金融界網站18日訊 近日A股市場出現短時間內的較大調整， 尤其是創業板、中小板等中小市值板塊跌幅較大， 市場結構分化的格局繼續擴大。 金融界基金採訪十大公募基金的看法， 多數公募機構認為， 中報業績不達預期、金融工作會議、以及流動性預期偏緊造成17日創業板大跌， 但是後市白馬股機會仍存。
公募基金解讀大跌
博時基金魏鳳春認為， 近期不是“白馬”行情， 而是價值重估行情， 主要在週期與金融地產。 此次週期品漲價除鈷和部分稀土之外， 其實幅度並不算大， 目前的週期行情是對傳統週期行業盈利能力的再認識與再定價，
具體來看， A股市場經濟景氣對主要股指有支撐， 全國金融工作會議延續了防風險的強監管思路， 對監管的協調做了制度安排， 預計監管強化的同時流動性會有改善。 結構上， 價值風格主線持續， 但成長風格在調整之後也會有反彈。
招商基金：中報業績爆雷與嚴監管造成大跌 看好白馬股
招商基金表示17日市場調整的主要原因包括以下幾點：
1、上週五召開全國金融工作會議，
2、二季度實體經濟資料出爐， 此前市場對實體經濟延續穩中向好的預期兌現， 實體經濟情況再大超預期的可能性邊際下降。 而其中， 創業板相較主機板下跌更為嚴重， 主要原因在於創業板中報業績近期頻頻爆雷， 加大了投資者不穩定情緒的波動及蔓延， 造成更大的下跌。
對於後續的投資操作， 招商基金繼續持有趨勢明確的價值股， 包括大消費類的白馬龍頭標的以及低估值的金融價值股。
上投摩根基金認為， 在7月14-15日召開的金融工作會議上， 去杠杆、防範風險、為實體經濟服務明確為未來一段時間的金融工作主基調， 未來將繼續鼓勵包括股權在內的直接融資。 這表示， 健全資本市場仍是監管政策的目標， IPO預期也將維持正常。
另外近期公佈的上市公司業績快報顯示， 創業板龍頭公司業績增速均大幅下滑， 外延並購類企業的業績也普遍不大預期， 也導致中小市值板塊的短期調整。
對於未來市場， 上投摩根基金認為， 短期受業績下滑等因素影響， 市場存在一定調整壓力。 但從中長期來看， 一方面市場監管的不斷加強有利於資本市場的基礎建設， IPO的繼續也為A股市場提供更多優質標的， 短期內的市場調整也有助於市場去偽存真，
另一方面， 也要看到， 在市場部分板塊調整的同時， 也有不少板塊較為抗壓， 甚至不跌反漲。 上投摩根基金認為， 今年以來， 尋找真成長、在業績穩定成長股票中尋找估值合理標的依然是2017年投資的主題詞， 尤其在市場風險充分釋放後， 一些業績增長確定、估值又較低的品種將具備不錯的投資價值。
浦銀安盛基金：繼續關注政治局會議對市場風險的表述
浦銀安盛基金認為， 17日大幅調整一方面是受到14-15日第五次全國金融工作會議召開的影響， 本次中央金融工作會議表明了“脫虛向實、金融監管、經濟去杠杆”仍然是“一行三會”金融工作的重點，
市場的過度調整主要是流動性預期以及投資者悲觀情緒的集中宣洩， 部分優質標的的估值與業績成長的匹配度已經具有中長期的投資價值， 後續仍需關注政治局會議對當前市場風險判斷的表述。
國壽安保基金：白馬堅挺創業板重挫 勿須過度悲觀
國壽安保基金認為， 對金融監管加強的擔憂是導致短期市場大幅波動的主因。 週末全國金融工作會議召開， 金融工作會議釋放出兩點關鍵信號， 一是強調服務實體經濟；二是加強監管防範風險。市場對監管強化的擔憂是導致市場短期大幅波動的主因。
從市場表現來看，行情分化延續，上證50仍強勢，創業板則深度回檔。考慮到近期政策精神，IPO仍將保持高速，可能引發市場對供需惡化的擔憂，進而導致分化持續。
國壽安保基金認為在經濟基本面、流動性等均未出現拐點的情況下，對政策層面的擔心或將引發行情分化的延續，龍頭白馬受追捧的風格難以逆轉。市場短期可能受情緒壓制，但無需過度擔憂，在“上有頂下有底”環境中，持續下跌的空間有限。策略上短期可增加金融股以控制回撤風險，建議關注中報季盈利改善疊加經濟預期上修受益的週期股機會，後續可關注近期“錯殺”的超跌品種。
