的標準扣減額。或許，他只不過是在強調更大規模的標準扣減額將對那些賺的少的人產生的影響。或許，他只是在暗示自己的下一項計畫是不上調針對部分低收入和中等收入父母的稅率。
特朗普還暗示，在他下一項稅改提議中，高於0%的第一個納稅等級或許與最新版本的稅改提議有所不同。但是，他並未說明最後的數字是多少。
“有可能是12.5%，15%，也有可能是10%。我們正致力於不同的數字。”
據報導，目前尚不清楚白宮會在什麼時候推出新提議。
然而，越來越多的證據顯示，今年夏天不會完成稅改，甚至在今年都不可能完成。真正的稅改似乎一直都比較難。
美國股市週二錄得總統大選以來最差表現，反映了投資者對總統特朗普推進重大改革的能力感到擔憂，股市因此很可能出現久違的修正。
標普500指數正上演持續時間紀錄第二長的牛市行情，在圍繞特朗普經濟利好政策的樂觀情緒推動下，該指數自11月8日大選以來已上漲近10%。隨著估值漲至逾十年最高水準，投資者已然預期將有一波回檔，儘管相關催化因素尚不明確。
特朗普週二警告共和黨議員，如果他支持的醫療法案不能獲批，則將導致“政治問題”。此言一出，股市同美元下滑，而美債及金價揚升。
“貌似特朗普的計畫有點被打臉了，”投資諮詢機構Chase Investment Counsel總裁Peter Tuz稱。
醫保法案投票將在週四進行，投資者認為此次投票將測試市場的樂觀看法，即特朗普政府以及共和黨領導層將實施減稅、放鬆監管與增加基建開支等舉措以提振經濟增長。
Tuz稱，醫保法案前景不明，“也影響到了基建支出計畫、稅改計畫和放鬆監管計畫的前景。”
美國聯邦調查局（FBI）局長科米（James Comey）週一證實，FBI正在就特朗普競選團隊與俄羅斯之間的關係展開調查，因莫斯科當局曾尋求影響2016年美國總統大選。科米稱調查可能持續數月時間。
科米的證詞“指出了一個事實，即可能出現大量曠日持久的政治傾軋，這或將使一些有利商業發展的提案被推遲通過，”LibertyView Capital Management總裁Rick Meckler說道。
他表示，除非未來幾天標普500指數進一步再跌1.5-2%，否則料不會出現修正。該指數在3月1日創新高後目前回落約2%。
“那可能促使投資者在選後的逢低買進操作心法暫告停歇，”Meckler表示。
標普指數的預估市盈率（本益比）由投票日的16.6倍跳升至18倍，使得美股估值創下2004年來最高水準。與此同時，該股指的股息收益率僅略高於2%，吸引力遜於美國10年期公債。
**投資者小生怕怕**
自10月11日以來，標普500指數單日跌幅不曾超過1%。週二的股市走勢凸顯出，其他市場已在預期特朗普政府計畫或將推遲的風險。
墨西哥披索兌美元上周升值至11月美國大選以來最強水準。美國總統大選競選期間，特朗普當選的可能性令墨西哥披索下挫，並於1月中觸及歷史低點。
日圓/美元已經連漲六日，有望自2月8日以來首次收在112水準下方。
垃圾債投資者也在本月稍早發威。美銀美林的美國高收益債券指數與指標美國10年期公債的利差在3月1日觸底，之後又走闊了約40個基點。
10年期美債收益率週二跌破2.43%，為約三周以來最低位元，部分反映出交易員正在削弱他們對美國經濟前景的看法，因為尚看不到今年有任何財政刺激舉措。
“共和黨應該把稅改的優先度放在醫保改革之上，”富國基金管理公司的首席投資分析師Brian Jacobsen說道，“他們像是烏合之眾，而不是一個有為的政黨。”
全球金融市場的猛烈拋售潮還在繼續，可能迎來一個大恐慌時刻。繼隔夜美國股市創去年10月11日以來的最大日跌幅之後，今天亞太股市、歐洲股市也大幅下挫；避險情緒升溫，日元攀升至四個月高位！
關於美股大跌：有分析人士將昨晚大跌歸因於市場擔心特朗普政策短期內難以落地，一旦美國政府的稅改措施延後，這恐暗示著曾經火爆的“特朗普行情”將宣告結束！關於美元的大跌：有分析認為原因在於美聯儲仍漸進式加息，不過也有投行不以為然，且從背後發現了更大的“秘密”。
大恐慌時刻？全球市場迎來猛烈拋售
繼昨夜美股陷入大選以來的最猛烈拋售潮之後，週三（3月22日），亞太股市以及歐洲股市也大幅下挫，主要股指全線下挫。
亞太股市：日經225指數收盤下跌2.1%至19040.50點，創2月底以來最大單日跌幅。恒生中國企業指數跌幅擴大至2.1%，創三個月來最大跌幅。
歐洲股市：歐洲主要股指全線低開--歐洲股市STOXX 600指數跌幅擴大至0.9%，觸及兩周低點；英國富時100指數跌幅擴大至0.9%，觸及兩周低點。
隔夜美股遭遇5個月來最嚴重下挫，投資者擔憂，美國總統特朗普在兌現其減稅承諾時將遭遇重重困難，在國會對關鍵醫保議案進行投票前，市場緊張情緒加重。
標普500指數下跌1.24%，為去年10月11日以來首次出現超過1%的跌幅；銀行板塊創英國退歐以來最差表現，標普500金融指數跌幅達2.87%。
金融博客Zero Hedge評論稱，儘管有些投資者會樂意在市場下跌時買入，但在跌幅很大時，不管是高頻交易還是人類交易員都開始隔岸觀火，令市場流動性進一步收縮。
全球匯市：由於美國股市大跌，避險情緒升溫，推動美債收益率大跌，進而使得避險日元強勁反彈，最高升至四個月高位111.12
“匯市最新動向背後的一個關鍵因素是美股大跌。現在問題是股市是否會繼續下跌，”巴克萊駐東京的資深策略師Shin Kadota說。
其還指出，“和美元和美債不同，‘特朗普行情’對股市仍有影響。但如果對股市的這種影響減弱，將令美元兌日元承壓。隨著美國收益率下降，美元兌其他貨幣也將遭受打擊。”
除了昨夜美國大跌的打擊之外，近期還受到美聯儲仍暗示漸進式加息的利空消息影響，美元指數大幅下挫，最低跌至99.64，為2月3日以來的最低。
“美元已出現大幅下跌，續跌前提是技術面因素和股市進一步下挫，”美銀美林駐東京外匯分析師Shusuke Yamada說道。
美股、美元大跌背後 有投行發現更大的秘密
自特朗普於去年11月贏得美國大選以來，購買美股和美元、拋售美國國債已成為受投資者追捧的交易，他們押注通過減稅和大型基建支出推行的財政刺激舉措會提振增長和(港股00001)通脹。
不過隨著特朗普提出的醫保法案在國會受阻，投資者擔憂這可能會導致財政政策延遲推出，這一不確定性令越來越多的投資者懷疑始于“特朗普行情”的這波美股漲勢是否終結。
關於美股大跌：白宮發言人Sean Spicer指出，不應該只看股指一天的表現就做出判斷，美股將繼續以驚人的速度上漲。其還表示，美國政府對美國發展勢頭和前景感覺非常好。
也有摩根大通分析師認為，導致昨夜美股大跌的原因並非政治原因，而是遭遇“四巫日”（quadruple witching），即股指期貨、股指期權、個股期貨和個股期權同時到期。
關於美元大跌：加拿大皇家銀行交叉資產策略主管Charlie McElligott在最新分析中指出，美元當前的持續崩潰非常具有代表性，導致特朗普交易在短期內迅速翻轉。
McElligott進一步分析認為，這一波美元下挫的原因在於上周全球央行政策分化“突然死亡”。過去一整年，央行政策分化都是美元上漲的主要動力。
他指出，此次聯儲加息之後的24小時內，中國央行迅速上調貨幣政策利率，英央行、歐央行也發出鷹派評論。全球央行同步發出收緊信號，扼殺了美元單邊漲勢。
去年11月的美國總統大選讓美國投資者陷入了一場牛市狂歡，但現在越來越多的跡象顯示，這種樂觀情緒已到頭。
一些受到廣泛關注的人氣和頭寸指標近期已經趨平甚至回落，意味著伴隨特朗普當選總統而來的股市亢奮正在降溫。
美國主要股指週二大幅回落，但與歷史高點仍只差不到2%。不過一些投資者表示，市場對特朗普政府的減稅和去監管措施的期望正讓位於更複雜的政治現實。
一些交易員開始將這些指標視作行情反轉的信號，準備在看漲行情全線觸頂時反手做空。但是這種策略並不總是能很好地把握時機，特別是考慮到牛市見頂可能需要很久才能完成。
