股諺有雲：“牛市不言頂， 熊市不言底”， 用在當下的上證50與創業板似乎再恰當不過。 上證50一路慢牛與創業板脆弱不堪的巨大反差背後， 是市場人心、情緒以及資金的向背。 我們一直堅持無論是主機板還是創業板暫時都無法打開上方的高度。 同時， 在結構性博弈的市場環境當中， 我們在前期鮮明的指出了政策（軍工、國企改革）、風格（白馬）、中報（漲價預期、次新高送轉）這三條策略主線， 面對近期市場風格博弈的慘烈， 我們所堅持的這三條主線依然成為了市場難得的亮點！
回顧市場的演繹邏輯依然離不開宏觀、流動性與風險偏好這三個層面。 上證50與主機板的強勢源於宏觀的減速不失速， 流動性緊平衡但不缺錢以及中報視窗漲價題材的“勝果”；創業板的弱勢則源於創龍頭的大面積閃崩與擴容加速背後的風險偏好快速惡化。 而週末最高決策層召開的五年一度的全國金融工作會議，
從金融工作會議看利率， 看流動性， 我們看到的是安慰與悲觀情緒的修復。 此次會議通稿中明確指出， “要推動經濟去杠杆， 堅定執行穩健的貨幣政策”。 從金融去杠杆到經濟去杠杆， 無疑是監管思路的重大變化。 2016年底以來， 金融強監管背景下的金融去杠杆直接導致了利率的上升， 並成為壓制行情空間和情緒的主要兇手。 雖然去杠杆的出發點是為實體經濟服務， 但是把重心放在金融去杠杆， 則很容易對實體經濟造成擠出效應， 從而導致實體經濟融資難， 融資貴， 這顯然不符合金融回歸本源的論述。
除此之外， 貨幣政策從穩健中性到金融工作會議提出的穩健， 無疑也是一個積極的信號。 穩健中性的貨幣政策”改變為“穩健的貨幣政策”， 加上“中性”是在2016年四季度， 之後貨幣政策開始持續收緊並伴隨利率上行， 此次去掉“中性”表明當前貨幣政策將不會有進一步收緊， 從而改變此前市場流動性收緊的預期！我們認為利率上行與貨幣政策收緊這兩個壓制行情要素的改善，
如果白馬股未讓投資者心動， 那麼成長股則在今年大部分的時間裡讓投資者“肉疼”。
總體來看，週末全國金融工作會議的內涵已經部分的隱含在當前市場的走勢裡，其政策指引也將持續影響後續行情的演繹。在此背景之下，市場仍將以結構性博弈為主，主機板總體保持平衡，創業板震盪尋底。策略上，白馬股的邏輯未見改變，可以繼續堅持；中報視窗已經逐漸演繹成為主線的漲價預期品種，有望繼續輪動反復；此外，在市場風格博弈加劇的背景之下，市場流動性成為最稀缺的要素，成交靠前的品種值得抱團取暖.
國誠投資，中國證監會批准的具有證券諮詢執業資格的專業諮詢機構（證書編號：ZX0180）
國誠合肥投資顧問王金林
無疑讓本就脆弱不堪的創業板更加雪上加霜。如果站在金融工作會議去看近期的創業板，則會更加悲觀。會議通稿中多次強調發展多層次資本市場、發展直接融資，在此背景之下IPO發行提速是常態化，暫停IPO基本不用奢望，同時對未來擴容預期的強化源自的是最高決策層。擴容預期的強化與IPO發行提速的常態化，也許不一定能讓癱在地上的創業板跌得更深，但至少博弈的環境短期難言樂觀。
總體來看，週末全國金融工作會議的內涵已經部分的隱含在當前市場的走勢裡，其政策指引也將持續影響後續行情的演繹。在此背景之下，市場仍將以結構性博弈為主，主機板總體保持平衡，創業板震盪尋底。策略上，白馬股的邏輯未見改變，可以繼續堅持；中報視窗已經逐漸演繹成為主線的漲價預期品種，有望繼續輪動反復；此外，在市場風格博弈加劇的背景之下，市場流動性成為最稀缺的要素，成交靠前的品種值得抱團取暖.
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國誠合肥投資顧問王金林