公司將上半年業績範圍從10.3-12.3億元上調至12.3-12.8億元， 對應二季度業績5.33-5.83億元， 同比增長136%-158%。 公司現有PVC產能153萬噸、燒鹼產能110萬噸、粘膠產能39萬噸、紗線權益產能23萬噸， 其
中燒鹼、粘膠、PVC是公司的主要利潤來源。
粘膠三季度盈利將較二季度出現好轉
粘膠價格6月初以來上漲1000元/噸至15400元/噸， 目前廠家預售訂單已至7月底， 8-9月進入下游備貨旺季， 漲勢有望延續。 公司由於工藝先進， 粘膠生產成本屬於國內最低企業之一， 且新疆粘膠纖維織成紗布政府補貼800元/噸， 可抵消高額運輸費用， 即使未來行業大規模擴張， 公司相關產能依然有成本優勢。
PVC行業供需格局好轉， 近期受電石價格推動有望穩中上漲
PVC經多年低迷， 大量落後產能自動出清， 16年行業實際產能已收縮至2326萬噸， 開工率回升至70%以上， 17年行業擴產不足100萬噸， 供需格局有所好轉。 短期來看， 產品價格自6月中旬以來螺旋式上漲600元/
噸至6350元/噸， 由於主要原材料電石價格也有小幅上漲， “PVC-電石-鹽酸”價差擴大300元/噸至1600元/噸。 經過5-6月部分廠家集中檢修後， 行業開工率開始穩步提升。 西北地方電石法產能(約占全國產能的47%)由於環保、煤炭價格上漲及運輸緊張等原因， 電石價格出現上漲， 廠家提價意願強烈;西南地區部分產能由於電石原料不足臨時停車， 行業供給相對收縮;目前下游對市場高價貨源跟蹤相對謹慎，
燒鹼今年以來持續超高景氣， 需求快速增長景氣度有望維持
燒鹼價格自去年年中以來大幅提升， 今年全年價格維持在3850元/噸以上(華東片堿)， 一度在4月上旬上漲至4400元/噸， 目前價格在3850元/噸。 16年行業開工率近85%， 17年產能擴張不足2%， 主要下游氧化鋁
17H1產量增速達20%， 粘膠產量增速也有5%以上， 需求快速增長， 行業高景氣有望維持。
投資建議
我們預計公司17-18年業績至27.6、29.4億元， 對應EPS分別為1.29、1.37， 目前股價對應PE分別為10.4x、9.8x， 維持推薦評級。
風險提示
主要產品下游需求不佳。