目前發出這種反轉信號的指標有：新聞稿編輯看漲情緒指標，全球基金經理的資金配置，散戶調查，據期權價格得出的股市引申回報率。
據Investors Intelligence的資料，新聞稿編輯看漲指標連續兩周下跌，繼2月末創出1987年以來的新高63%後，上周跌至53%。Investors Intelligence每週對100多位新聞稿編輯進行調查，根據調查結果編制信心指數。
美銀美林週二公佈的月度調查顯示，全球基金經理的股票配資比例處於兩年高位，但變得越來越謹慎。認為股票被高估的全球基金經理淨占比達到34%，創17年來最高水準。
美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett在報告中說，投資者的頭寸情況說明，一輪風險偏好升溫推動的上漲行情或將告一段落。
美國散戶投資者協會（American Association of Individual Investors）對散戶進行的每週調查顯示，上周有31%的散戶看漲股市，比例低於2月底的38%和年初的46%。這一比例在大選後曾一度躍升至2015年初以來的最高水準。
德意志銀行證券子公司的首席國際經濟學家Torsten Slok週二在給客戶的報告中談到明尼阿波利斯聯儲銀行的資料時說道，儘管美國和歐洲都存在巨大的政治變數，但股市繼續下行的風險非常有限。
但是樂觀情緒可能見頂的跡象仍在不斷增加。除股票市場外，最近商業信心和消費者信心也從近期高位小幅回落。未來，在市場利好政策的前景更明朗化以前，美國股市的狂熱恐將逐步消退。
股市在經過長時間平靜後首次暴跌接下來將會發生什麼？這也是當前困擾華爾街投資者的問題，週二（3月21日）美國三大股指均跌逾1％，創11月11日美國大選以來的最大單日跌幅，結束了109天以來跌幅未超過1％的趨勢。
Bespoke Investment集團的策略師對標普500的回報率資料進行統計，預計將回到1928年時期的水準，當時也經過了100多天跌幅未超過1％的時間段。
該集團采供了11組類似的資料，分別在股市首次下跌後的一周、一個月、三個月的表現進行分析。
一周來看，平均回報率為0.65％，11次中有8次走高。一個月來看，平均回報率為2.34％，11次中有9次轉向積極。三個月來看，平均回報率為2.44％，11次中有8次上漲。
儘管如此，這些數字仍難以給投資者帶來欣慰。他們擔心由特朗普（Donald Trump）財政刺激承諾為動力的股市火車可能開始燃料不足。美國總統特朗普在兌現其減稅承諾時遭遇重重困難，稅改承諾被推遲的猜測令投資者擔心對放寬監管、減稅以及基建支出等提振經濟的舉措也可能擱淺。
除去以上擔憂外，股市估值過高也令週二美股重挫。
3月21日，美股市場大盤迎來3個多月來第一次的近1%的下跌，將要小幅調整（10%左右）還是淩冬將至，沒有人說得清楚，但我們根據多年投資交易的經驗，提醒投資人在這時一定要做到的三件事情，讓大家胸有成竹。
01
瞭解市場怕什麼
目前市場從技術層面來說，短期內確實不太看好，但長期震盪上行的趨勢沒有改變，見下圖的日線和月線。日線已經測試頸線，但月線僅是一個回踩長期趨勢。簡單來說，在VIX處於13左右的地位來說，5-10%調整是很有可能的，但在VIX飆升到18-20以上並持續走高之前，尚難說熊市已來。
由於觸動市場的事件太多，分析的關鍵是抓大放小。以下是我們總結的關鍵點：
1、貨幣政策面：美聯儲“短鷹長鴿”的立場並未改變，具體分析請點擊或搜索《TLS現場分析：耶倫的講話短鷹長鴿》。
然而，貨幣政策最大的風險，也是全球市場最為恐懼的一點是美聯儲縮減自己的資產負債表，也就是縮表風險。如下圖所示，當上屆美聯儲主席伯南克和當屆主席耶倫在2014年10月停止QE之後，美聯儲資產負債表停止擴張，美股市場實際上經歷了油價大跌導致的能源板塊的小熊市和大盤的長期盤整，直到16年10月才結束。
11月大選後的強勁上漲已經和停滯的資產負債表形成強大的背離，在此基礎上，如果美聯儲決定縮表，那麼在該決策成為現實前，美股有很大概率會陷入熊市。3月21日，彭博報導，克裡夫蘭美聯儲主席Loretta Mester今年有投票權，她希望美聯儲在持續加息的基礎上，今年開始縮表。注意她不能代表美聯儲的全體決定，但市場預期是在加息到位後才縮表的。需要強調的是，目前美聯儲只是在討論，並沒有決定要縮表。
為什麼縮表這麼恐怖？
因為09年以來所有的資產價格的膨脹，背後都是央行投放的流動性，加上乘數效應托起來的。如果美聯儲把資產表縮5%，那麼等於從美國金融體系中回收對應的流動性，加上乘數效應，將會導致資產價格重估。
2、財政政策面：本週四國會眾議院會針對川普推翻奧巴馬醫保的議案投票，據報導目前至少有26位元眾議員反對此議案。雖然奧巴馬醫保推翻對於整個股市，尤其醫療板塊以外，影響有限，但我們認為市場擔心的是標杆效應。如果共和黨本身都很反感的奧巴馬醫保都不能在國會推翻，那麼川普的減稅方案（目前股市最大的期望）也可能會難產。
3、大宗商品：油價對股市影響已經退居二線。美元指數跌破100的關鍵支撐。
4、美國經濟基本面：美國經濟還是穩步向好的，不展開敘述了。
02
防守：風控調倉
根據以上的分析，我們認為大家對自己的持倉從四個角度開始調整：
1、現金：目前這種短期見頂的情況下，現金不應該小於20%的總倉位。這個時期完全不能使用杠杆。
2、獲利了結：在大選後漲的最好的金融、基建和大宗商品股，應當優先獲利了結，因為盈利盤太多，在大盤下跌的時候會出現多殺多的情況。
3、風控調倉：專業機構有團隊和風控系統負責，對策略每天回撤都有要求。個人投資者可以簡單設計一個表格，範例如下，去調整倉位。總目標是在大盤跌5-10%，你所有倉位打到止損位元，並且期權全部歸零時，你單帳戶最大損失不超過15%。如果達不到，那麼就需要削減倉位元，首先是損失15%以下的倉位，其次是高beta的倉位和盈利故事已經說完的倉位，有分紅的股票和低波動的股票可以最後調整。
03
進攻：做好買入的準備
投資講究先守後攻，先不敗再求勝。在大盤深度回檔的同時，要做好以下三點。
1、心理建設：根據之前的風控類比，調倉結束後，應當做好帳戶回撤到預期水準的心理準備，不要情緒化，不要因為虧損改變操作思路，不要放大倉位操作。
2、籌措資金：需要入金、準備補倉的朋友應當提前做好準備，把握加倉時機。具體股票要根據基本面和技術回檔來決定。
3、建立買入名單：大跌反而是“購物”的好時機。我們會加緊推出新的股票和大家分享，歡迎大家保持關注。目前我們內部的買入研究名單上有全球最大的資料中心Equinix【EQIX】、美國航空股板塊、維多利亞的秘密的母公司L Brands【LB】等。
我們對於我們組合中持有的股票，仍保持長期看好，尤其是最小波動性ETF【USMV】、可口可樂【KO】、雲計算公司【TLND】、頻譜公司【GSAT】等。
總而言之，我們認為投資者為美股大跌做好準備，但不需恐慌，市場漲跌是正常的、需要適應的一部分。
在美聯儲加息的大背景下，被譽為“新債王”的DoubleLine基金創始人岡拉克（Jeffrey Gundlach）給收益類投資者出了一個妙招：降低所持債券資產的成熟期，並盡可能多地增持房貸類資產。
State Street最新披露的合規檔顯示，雙線資本旗下的交易所交易基金SPDR DoubleLine Total Return Tactical ETF（交易代碼TOTL）近60%的資產持倉為房貸類資產，主要由居民住房抵押債券、商業地產開發貸款和機構證券組成。
而同該ETF追蹤的基準指數：彭博-巴克萊美國綜合債券指數（Bloomberg Barclays U.S Bond Aggregate Index）相比，其所持的企業債券和美國國債類資產比例甚小。
岡拉克認為，住房抵押債券的優勢在於成熟期相對較短，可以有效抵抗因利率升高而壓低票面價值的風險。他在3月7日就公司旗下旗艦債基The DoubleLine Total Return Bond Fund召開的網路視訊會議上指出，其ETF的修正久期風險（modified duration risk）比追蹤的基準指數要低15%。