融通基金解讀：權重股業績低於預期引發創業板大跌
融通基金認為主要原因如下：
首先，創業板權重股業績低預期引發暴跌。上週末創業板的業績預告完全披露，據統計，創業板指（剔除溫氏股份）2017年半年報業績同比增速21％，較1季度的26％繼續下滑，而電腦、傳媒板塊的業績增速分別為-14.2％和-15.3％。其中創業板指的權重股（溫氏股份、樂視網、同花順、東方財富等）均出現中報業績大幅低預期。
而反觀2017年的市場核心驅動力是業績，所有1-7月份上漲較多的板塊，如空調、傢俱、消費電子，均是業績穩定增長的板塊，因此，市場將對業績低預期的板塊給予嚴重的懲罰，進而帶動其他權重股進一步下跌。
其次，週末舉行的全國金融工作會議內容基本符合預期，部分細節可能引發市場情緒波動。而對於剛結束的金融工作會議，融通基金認為其規格夠高、規劃夠遠，並指明未來一段時間，金融工作的重心是“服務實體、防控風險、深化改革”，前兩項在短期顯得更為重要，但這一定調其實從2016年底政治局要求“抑制資產泡沫、防控金融風險”已陸續傳達，尤其4月底剛結束的政治局會議，重點討論金融安全，再次重申防控金融風險的重要性。因此會議整體沒有超出市場預期。
但會議部分細節值得投資者關注，一是對地方政府和金融部門管理的問責制，提出地方政府要嚴控債務增量，否則會“終身問責”，金融部門“不發現風險是失職、不處理風險是瀆職”，態度十分嚴肅；二是“推動直接融資發展放在重要位置”，該提法被部分媒體解讀為IPO可能會加速，也引發次新股和“殼”價值上市公司的擔憂。
綜合以上，融通基金認為，投資者應踐行價值投資的理念，從三個維度開展後續投資，一是17日發佈的GDP、固定資產投資、地產銷售等經濟資料，均好於市場預期，這是三四線城市地產去庫存政策帶來的經濟韌性，因此，可以重點關注週期板塊，包括上游資源品和中游製造業；二是中報選股時首要強調業績的確定性，然後尋找超預期品種，可關注穩定性較好的板塊，如必選消費品板塊；三是選擇長期業績增速和估值匹配的板塊，目前仍可從PE估值偏低的板塊尋找超額收益，如金融、地產、建築等。
泰達宏利基金解讀：創業板大跌 市場受情緒影響較大
泰達宏利基金指出，17日創業板大幅下跌主要原因是創業板龍頭個股中報陸續披露，業績表現不符合預期，對市場信心有所影響。其次，創業板個股也面臨較大的減持壓力。另外，未來金融市場將更強調穩定和注重監管的預期也對部分短期博弈資金形成壓力，市場風險偏好下降。
但17日公佈的宏觀經濟資料表現略超預期，二季度GDP增長6.9％，持平前值並好於預期。從三次產業來看，第二產業增速持平於一季度，但第一產業回升0.8個百分點，第三產業略降0.1個百分點。環比增速則提升至1.7％，大致符合季節性。出口回暖及投資改善，工業生產遠超預期。泰達宏利認為，目前宏觀經濟復蘇跡象明顯。
金信基金解讀大跌：市場仍有積極因素 白馬股機會尚存
以創業板為代表的中小市值股票大面積跌停，帶動市場全面回檔，金信基金認為短期來看有以下幾方面原因：
1）7月中旬開始，創業板指數已經結束6月初以來的短暫反彈行情，重新進入了下跌趨勢中；
2）上週末五年一度的全國金融工作會議強調金融服務實體經濟，發展多層次資本市場等等表述被投資者解讀為利空；
3）市場進入中報季，中小市值公司業績多不達預期，成長邏輯被證偽，股價“閃崩”，嚴重打擊市場風險偏好；
4）部分創業板龍頭公司負面新聞不斷，進一步加深了投資者對中小市值公司成長性和高估值的擔憂。
雖然今天市場顯著調整，但金信基金認為市場仍有積極因素：
1）藍籌和龍頭白馬股表現強勢，尤其是銀行股帶動上證50指數上漲0.32％，中證100指數僅下跌0.2％。