這代表該ETF更能對抗美聯儲加息造成的利率上升風險。修正久期的大小同債券價格對收益率的變動敏感度呈正比，因此在同等要素條件下，修正久期小的債券比修正久期大的債券抗利率上升風險能力更強。雙線資本旗艦債基也顯著擴大了對房貸類資產的持倉比例。
全球第二大基金管理公司：美國先鋒集團（Vanguard）將房貸類證券定義為“低風險、低回報”，其他主要基金也在過去兩年將投資重點轉向回報率較高的企業債、特別是垃圾債市場，這令雙線資本ETF自2015年2月成立起的表現落後于同類競爭對手。但這支ETF在過去六個月的表現扶搖直上，終於反超了基準指數的表現。
岡拉克不看好今年下半年以後的美股表現，認為美元指數對聯儲加息的反應以及美國經濟增長的步伐存在不確定性，不是收益類投資者的良好選擇。他也不看好企業債券市場，認為“投資者能賺取的油水已經很少”。公開資料顯示，美國可投資級企業債券與國債息差縮窄至1.3%，為2014年以來最低。
他進一步指出，鑒於今年的歐洲政治風險頗高，投資者傾向于拋售風險資產、增持國債，已經導致法國基準國債收益率顯著下降，因此也不看好歐洲的證券市場。
岡拉克認為，在就業市場接近完全就業、時薪標準不斷提高的情況下，現階段美國的房貸拖欠率較為穩定，近期也不會有拖欠率升高的風險，所以增持房貸類資產持倉是較為理想的選擇。
但ETF.com分析師Sumit Roy認為岡拉克的選擇仍面臨風險，即房貸借款人有可能選擇提前償還貸款，以應對多次加息後的利率提高風險，但這對房貸抵押債券的投資者不利。此外，利率升高也會提升展期風險（extension risk），即由於預付減慢而導致證券年期延長，恰恰與岡拉克的策略初衷相反。
金融界美股訊：瑞銀股票及衍生產品策略師伊曼紐爾（Julian Emanuel）警告稱，美國股市週二的全線下跌極可能只是一個開始，市場正在走進一輪跌幅5%到10%的拋售。
在外間普遍擔心眾議院共和黨人將無法投票推翻奧巴馬醫保的大背景下，股市週二大跌跟頭。分析師們解釋說，如果這次投票失利，則特朗普總統和共和黨方面所支持的其他有利於經濟增長的政策，其通過的時間也將被打上大大的問號。
“人們很容易就會將這看作是一種風險重置。這是我們一直在等待的情景，我們認為大家目前已經進入了這個階段。”伊曼紐爾解釋說，“在我們看來，未來至關重要的事情有兩件，一是信心是否還能夠維持目前的水準，一是投資大眾是否還會繼續扮演永無休止的買家角色。如果兩個因素有一個惡化了，就等於為更多的下跌打開了大門。”
伊曼紐爾說，如果眾議院能夠通過法案，市場或許會在如釋重負之下上演一場漲勢，但是這並不意味著股市就告別了盤整階段。事實是，醫保法案的重重變數讓他更加確信自己此前的判斷，即稅務改革再早也要到今年晚些時候，或者是明年才能兌現。一直以來，特朗普政府都希望稅改計畫能夠在8月休會期前獲得國會的通過。
“我們一直都在預測說，估計會出現一場5%到10%的盤整。我們幾周前就在這麼說了。”
伊曼紐爾解釋說，市場同時也是在對聯儲加息和原油價格走低做出反應。當美國聯儲加息四分之一個點，並做出低增長預期，市場就不得不重新進行一些考慮。他指出，目前亞特蘭大聯儲預計本季度經濟增長速度將只有0.9%。
2015年12月，聯儲也曾經在低增長階段做出過加息決定。“當時發生的情節是，市場開始質疑是否政策出現了錯誤……我們知道，當時出現了無法解釋的消費疲軟，而這種情況到底是否持續的趨勢，退稅款到了消費者手中就可以看清楚，但是現在的情況顯然不是如此。”
伊曼紐爾解釋說，目前美股估值已經上漲了許多，而眾多的投資者都向今年的企業盈利寄予了過高期望，希望後者能夠在某種稅改的推動下獲得10.7%的增長速度。
他還補充說，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）讀數太過低迷，投資者甚至都沒有針對波動採取什麼避險措施。
金融界美股訊：投資於那些回購自己股票的企業，長期而言總是一種能夠超越大盤的策略。
現在強調這一點可謂適當其時，因為在最近幾年當中，回購行為一直面對著巨大的壓力。那些回購自己股票的企業都被批評為眼裡只有短期小效益，卻犧牲了長期成長前景。儘管不能說就是這些批評直接造成的，但我們確實看到，回購行為最近已經沒有之前那麼活躍了。FactSet的資料顯示，標普500強的回購活躍程度已經跌到了四年來的新低。
那麼，這是否意味著投資者已經可以不再去關注那些回購股票的企業了？一些人認為答案是肯定的，他們說，回購從長期角度看來，與其說是企業和股票的積極因素，還不如說是消極因素。若真是如此，那可是意味著一個非常巨大的變化。要知道，在過去幾十年間，那些曾經回購股票的企業，在回購消息發佈之後的數年間，其整體表現是要大大好於大盤的。
其他一些人則在繼續建議基於回購的選股策略。他們強調的是，現在，伴隨回購行為的減少，那些依然堅持的企業，顯然是肯定有這麼做的合適理由。
當然，歸根結底，一切還要落實到資料上。MarketWatch專欄作家赫伯特（Mark Hulbert）分析了FactSet自2004年至今的季度股票回購資料，研究範圍既覆蓋全美市場回購交易的總成交情況，也覆蓋了參與回購的企業數量。
然後，赫伯特又分析了兩支基於不同回購策略的ETF——The PowerShares BuyBack Achievers和SPDR S&；P 500 Buyback——與弗裡德（David Fried）基於回購策略的投資通訊Buyback Letter的表現和這些回購情況的關聯度。
研究結果顯示，並沒有明確的關聯證據。在回購行為發生後兩年的週期內，這三種回購策略的表現似乎並沒有因為回購而受到積極或者消極的影響。當然，這只是一個初步的結論，企業回購行為到底是否還值得繼續關注，依然有待於進一步的研究。
科羅拉多大學金融學教授伊肯貝裡（David Ikenberry）表示，這其實意味著回購策略就不能再像過去一樣賺錢了。這位企業回購行為的學院派研究專家接受採訪時指出，回購現在已經成為了一種企業界的慣例，而非像以前那樣的破例。在幾乎每一家公司都在考慮回購股票的時代裡，要讓那些回購的股票獲得超過大盤的表現當然要難得多。
從這個角度說來，在新環境下，回購行為只能作為分析的開始，而不足以成為選股的決定性理由了。事實上，Buyback Letter就是這麼做的，而該通訊能夠獲得大大超越大盤的表現，也正是因為這種新的思路。除了回購行為之外，該通訊還關注一些關鍵的估值指標，以及企業的內線人士是在買進還是賣出本公司的股票等。
值得指出的是，雖然回購投資策略的大環境在惡化，但是Buyback Letter的表現卻並沒有受到影響。過去五年當中，該通訊的典型投資組合模型表現年均超過大盤1.5個百分點，而再之前的五年，反而落後1.0個百分點。當然，表現資料會受到諸多因素的影響，但至少從這裡可以看到，該通訊的策略正變得越來越會賺錢了。
以下五支股票就是弗裡德最近推薦給交易者的：Bankrate、Houghton Mifflin Harcourt、La Quinta Holdings、Rambus、Sirius XM Holdings。
這些改革對於支持所謂的“特朗普行情”來說是必不可少的。泛歐斯托克600指數下跌0.4%，報收於374.03點，創下了自3月14日以來的最低收盤點位。而在週二的交易中，該指數也收盤下跌0.5%，原因是美國股市遭遇的沉重賣盤導致全球投資者情緒都受到了抑制。
自唐納德·特朗普（Donald Trump）當選為美國總統以來，歐洲銀行——其中有很多都擁有美國業務——一直都是市場有關特朗普政府將放寬監管措施的預期的受益者，同時也受益於預計美聯儲將會繼續加息的前景，這是因為利率上升有助於提高銀行的利潤。在週三的交易中，泛歐斯托克600銀行指數下跌了0.9%。
在銀行個股中，德意志銀行股價收盤下跌1.7%，法國農業信貸銀行下跌0.7%，巴克萊銀行下跌2.4%。另外，荷蘭國際集團（ING）的股價也收盤下跌4%，原因是該集團披露資訊稱其正面臨著荷蘭政府官員的一項刑事調查，這項調查可能會帶來巨額罰款。週三有報導稱，該調查與烏茲別克斯坦的一樁貪腐案有關。
歐洲各國股市中，德國DAX 30指數下跌0.5%，報收於11904.12點；法國CAC 40指數下跌0.2%，報收於4994.70點；英國富時100指數下跌0.7%，報收於7324.72點。
就其他個股而言，菲亞特克萊斯勒集團的股價收盤下跌0.6%，原因是有報導稱該集團已經成為了最新一家遭到法國當局排汙作弊相關調查的汽車製造商。
金融界美股訊：北京時間3月23日淩晨消息，在昨天大跌之後，週三美股收盤漲跌不一，道指微跌0.03%，納指上漲0.48%，科技股領漲。華爾街繼續關注有關美國國會眾議院醫改法案的相關進展以及原油價格下跌的形勢。
中國概念股週三收盤漲跌互現，阿裡巴巴(美股BABA)上漲0.94%報收106.08美元，京東(美股JD)上漲0.84%報收30.58美元，百度(美股BIDU)下跌1.10%報收169.51美元；兩檔股票漲幅超3%，其中聚美優品(美股JMEI)上漲6.56%報收3.82美元，一嗨租車(美股EHIC)上漲3.17%報收10.41美元；四檔股票跌幅超3%，其中暢遊(美股CYOU)下跌3.38%報收28.83美元，搜狐(美股SOHU)下跌4.11%報收39.17美元，樂居下跌5.72%報收3.13美元，無憂英語重挫8.06%報收17.11美元。
金融界美股訊：黃金期貨價格週三收盤上漲，連續第五個交易日走高，原因是全球股市下跌，從而提高了黃金作為一種安全避風港資產的吸引力。
紐約商品交易所4月份交割的黃金期貨價格上漲3.20美元，報收於每盎司1249.70美元，漲幅為0.3%。據財經資訊供應商FactSet統計的是資料顯示，這創下了黃金期貨自3月1日以來的最高收盤價。在週二的交易中，金價也上漲了1%。
黃金經常都被視為一種安全避風港資產，在市場上存在不確定性時會有優異的表現。隨著投資者對股票等風險資產的投資興趣減弱，金價可從中受益。iiTRADER的首席市場策略師比爾·巴魯克（Bill Baruch）指出：“股市剛剛顯示出容易遭受‘攻擊’的跡象，投資者就馬上轉投黃金市場了。”在週二的美國股市上，標普500指數和道鐘斯工業平均指數均創下了今年以來的最差表現。
用於追蹤美元兌六種國際主要貨幣匯率變動的洲際交易所（ICE）美元指數在黃金期貨市場收盤時下跌0.2%，本周截至目前為止則已經累計下跌了0.2%，這也對金價形成了支撐。通常情況下，美元匯率下跌會促使黃金和原油等以美元計價的大宗商品期貨的價格上漲，原因是持有其他貨幣的投資者買入這些商品的成本將會變低。
有些技術面分析師認為，就近期而言，預計黃金價格將會上漲至每盎司1278美元附近，也就是去年夏天的高點。
在紐約商品交易所的其他金屬交易中，5月份交割的期銀價格下跌半美分，報收於每盎司17.578美元，跌幅為不到0.05%。5月份交割的期銅價格上漲1.2美分，報收於每磅2.631美元，漲幅為0.5%。4月份交割的期鉑價格下跌9.50美元，報收於每盎司961.90美元，跌幅為1%。6月份交割的期鈀價格上漲1.80美元，報收於每盎司789.45美元，漲幅為0.2%。
金融界美股訊：原油期貨價格週三收盤下跌，原因是據美國政府資料顯示，美國國內的原油庫存創下了歷史新高。但與此同時，汽油庫存的降幅則超出分析師此前預期，從而限制了油價的跌幅。
輝立期貨集團（Price Futures Group）的高級市場分析師菲爾·弗林（Phil Flynn）指出，市場預計汽油需求在夏季駕駛季節中將會上升，從而幫助油價從此前觸及的自去年11月份以來的低點反彈。
紐約商業交易所5月份交割的西德克薩斯輕質原油期貨價格下跌20美分，報收於每桶48.04美元，跌幅為0.4%，盤中一度大幅下跌至接近於每桶47美元的低點，創下了自去年11月底以來的最低水準，隨後則抹平了大部分跌幅。倫敦ICE歐洲期貨交易所5月份交割的北海布倫特原油期貨價格也下跌32美分，報收於每桶50.64美元，跌幅為0.6%，盤中一度跌穿了每桶50美元。
美國能源資訊署（EIA）在週三早些時候公佈報告稱，截至3月17日當周美國原油庫存增加500萬桶，至5.331億桶，創下了歷史紀錄，同時還意味著原油庫存在過去11個星期的時間裡第十次增長。相比之下，據標準普爾全球普氏公司（S&P Global Platts）調查顯示，分析師此前平均預期該周原油庫存增加200萬桶，而美國石油協會（API）週二報告則顯示該周原油庫存增加450萬桶。另外，該周美國國內的原油產量增加2萬桶/日，至912.9萬桶/日。
但這份報告同時顯示，截至3月17日當周美國汽油庫存減少280萬桶，餾分油（包括柴油和取暖用油）庫存減少190萬桶，相比之下接受標準普爾全球普氏公司調查的分析師此前的平均預期分別是減少225萬桶和減少100萬桶。
在紐約商業交易所的其他能源交易中，4月份交割的RBOB汽油期貨價格下跌不到半美分，報收於每加侖1.602美元，跌幅為0.2%；4月份交割的取暖用油期貨價格下跌不到1美分，報收於每加侖1.497美元，跌幅為0.4%；4月份交割的天然氣期貨價格收盤下跌8.2美分，報每百萬英國熱量單位3.011美元，跌幅為2.7%。美國能源資訊署將於週四公佈上周的天然氣庫存報告。
週二，在三藩市美聯儲會議結束後，達拉斯聯儲主席Robert Kaplan（2017年FOMC票委）對路透表示，隨著美國勞動力接近全面就業、通脹率達到2%，美聯儲今年應該再加息兩次，並逐步縮小其大規模資產負債表。
“繼續加息是合理的”
Kaplan表示：“我們的貨幣政策仍然寬鬆，繼續調節是合理的。” 對於上周美聯儲加息的決定，Kaplan表示支持，他認為：
現在我們已經做到了，我認為短期內我們將看到（加息）對經濟的利好逐漸展開。我計畫在評估經濟情況後，在下次聯儲會議時做出判斷。
但他也認為，即便通脹率在短期內高於美聯儲2%的目標，只要不是一個持續的趨勢，就不會引發快速的加息。目前，美國的失業率已低至4.7%，比歷史上認為充分就業的水準還要好。對此，Kaplan認為不會對物價造成過度的上漲壓力。
Kaplan還提到特朗普政策的影響。他表示，已經“意識到”特朗普政府的一些政策，包括移民、醫改、貿易等政策可能減緩經濟增長、影響消費。但他只會在相關政策確定要施行時考慮其影響。他和其餘工作人員一直在密切關注消費支出等資料。
贊成漸進式縮表
除了加息，美聯儲上周還討論了如何處理其4.5萬億美元的資產負債表。美聯儲之前連續多年購買債券，旨在通過降低長期借款成本來刺激投資和就業。
現在，經濟形勢已好轉，美聯儲計畫將資產負債表調整到更為正常的水準。美聯儲主席耶倫（Yeten Yellen）已經給出了計畫的細節，但尚未做出決定。對此，Kaplan表示：
我們已經到了應該逐漸縮減資產負債表的時期。
關於如何處理資產負債表，今年應該繼續討論，一旦利率出現上漲，縮表計畫應該隨即公佈並實施。
他還表示，贊成不會“過度影響”金融市場的縮表計畫。“這種計畫在我看來就是漸進式縮表”。他還表示，縮表額度應結合每日抵押式證券和國債的交易量，使其保持在“合理可控”的比例。
本周美聯儲官員密集表態
在上周美聯儲宣佈加息之後，本周多位美聯儲官員將發表觀點。21日，芝加哥聯儲主席Charles Evans表示，美聯儲下次或將在六月例會討論是否再次加息。Evans在講話中透露，美聯儲到六月將會瞭解更多的資訊，以評估美國的金融狀況、經濟資料和財政預期，進而決定是否需要再次加息。此言既出，意味著五月加息的可能性已基本被排除。
Evans之後，最受關注的耶倫講話將於北京時間週四20點開始，享有永久投票權的Dudley將在24日發表演說。