2）深股通北上資金強勁流入接近14億，為近兩個月以來最大淨流入規模。近期深股通資金重新開始持續大幅度流入，顯示海外投資者對A股龍頭白馬股的配置需求仍然強勁。
對於後市金信基金仍持積極態度，建議繼續關注價值藍籌股和龍頭白馬股的投資機會。三季度宏觀經濟走勢、監管政策的動向以及流動性等等因素都支持市場繼續震盪上行。首先，二季度初，市場一度擔憂下半年經濟下行風險，但5-6月份經濟走勢相對平穩，金信基金判斷宏觀經濟三季度將繼續走穩，並且會逐步扭轉市場的悲觀預期。
德聖金融解讀大跌：市場巨幅震盪 短期規避成長
德聖金融認為，從盤面上看，大藍籌依然表現強勢，延續震盪向上的走勢，而成長風格仍處弱勢階段；短期而言，市場風格仍將圍繞權重股、白馬股進行演繹，成長風格尤其是新興創業板暫難走出泥潭。操作上投資者繼續持有藍籌風格基金即可。 基金策略方面，權益類基金最高倉位不超過總資產的50％。值得注意的是，中小創短線趨勢由震盪變為下跌。
楊德龍解讀創業板大跌：下半年績優藍籌股是不二之選
前海開源董事總經理、首席經濟學家楊德龍表示，17日創業板大跌，一方面是市場對週末金融工作會議的過度反應、過度擔憂；另一方面與創業板權重股中報業績不佳有關。下半年業績仍是選股主要思路，業績好的藍籌股仍是投資者不二之選。
寶盈基金：市場流動性預期偏緊 創業板是大跌導火索
寶盈基金認為，從盤面上看，創業板率先跳水是引發17日大盤暴跌的導火索。導致創業板下挫的主要原因或有：1. 創業板的前幾大權重股近期來風波較多，引發投資者對於創業板公司成長安全性和業績的擔憂。2. 中央金融工作會議對下一步金融改革和金融監管的基準指向明晰——“抑制金融泡沫、治理金融市場亂象”的潛在利空加速部分投資者降低投資預期。3. 市場流動性預期偏緊，始終缺乏量能的有效配合。 總體來看，建議投資者控制好倉位元，靜待消息面利空釋放完畢。
盈利寶解讀大跌：創業板整體弱勢 可關注新能源汽車
金融界盈利寶研究中心認為，指數經歷了近期持續的估值修復後，目前已運行至壓力區間，無論是從技術面上看，還是從市場量能來看，後市或需震盪整理。繼上周IPO提速後，本周證監會再次核發9家公司的上市申請，次新板塊繼續面臨較大的調整壓力。總體來看創業板整體仍處於相對弱勢，除新能源車等業績較為確定的板塊外，其他主題可適當回避；策略上建議保持謹慎，以高拋低吸為主。
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價值藍籌主題基金
基金代碼基金名稱今年以來收益費率操作 310398申萬滬深300價23.11%1.20%0.12%購買定投 519671銀河滬深300價21.6%1.20%0.12%購買定投 240016華寶興業上證1818.62%1.50%0.15%購買定投 519069匯添富價值精選混15.41%1.50%0.15%購買定投 398031中海藍籌混合12.01%1.50%0.15%購買定投 160607鵬華價值優勢混合10.06%1.50%0.60%購買定投 050010博時特許價值混合9.64%1.50%0.15%購買定投更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
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國壽安保基金認為在經濟基本面、流動性等均未出現拐點的情況下，對政策層面的擔心或將引發行情分化的延續，龍頭白馬受追捧的風格難以逆轉。市場短期可能受情緒壓制，但無需過度擔憂，在“上有頂下有底”環境中，持續下跌的空間有限。策略上短期可增加金融股以控制回撤風險，建議關注中報季盈利改善疊加經濟預期上修受益的週期股機會，後續可關注近期“錯殺”的超跌品種。