白宮發言人斯派塞（Sean Spicer）警告稱，投資者應該保持謹慎態度，不要使用股指表現評估特朗普政府的成功程度。
隨著道鐘斯工業股票平均價格指數在週二（3月21日）下跌約200點，CNBC提出了一個問題：特朗普是否應該認為，美國股市下滑是因為他上任後的表現不佳？
斯派塞推開了這個問題，稱美國政府謹慎地指出一點，不應該只看股指一天的表現就做出判斷，美國股市將繼續以驚人的速度上漲。他在每日新聞發佈會上表示，不能將一個股指作為評判整個經濟的基準。但是，需要注意到的一點是，對小企業的信心及其他調查都顯示，市場信心和市場中的樂觀情緒是持續存在的。
可以肯定的一點是，自從特朗普去年11月意外贏得美國大選後，市場出現上漲。自那以來，標準普爾500指數漲幅超過11%。對此，特朗普和其政府代表曾指出，股市創下歷史高位是一個證據，表明當前美國政府的表現很好。
特朗普曾表示，隨著道鐘斯指數連續11個交易日上漲創下高位，他對美國商業和就業市場的未來非常樂觀。隨後，他將推行大幅減稅和監管政策。自11月8日以來，美國股市的市值增加了3.2萬億美元，消費者信心處於15年的高位。斯派塞週二表示，真正衡量美國政府表現的指標是新增就業崗位，以及企業將業務帶回美國的情況。
本月早些時候，美國勞工統計局公佈的資料顯示，今年2月美國新增23.5萬工作崗位，多於經濟學家19萬的預期值。
雖然斯派塞指出，靚麗的就業報告表明美國新政府表現好於預期，但他也警告稱，不應僅靠一個經濟指標來評估美國政府表現。然而，斯派塞也表示，美國政府對美國發展勢頭和前景感覺非常好。
美國財政部長努欽（Steve Mnuchin）此前向CNBC表示，他絕對相信市場是衡量經濟發展的一個良好指標。他在2月指出，美國存在非常有吸引力的投資機會。在這種環境下，他認為這反映了美國政府的目標以及市場的想法。
金融界美股訊：美股週二大幅收跌，標普500指數與道指均創下自10月11日以來最大單日跌幅，標普500指數結束了連續110個交易日跌幅不超過1%這一22年以來的最長紀錄，金融股大跌2.9%。
一些市場參與者將美股大跌歸咎於特朗普立法議程可能面臨的延誤，美國國會眾議院在本週四將共和黨提出的廢除與替代奧巴馬醫改方案的計畫進行投票表決，投資者在此之前出場觀望，加上特朗普當選總統後承諾的大幅減稅政策至今未能順利推動，一連串不確定因素導致市場出現拋售賣壓。
在美聯儲上周宣佈加息後，市場對於聯儲接下來的加息速度變得敏感，也是導致金融股下跌的原因之一。
自去年11月8日特朗普意外勝選以來，美股一路上揚，市場期待特朗普將推出一系列親企業的政策，包括減稅、去監管和增加基建支出。
BMO Private Bank首席投資官Jack Ablin稱：“隨著特朗普的許多政策開始陷入政治拉鋸戰程式，我認為投資者可能已開始忽略特朗普政策得以及時通過的可能性，其政策引起的樂觀情緒也在降溫。投資者還沒有徹底絕望，但已經相應調整了預期。”
本週二美股栽了，五個月來標普500和道指沒有跌得這麼狠過。媒體認為，這要怪反對奧巴馬醫改替代議案的那些共和黨眾議員。
本週二特朗普拜訪國會，試圖說服共和黨保守派議員，在本週四的眾議院投票中支持本黨提出的醫改議案“美國醫療法案”（AHCA），甚至不惜警告，若不讓該旨在取代奧巴馬醫改法的議案獲得通過，“你們很多人2018年會丟掉席位。”
但從此後保守派議員的回應看，特朗普的警告沒有奏效，他可能無法如願廢除奧巴馬醫改法，進而會影響稅改進程。
據美國政治新聞媒體The Hill報導，眾議院頗具影響力保守團體——“眾議院自由黨團”（House Freedom Caucus）的領導者、共和黨議員Mark Meadows表示，保守派還有足夠的立場堅定者阻止國會通過AHCA。 報導稱，當被問及是否還有至少21位“眾議院自由黨團”成員反對AHCA時，Meadows回答“是”。
共和黨眾議院領袖若要推動議案通過，本党議員的反對票最多只能有21票。而據NBC新聞統計，目前至少有26位共和黨眾議員要麼反對，要麼強烈傾向反對AHCA。
此前華爾街見聞援引CNBC消息也稱，如果握有25票的“眾議院自由黨團”成員堅定反對，只要再多兩票反對票，眾議院投票就會傾向否決AHCA。
若直到本週四投票時以上26位共和黨眾議員的立場都未改變，特朗普上任以來最大的立法動作就將在本週四遭遇滑鐵盧。
無論如何，市場已經對特朗普廢除奧巴馬醫改遇挫的前景做出反應。本週二，道指、標普五個月來首次下跌超過1%，納指重挫1.8%。美國金融股的大跌推動標普500指數收跌超1%，為五個月來首次。
對此市場表現，路透新聞亮出“華爾街因擔憂特朗普減稅推遲而沉淪”的標題，稱週二股市重挫是因為，投資者擔心特朗普將難以兌現承諾推行近幾個月誘發股市創新高的減稅舉措，對本週四關鍵的醫改議案投票更為緊張。
摩根大通的衍生品和量化策略主管瑪律科·克蘭諾維奇（Marko Kolanovic）稱，導致美國股市近日下跌的原因並不是政治問題，而是因為期權到期。
在週二發佈的一份研究報告中，克蘭諾維奇提醒摩根大通的客戶稱，他此前就已經發出警告稱，期權到期可能會給受到抑制的市場波動性“打開瓶塞”，從而給股市帶來下行壓力。
上週五是每個季度一次的所謂“四重魔力日”（quadruple witching，又稱“四巫日”或“四權到期日”），也就是股指期貨、股指期權、個股期貨與個股期權同時到期。
克蘭諾維奇指出，在“四重魔力日”過後，看跌期權與看漲期權之間的“伽馬失衡”（gamma imbalance）轉向看跌期權，這是大約五個月以來的第一次。“伽馬”是用於衡量衍生品價格動作的一項指標。他說道，這種轉變再一次使得市場可以“自由地”有所動作，“因此今天股市所遭遇的五個月以來的首次大幅下跌不應令人感到意外”。
標普500指數和道鐘斯工業平均指數在週二交易中均下跌了1%以上，創下了這兩項基準股指自去年10月份以來的最大單日跌幅，並雙雙終結了此前109個交易日從未收盤下跌1%或以上的走勢。
克蘭諾維奇稱，標普500指數期權的“伽馬失衡”在週一轉向看跌期權，其價值達到了200億美元左右，從而“為賣盤作出了重大貢獻”。他指出，一個月短期動能被打破可能也在大宗商品交易顧問中引發了“溫和的股票賣盤”，這些交易顧問採用的是動能交易策略。與此同時，已實現波動性的上升正在開始帶來流出，這種流出來自於那些對市場波動性很敏感的投資者。
另外他還指出，債券收益率的回落可能反映的是投機者的空頭回補活動，這些投機者此前作出了創紀錄的押注，將賭注押在了債券價格將會下跌上。他認為，債券收益率的下降以及趨平的收益率曲線是導致金融股週二下跌的原因所在。他警告稱，債券市場上的空頭回補活動可能在無意中“為這種在很大程度上是技術性的賣盤提供了一種‘基本面’相關理由”。
克蘭諾維奇認為，美國股市正在進入一個容易遭到“攻擊”的階段，市場波動性的上升有可能會導致最近繼續外流。
雖然週二市場受到了諸如法國總統大選和特朗普政府醫改計畫未來命運等政治事件的影響，但克蘭諾維奇仍堅持認為，週二股市的動作“主要是技術性的，不應被扣上政治性的帽子”。
金融界美股訊：想要尋找美國新任總統特朗普稅改提議蛛絲馬跡的人，在剛剛過去的週末或許已經找到了蛛絲馬跡。
在接受福克斯新聞頻道採訪時，特朗普重申自己想要給每個人——企業和個人——減稅的意願。他還指出，納稅等級的數量將會從“7個削減至3個或4個”。這或許表明特朗普最新提議可能有變化。此前，他曾表示只有3個納稅等級——12%、25%和33%——這與眾議院共和黨人的稅改藍圖相符。
然後，特朗普接著說，“如果你賺的不多，我願意讓你支付0%的稅率。這是稅率的走勢，從0到某個水準。”換句話說，你賺的最初X美元，所承擔的稅率為0%。0%有可能是特朗普稅改中的第4個納稅等級。
但是，美國財政部稅收分析前副秘書長萊恩 伯曼（Len Burman）指出，有一件事需注意：根據當前的稅率，標準扣減額實際上充當的就是0%稅率。也就是說，如果你是單身，你的經調整後的總收入會被自動減去6300美元；如果你是已婚夫妻聯合填報納稅者，經調整後的總收入將被自動減去12600美元。因此，不論是“6300美元”，還是“12600美元”，都是從你的聯邦可納稅收入這中扣減的。
特朗普和眾議院共和黨人的稅改藍圖，已經提議大幅度上調標準扣減額。眾議院共和黨人主張將標準扣減額接近加倍，而特朗普主張的上調幅度更大——將面向單身的標準扣減額上調至15000美元；將面向已婚夫妻聯合填報納稅者的標準扣減額上調至30000美元。
無黨派傾向的稅務政策中心的高級研究員羅伯特 威廉姆斯指出，“兩者（0%的納稅等級和標準扣減額）兼得，講不通。”
或許，特朗普在最新稅改提議描述中所表達的意思是，用0%的納稅等級來代替更大幅度的標準扣減額。或許，他只不過是在強調更大規模的標準扣減額將對那些賺的少的人產生的影響。或許，他只是在暗示自己的下一項計畫是不上調針對部分低收入和中等收入父母的稅率。
特朗普還暗示，在他下一項稅改提議中，高於0%的第一個納稅等級或許與最新版本的稅改提議有所不同。但是，他並未說明最後的數字是多少。
“有可能是12.5%，15%，也有可能是10%。我們正致力於不同的數字。”
據報導，目前尚不清楚白宮會在什麼時候推出新提議。
然而，越來越多的證據顯示，今年夏天不會完成稅改，甚至在今年都不可能完成。真正的稅改似乎一直都比較難。
美國股市週二錄得總統大選以來最差表現，反映了投資者對總統特朗普推進重大改革的能力感到擔憂，股市因此很可能出現久違的修正。
標普500指數正上演持續時間紀錄第二長的牛市行情，在圍繞特朗普經濟利好政策的樂觀情緒推動下，該指數自11月8日大選以來已上漲近10%。隨著估值漲至逾十年最高水準，投資者已然預期將有一波回檔，儘管相關催化因素尚不明確。
特朗普週二警告共和黨議員，如果他支持的醫療法案不能獲批，則將導致“政治問題”。此言一出，股市同美元下滑，而美債及金價揚升。
“貌似特朗普的計畫有點被打臉了，”投資諮詢機構Chase Investment Counsel總裁Peter Tuz稱。
醫保法案投票將在週四進行，投資者認為此次投票將測試市場的樂觀看法，即特朗普政府以及共和黨領導層將實施減稅、放鬆監管與增加基建開支等舉措以提振經濟增長。
Tuz稱，醫保法案前景不明，“也影響到了基建支出計畫、稅改計畫和放鬆監管計畫的前景。”
美國聯邦調查局（FBI）局長科米（James Comey）週一證實，FBI正在就特朗普競選團隊與俄羅斯之間的關係展開調查，因莫斯科當局曾尋求影響2016年美國總統大選。科米稱調查可能持續數月時間。
科米的證詞“指出了一個事實，即可能出現大量曠日持久的政治傾軋，這或將使一些有利商業發展的提案被推遲通過，”LibertyView Capital Management總裁Rick Meckler說道。
他表示，除非未來幾天標普500指數進一步再跌1.5-2%，否則料不會出現修正。該指數在3月1日創新高後目前回落約2%。
“那可能促使投資者在選後的逢低買進操作心法暫告停歇，”Meckler表示。
標普指數的預估市盈率（本益比）由投票日的16.6倍跳升至18倍，使得美股估值創下2004年來最高水準。與此同時，該股指的股息收益率僅略高於2%，吸引力遜於美國10年期公債。
**投資者小生怕怕**
自10月11日以來，標普500指數單日跌幅不曾超過1%。週二的股市走勢凸顯出，其他市場已在預期特朗普政府計畫或將推遲的風險。
墨西哥披索兌美元上周升值至11月美國大選以來最強水準。美國總統大選競選期間，特朗普當選的可能性令墨西哥披索下挫，並於1月中觸及歷史低點。
日圓/美元已經連漲六日，有望自2月8日以來首次收在112水準下方。
垃圾債投資者也在本月稍早發威。美銀美林的美國高收益債券指數與指標美國10年期公債的利差在3月1日觸底，之後又走闊了約40個基點。
10年期美債收益率週二跌破2.43%，為約三周以來最低位元，部分反映出交易員正在削弱他們對美國經濟前景的看法，因為尚看不到今年有任何財政刺激舉措。
“共和黨應該把稅改的優先度放在醫保改革之上，”富國基金管理公司的首席投資分析師Brian Jacobsen說道，“他們像是烏合之眾，而不是一個有為的政黨。”
全球金融市場的猛烈拋售潮還在繼續，可能迎來一個大恐慌時刻。繼隔夜美國股市創去年10月11日以來的最大日跌幅之後，今天亞太股市、歐洲股市也大幅下挫；避險情緒升溫，日元攀升至四個月高位！
關於美股大跌：有分析人士將昨晚大跌歸因於市場擔心特朗普政策短期內難以落地，一旦美國政府的稅改措施延後，這恐暗示著曾經火爆的“特朗普行情”將宣告結束！關於美元的大跌：有分析認為原因在於美聯儲仍漸進式加息，不過也有投行不以為然，且從背後發現了更大的“秘密”。
大恐慌時刻？全球市場迎來猛烈拋售
繼昨夜美股陷入大選以來的最猛烈拋售潮之後，週三（3月22日），亞太股市以及歐洲股市也大幅下挫，主要股指全線下挫。
亞太股市：日經225指數收盤下跌2.1%至19040.50點，創2月底以來最大單日跌幅。恒生中國企業指數跌幅擴大至2.1%，創三個月來最大跌幅。
歐洲股市：歐洲主要股指全線低開--歐洲股市STOXX 600指數跌幅擴大至0.9%，觸及兩周低點；英國富時100指數跌幅擴大至0.9%，觸及兩周低點。
隔夜美股遭遇5個月來最嚴重下挫，投資者擔憂，美國總統特朗普在兌現其減稅承諾時將遭遇重重困難，在國會對關鍵醫保議案進行投票前，市場緊張情緒加重。
標普500指數下跌1.24%，為去年10月11日以來首次出現超過1%的跌幅；銀行板塊創英國退歐以來最差表現，標普500金融指數跌幅達2.87%。
金融博客Zero Hedge評論稱，儘管有些投資者會樂意在市場下跌時買入，但在跌幅很大時，不管是高頻交易還是人類交易員都開始隔岸觀火，令市場流動性進一步收縮。
全球匯市：由於美國股市大跌，避險情緒升溫，推動美債收益率大跌，進而使得避險日元強勁反彈，最高升至四個月高位111.12
“匯市最新動向背後的一個關鍵因素是美股大跌。現在問題是股市是否會繼續下跌，”巴克萊駐東京的資深策略師Shin Kadota說。
其還指出，“和美元和美債不同，‘特朗普行情’對股市仍有影響。但如果對股市的這種影響減弱，將令美元兌日元承壓。隨著美國收益率下降，美元兌其他貨幣也將遭受打擊。”
除了昨夜美國大跌的打擊之外，近期還受到美聯儲仍暗示漸進式加息的利空消息影響，美元指數大幅下挫，最低跌至99.64，為2月3日以來的最低。
“美元已出現大幅下跌，續跌前提是技術面因素和股市進一步下挫，”美銀美林駐東京外匯分析師Shusuke Yamada說道。
美股、美元大跌背後 有投行發現更大的秘密
自特朗普於去年11月贏得美國大選以來，購買美股和美元、拋售美國國債已成為受投資者追捧的交易，他們押注通過減稅和大型基建支出推行的財政刺激舉措會提振增長和(港股00001)通脹。
不過隨著特朗普提出的醫保法案在國會受阻，投資者擔憂這可能會導致財政政策延遲推出，這一不確定性令越來越多的投資者懷疑始于“特朗普行情”的這波美股漲勢是否終結。
關於美股大跌：白宮發言人Sean Spicer指出，不應該只看股指一天的表現就做出判斷，美股將繼續以驚人的速度上漲。其還表示，美國政府對美國發展勢頭和前景感覺非常好。
也有摩根大通分析師認為，導致昨夜美股大跌的原因並非政治原因，而是遭遇“四巫日”（quadruple witching），即股指期貨、股指期權、個股期貨和個股期權同時到期。
關於美元大跌：加拿大皇家銀行交叉資產策略主管Charlie McElligott在最新分析中指出，美元當前的持續崩潰非常具有代表性，導致特朗普交易在短期內迅速翻轉。
McElligott進一步分析認為，這一波美元下挫的原因在於上周全球央行政策分化“突然死亡”。過去一整年，央行政策分化都是美元上漲的主要動力。
他指出，此次聯儲加息之後的24小時內，中國央行迅速上調貨幣政策利率，英央行、歐央行也發出鷹派評論。全球央行同步發出收緊信號，扼殺了美元單邊漲勢。