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融通基金認為主要原因如下：
首先，創業板權重股業績低預期引發暴跌。上週末創業板的業績預告完全披露，據統計，創業板指（剔除溫氏股份）2017年半年報業績同比增速21％，較1季度的26％繼續下滑，而電腦、傳媒板塊的業績增速分別為-14.2％和-15.3％。其中創業板指的權重股（溫氏股份、樂視網、同花順、東方財富等）均出現中報業績大幅低預期。
而反觀2017年的市場核心驅動力是業績，所有1-7月份上漲較多的板塊，如空調、傢俱、消費電子，均是業績穩定增長的板塊，因此，市場將對業績低預期的板塊給予嚴重的懲罰，進而帶動其他權重股進一步下跌。
其次，週末舉行的全國金融工作會議內容基本符合預期，部分細節可能引發市場情緒波動。而對於剛結束的金融工作會議，融通基金認為其規格夠高、規劃夠遠，並指明未來一段時間，金融工作的重心是“服務實體、防控風險、深化改革”，前兩項在短期顯得更為重要，但這一定調其實從2016年底政治局要求“抑制資產泡沫、防控金融風險”已陸續傳達，尤其4月底剛結束的政治局會議，重點討論金融安全，再次重申防控金融風險的重要性。因此會議整體沒有超出市場預期。
但會議部分細節值得投資者關注，一是對地方政府和金融部門管理的問責制，提出地方政府要嚴控債務增量，否則會“終身問責”，金融部門“不發現風險是失職、不處理風險是瀆職”，態度十分嚴肅；二是“推動直接融資發展放在重要位置”，該提法被部分媒體解讀為IPO可能會加速，也引發次新股和“殼”價值上市公司的擔憂。
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泰達宏利基金指出，17日創業板大幅下跌主要原因是創業板龍頭個股中報陸續披露，業績表現不符合預期，對市場信心有所影響。其次，創業板個股也面臨較大的減持壓力。另外，未來金融市場將更強調穩定和注重監管的預期也對部分短期博弈資金形成壓力，市場風險偏好下降。
但17日公佈的宏觀經濟資料表現略超預期，二季度GDP增長6.9％，持平前值並好於預期。從三次產業來看，第二產業增速持平於一季度，但第一產業回升0.8個百分點，第三產業略降0.1個百分點。環比增速則提升至1.7％，大致符合季節性。出口回暖及投資改善，工業生產遠超預期。泰達宏利認為，目前宏觀經濟復蘇跡象明顯。
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1）7月中旬開始，創業板指數已經結束6月初以來的短暫反彈行情，重新進入了下跌趨勢中；
2）上週末五年一度的全國金融工作會議強調金融服務實體經濟，發展多層次資本市場等等表述被投資者解讀為利空；
3）市場進入中報季，中小市值公司業績多不達預期，成長邏輯被證偽，股價“閃崩”，嚴重打擊市場風險偏好；
4）部分創業板龍頭公司負面新聞不斷，進一步加深了投資者對中小市值公司成長性和高估值的擔憂。
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1）藍籌和龍頭白馬股表現強勢，尤其是銀行股帶動上證50指數上漲0.32％，中證100指數僅下跌0.2％。
2）深股通北上資金強勁流入接近14億，為近兩個月以來最大淨流入規模。近期深股通資金重新開始持續大幅度流入，顯示海外投資者對A股龍頭白馬股的配置需求仍然強勁。
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德聖金融解讀大跌：市場巨幅震盪 短期規避成長
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