去年11月的美國總統大選讓美國投資者陷入了一場牛市狂歡，但現在越來越多的跡象顯示，這種樂觀情緒已到頭。
一些受到廣泛關注的人氣和頭寸指標近期已經趨平甚至回落，意味著伴隨特朗普當選總統而來的股市亢奮正在降溫。
美國主要股指週二大幅回落，但與歷史高點仍只差不到2%。不過一些投資者表示，市場對特朗普政府的減稅和去監管措施的期望正讓位於更複雜的政治現實。
一些交易員開始將這些指標視作行情反轉的信號，準備在看漲行情全線觸頂時反手做空。但是這種策略並不總是能很好地把握時機，特別是考慮到牛市見頂可能需要很久才能完成。
目前發出這種反轉信號的指標有：新聞稿編輯看漲情緒指標，全球基金經理的資金配置，散戶調查，據期權價格得出的股市引申回報率。
據Investors Intelligence的資料，新聞稿編輯看漲指標連續兩周下跌，繼2月末創出1987年以來的新高63%後，上周跌至53%。Investors Intelligence每週對100多位新聞稿編輯進行調查，根據調查結果編制信心指數。
美銀美林週二公佈的月度調查顯示，全球基金經理的股票配資比例處於兩年高位，但變得越來越謹慎。認為股票被高估的全球基金經理淨占比達到34%，創17年來最高水準。
美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett在報告中說，投資者的頭寸情況說明，一輪風險偏好升溫推動的上漲行情或將告一段落。
美國散戶投資者協會（American Association of Individual Investors）對散戶進行的每週調查顯示，上周有31%的散戶看漲股市，比例低於2月底的38%和年初的46%。這一比例在大選後曾一度躍升至2015年初以來的最高水準。
德意志銀行證券子公司的首席國際經濟學家Torsten Slok週二在給客戶的報告中談到明尼阿波利斯聯儲銀行的資料時說道，儘管美國和歐洲都存在巨大的政治變數，但股市繼續下行的風險非常有限。
但是樂觀情緒可能見頂的跡象仍在不斷增加。除股票市場外，最近商業信心和消費者信心也從近期高位小幅回落。未來，在市場利好政策的前景更明朗化以前，美國股市的狂熱恐將逐步消退。
股市在經過長時間平靜後首次暴跌接下來將會發生什麼？這也是當前困擾華爾街投資者的問題，週二（3月21日）美國三大股指均跌逾1％，創11月11日美國大選以來的最大單日跌幅，結束了109天以來跌幅未超過1％的趨勢。
Bespoke Investment集團的策略師對標普500的回報率資料進行統計，預計將回到1928年時期的水準，當時也經過了100多天跌幅未超過1％的時間段。
該集團采供了11組類似的資料，分別在股市首次下跌後的一周、一個月、三個月的表現進行分析。
一周來看，平均回報率為0.65％，11次中有8次走高。一個月來看，平均回報率為2.34％，11次中有9次轉向積極。三個月來看，平均回報率為2.44％，11次中有8次上漲。
儘管如此，這些數字仍難以給投資者帶來欣慰。他們擔心由特朗普（Donald Trump）財政刺激承諾為動力的股市火車可能開始燃料不足。美國總統特朗普在兌現其減稅承諾時遭遇重重困難，稅改承諾被推遲的猜測令投資者擔心對放寬監管、減稅以及基建支出等提振經濟的舉措也可能擱淺。
除去以上擔憂外，股市估值過高也令週二美股重挫。
3月21日，美股市場大盤迎來3個多月來第一次的近1%的下跌，將要小幅調整（10%左右）還是淩冬將至，沒有人說得清楚，但我們根據多年投資交易的經驗，提醒投資人在這時一定要做到的三件事情，讓大家胸有成竹。
01
瞭解市場怕什麼
目前市場從技術層面來說，短期內確實不太看好，但長期震盪上行的趨勢沒有改變，見下圖的日線和月線。日線已經測試頸線，但月線僅是一個回踩長期趨勢。簡單來說，在VIX處於13左右的地位來說，5-10%調整是很有可能的，但在VIX飆升到18-20以上並持續走高之前，尚難說熊市已來。
由於觸動市場的事件太多，分析的關鍵是抓大放小。以下是我們總結的關鍵點：
1、貨幣政策面：美聯儲“短鷹長鴿”的立場並未改變，具體分析請點擊或搜索《TLS現場分析：耶倫的講話短鷹長鴿》。
然而，貨幣政策最大的風險，也是全球市場最為恐懼的一點是美聯儲縮減自己的資產負債表，也就是縮表風險。如下圖所示，當上屆美聯儲主席伯南克和當屆主席耶倫在2014年10月停止QE之後，美聯儲資產負債表停止擴張，美股市場實際上經歷了油價大跌導致的能源板塊的小熊市和大盤的長期盤整，直到16年10月才結束。
11月大選後的強勁上漲已經和停滯的資產負債表形成強大的背離，在此基礎上，如果美聯儲決定縮表，那麼在該決策成為現實前，美股有很大概率會陷入熊市。3月21日，彭博報導，克裡夫蘭美聯儲主席Loretta Mester今年有投票權，她希望美聯儲在持續加息的基礎上，今年開始縮表。注意她不能代表美聯儲的全體決定，但市場預期是在加息到位後才縮表的。需要強調的是，目前美聯儲只是在討論，並沒有決定要縮表。
為什麼縮表這麼恐怖？
因為09年以來所有的資產價格的膨脹，背後都是央行投放的流動性，加上乘數效應托起來的。如果美聯儲把資產表縮5%，那麼等於從美國金融體系中回收對應的流動性，加上乘數效應，將會導致資產價格重估。
2、財政政策面：本週四國會眾議院會針對川普推翻奧巴馬醫保的議案投票，據報導目前至少有26位元眾議員反對此議案。雖然奧巴馬醫保推翻對於整個股市，尤其醫療板塊以外，影響有限，但我們認為市場擔心的是標杆效應。如果共和黨本身都很反感的奧巴馬醫保都不能在國會推翻，那麼川普的減稅方案（目前股市最大的期望）也可能會難產。
3、大宗商品：油價對股市影響已經退居二線。美元指數跌破100的關鍵支撐。
4、美國經濟基本面：美國經濟還是穩步向好的，不展開敘述了。
02
防守：風控調倉
根據以上的分析，我們認為大家對自己的持倉從四個角度開始調整：
1、現金：目前這種短期見頂的情況下，現金不應該小於20%的總倉位。這個時期完全不能使用杠杆。
2、獲利了結：在大選後漲的最好的金融、基建和大宗商品股，應當優先獲利了結，因為盈利盤太多，在大盤下跌的時候會出現多殺多的情況。
3、風控調倉：專業機構有團隊和風控系統負責，對策略每天回撤都有要求。個人投資者可以簡單設計一個表格，範例如下，去調整倉位。總目標是在大盤跌5-10%，你所有倉位打到止損位元，並且期權全部歸零時，你單帳戶最大損失不超過15%。如果達不到，那麼就需要削減倉位元，首先是損失15%以下的倉位，其次是高beta的倉位和盈利故事已經說完的倉位，有分紅的股票和低波動的股票可以最後調整。
03
進攻：做好買入的準備
投資講究先守後攻，先不敗再求勝。在大盤深度回檔的同時，要做好以下三點。
1、心理建設：根據之前的風控類比，調倉結束後，應當做好帳戶回撤到預期水準的心理準備，不要情緒化，不要因為虧損改變操作思路，不要放大倉位操作。
2、籌措資金：需要入金、準備補倉的朋友應當提前做好準備，把握加倉時機。具體股票要根據基本面和技術回檔來決定。
3、建立買入名單：大跌反而是“購物”的好時機。我們會加緊推出新的股票和大家分享，歡迎大家保持關注。目前我們內部的買入研究名單上有全球最大的資料中心Equinix【EQIX】、美國航空股板塊、維多利亞的秘密的母公司L Brands【LB】等。
我們對於我們組合中持有的股票，仍保持長期看好，尤其是最小波動性ETF【USMV】、可口可樂【KO】、雲計算公司【TLND】、頻譜公司【GSAT】等。
總而言之，我們認為投資者為美股大跌做好準備，但不需恐慌，市場漲跌是正常的、需要適應的一部分。
在美聯儲加息的大背景下，被譽為“新債王”的DoubleLine基金創始人岡拉克（Jeffrey Gundlach）給收益類投資者出了一個妙招：降低所持債券資產的成熟期，並盡可能多地增持房貸類資產。
State Street最新披露的合規檔顯示，雙線資本旗下的交易所交易基金SPDR DoubleLine Total Return Tactical ETF（交易代碼TOTL）近60%的資產持倉為房貸類資產，主要由居民住房抵押債券、商業地產開發貸款和機構證券組成。
而同該ETF追蹤的基準指數：彭博-巴克萊美國綜合債券指數（Bloomberg Barclays U.S Bond Aggregate Index）相比，其所持的企業債券和美國國債類資產比例甚小。
岡拉克認為，住房抵押債券的優勢在於成熟期相對較短，可以有效抵抗因利率升高而壓低票面價值的風險。他在3月7日就公司旗下旗艦債基The DoubleLine Total Return Bond Fund召開的網路視訊會議上指出，其ETF的修正久期風險（modified duration risk）比追蹤的基準指數要低15%。
這代表該ETF更能對抗美聯儲加息造成的利率上升風險。修正久期的大小同債券價格對收益率的變動敏感度呈正比，因此在同等要素條件下，修正久期小的債券比修正久期大的債券抗利率上升風險能力更強。雙線資本旗艦債基也顯著擴大了對房貸類資產的持倉比例。
全球第二大基金管理公司：美國先鋒集團（Vanguard）將房貸類證券定義為“低風險、低回報”，其他主要基金也在過去兩年將投資重點轉向回報率較高的企業債、特別是垃圾債市場，這令雙線資本ETF自2015年2月成立起的表現落後于同類競爭對手。但這支ETF在過去六個月的表現扶搖直上，終於反超了基準指數的表現。
岡拉克不看好今年下半年以後的美股表現，認為美元指數對聯儲加息的反應以及美國經濟增長的步伐存在不確定性，不是收益類投資者的良好選擇。他也不看好企業債券市場，認為“投資者能賺取的油水已經很少”。公開資料顯示，美國可投資級企業債券與國債息差縮窄至1.3%，為2014年以來最低。
他進一步指出，鑒於今年的歐洲政治風險頗高，投資者傾向于拋售風險資產、增持國債，已經導致法國基準國債收益率顯著下降，因此也不看好歐洲的證券市場。
岡拉克認為，在就業市場接近完全就業、時薪標準不斷提高的情況下，現階段美國的房貸拖欠率較為穩定，近期也不會有拖欠率升高的風險，所以增持房貸類資產持倉是較為理想的選擇。
但ETF.com分析師Sumit Roy認為岡拉克的選擇仍面臨風險，即房貸借款人有可能選擇提前償還貸款，以應對多次加息後的利率提高風險，但這對房貸抵押債券的投資者不利。此外，利率升高也會提升展期風險（extension risk），即由於預付減慢而導致證券年期延長，恰恰與岡拉克的策略初衷相反。
金融界美股訊：瑞銀股票及衍生產品策略師伊曼紐爾（Julian Emanuel）警告稱，美國股市週二的全線下跌極可能只是一個開始，市場正在走進一輪跌幅5%到10%的拋售。
在外間普遍擔心眾議院共和黨人將無法投票推翻奧巴馬醫保的大背景下，股市週二大跌跟頭。分析師們解釋說，如果這次投票失利，則特朗普總統和共和黨方面所支持的其他有利於經濟增長的政策，其通過的時間也將被打上大大的問號。
“人們很容易就會將這看作是一種風險重置。這是我們一直在等待的情景，我們認為大家目前已經進入了這個階段。”伊曼紐爾解釋說，“在我們看來，未來至關重要的事情有兩件，一是信心是否還能夠維持目前的水準，一是投資大眾是否還會繼續扮演永無休止的買家角色。如果兩個因素有一個惡化了，就等於為更多的下跌打開了大門。”
伊曼紐爾說，如果眾議院能夠通過法案，市場或許會在如釋重負之下上演一場漲勢，但是這並不意味著股市就告別了盤整階段。事實是，醫保法案的重重變數讓他更加確信自己此前的判斷，即稅務改革再早也要到今年晚些時候，或者是明年才能兌現。一直以來，特朗普政府都希望稅改計畫能夠在8月休會期前獲得國會的通過。
“我們一直都在預測說，估計會出現一場5%到10%的盤整。我們幾周前就在這麼說了。”
伊曼紐爾解釋說，市場同時也是在對聯儲加息和原油價格走低做出反應。當美國聯儲加息四分之一個點，並做出低增長預期，市場就不得不重新進行一些考慮。他指出，目前亞特蘭大聯儲預計本季度經濟增長速度將只有0.9%。
2015年12月，聯儲也曾經在低增長階段做出過加息決定。“當時發生的情節是，市場開始質疑是否政策出現了錯誤……我們知道，當時出現了無法解釋的消費疲軟，而這種情況到底是否持續的趨勢，退稅款到了消費者手中就可以看清楚，但是現在的情況顯然不是如此。”
伊曼紐爾解釋說，目前美股估值已經上漲了許多，而眾多的投資者都向今年的企業盈利寄予了過高期望，希望後者能夠在某種稅改的推動下獲得10.7%的增長速度。
他還補充說，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）讀數太過低迷，投資者甚至都沒有針對波動採取什麼避險措施。
金融界美股訊：投資於那些回購自己股票的企業，長期而言總是一種能夠超越大盤的策略。
現在強調這一點可謂適當其時，因為在最近幾年當中，回購行為一直面對著巨大的壓力。那些回購自己股票的企業都被批評為眼裡只有短期小效益，卻犧牲了長期成長前景。儘管不能說就是這些批評直接造成的，但我們確實看到，回購行為最近已經沒有之前那麼活躍了。FactSet的資料顯示，標普500強的回購活躍程度已經跌到了四年來的新低。
那麼，這是否意味著投資者已經可以不再去關注那些回購股票的企業了？一些人認為答案是肯定的，他們說，回購從長期角度看來，與其說是企業和股票的積極因素，還不如說是消極因素。若真是如此，那可是意味著一個非常巨大的變化。要知道，在過去幾十年間，那些曾經回購股票的企業，在回購消息發佈之後的數年間，其整體表現是要大大好於大盤的。
其他一些人則在繼續建議基於回購的選股策略。他們強調的是，現在，伴隨回購行為的減少，那些依然堅持的企業，顯然是肯定有這麼做的合適理由。
當然，歸根結底，一切還要落實到資料上。MarketWatch專欄作家赫伯特（Mark Hulbert）分析了FactSet自2004年至今的季度股票回購資料，研究範圍既覆蓋全美市場回購交易的總成交情況，也覆蓋了參與回購的企業數量。
然後，赫伯特又分析了兩支基於不同回購策略的ETF——The PowerShares BuyBack Achievers和SPDR S&；P 500 Buyback——與弗裡德（David Fried）基於回購策略的投資通訊Buyback Letter的表現和這些回購情況的關聯度。
研究結果顯示，並沒有明確的關聯證據。在回購行為發生後兩年的週期內，這三種回購策略的表現似乎並沒有因為回購而受到積極或者消極的影響。當然，這只是一個初步的結論，企業回購行為到底是否還值得繼續關注，依然有待於進一步的研究。
科羅拉多大學金融學教授伊肯貝裡（David Ikenberry）表示，這其實意味著回購策略就不能再像過去一樣賺錢了。這位企業回購行為的學院派研究專家接受採訪時指出，回購現在已經成為了一種企業界的慣例，而非像以前那樣的破例。在幾乎每一家公司都在考慮回購股票的時代裡，要讓那些回購的股票獲得超過大盤的表現當然要難得多。
從這個角度說來，在新環境下，回購行為只能作為分析的開始，而不足以成為選股的決定性理由了。事實上，Buyback Letter就是這麼做的，而該通訊能夠獲得大大超越大盤的表現，也正是因為這種新的思路。除了回購行為之外，該通訊還關注一些關鍵的估值指標，以及企業的內線人士是在買進還是賣出本公司的股票等。
值得指出的是，雖然回購投資策略的大環境在惡化，但是Buyback Letter的表現卻並沒有受到影響。過去五年當中，該通訊的典型投資組合模型表現年均超過大盤1.5個百分點，而再之前的五年，反而落後1.0個百分點。當然，表現資料會受到諸多因素的影響，但至少從這裡可以看到，該通訊的策略正變得越來越會賺錢了。
以下五支股票就是弗裡德最近推薦給交易者的：Bankrate、Houghton Mifflin Harcourt、La Quinta Holdings、Rambus、Sirius XM Holdings。