時光飛逝， 轉眼間2017年已過半， 一季度一波preIPO大好行情未能堅持到4月中便跌跌不休， 成交量也一直處於10億上下的萎靡狀態， 做市指數更是在6月創了26個月新低， 行情何時能“破冰”？
年初熱捧的“IPO集郵”策略隨著邁奇化學的股價大跌而引爆了第一顆雷， IPO全面放緩， 隨著三類股東對市場影響的發酵， pre-IPO集郵進入下半場， 接下來， 哪裡會成為下一個風口？ “新三板+”延續年初“預見方能遇見——2017年度投資策略展望”為市場帶來“百舸爭流——2017中期券商研究策略展望”， 邀您一起聽市場參與者的真知灼見。
參加本期《百舸爭流——2017中期券商研究策略展望》的是中信證券新三板首席分析師劉凱。 劉凱現任中信證券新三板首席分析師， 中信證券新三板研究團隊負責人， 2014年2月加入中信證券研究部， 證券從業7年。 北京航太航空大學自動化系碩士學位， 北京大學經濟學雙學士學位。
本次劉凱先生分享的主題是《新三板教育板塊2017年下半年投資策略：四分天下， 道阻且長》， 將於7月18日下午16:00通過“新三板+”App線上分享， 歡迎各位投資者準時關注[調皮]
哈嘍， 各位朋友們大家下午好！我是主播靜靜。 新三板+”延續年初“預見方能遇見——2017年度投資策略展望”為市場帶來“百舸爭流，
非常高興邀請到中信證券新三板首席分析師劉凱先生， 劉總先跟各位投資者朋友們打個招呼吧[呲牙]
劉總本次分享的主題是《新三板教育板塊2017年下半年投資策略—四分天下， 道阻且長》， 下面請劉總正式開始分享吧~~
2017年教育行業市場規模預計為9萬億元， 可以按照四大維度進行劃分：（1）學歷體系：學歷和非學歷；（2）學習體系：國內和國際；（3）商業模式：toB、toC線下、toC線上；（4）年齡區間：0~6歲， 6~18歲， 18歲+。
隨著《民促法》過會和《高中教育普及計畫》出臺， 高中階段的公辦教育和非學歷民辦培訓機構或將迎來發展契機；非義務教育階段的學歷民辦教育仍需等待配套政策的逐步落地；義務教育階段的學歷民辦教育在保持非營利性的同時， 國際學校面臨更加嚴格的管控。
道阻且長主要是指由於A股市場對於跨界並購和借殼上市政策趨嚴， 上市公司對於教育產業的並購逐步趨緩。
我們把四大維度都進行了詳細的劃分，（1）學歷體系：學歷和非學歷；（2）學習體系：國內和國際；（3）商業模式：toB、toC線下、toC線上；（4）年齡區間：0~6歲，6~18歲，18歲+。
我們比較看好C端全年齡段線下培訓、B端教育資訊化和園所服務機構、C端0-6歲線下園所機構、C端線上教育。
C端少兒線上外教英語我們也比較看好，近年來，外教線上一對一以多方面的優勢成為了當下少兒英語線上教育蔚為流行的新趨勢。
在國內6-18歲賽道上，我們的觀點是校外培訓黃金賽道，校內入口至關重要。
我們測算2015/2020年K12課外培訓行業市場規模約5000億元和1.2萬億元，5年CAGR約18%。一線城市市場巨大但增速平穩，二三四線城市增長快速，我們預計一線、二線和三四線城市未來5年CAGR約10%、20%和30~50%。
K12課外培訓行業的供給端現狀是市場份額高度分散，從完全競爭走向寡頭競爭。行業目前競爭格局高度分散，處於完全競爭狀態。目前全國約20萬家中小學培訓機構，新東方、好未來和學大教育的CR3收入占比僅約2%。
我們預計2015年B端市場空間約2500億元，其中K12領域占比將超過50%，約1200億元；按2020年我國中小學在校生目標2.12億人，每位在校生通過體制內通道，在內容、服務和終端等領域年均支出1000元計算，教育資訊化潛在的C端市場空間約2200億元。
我們比較看好IT培訓，伴隨軟體創新浪潮漸起，IT行業整體發展向好，2012-2015三年行業整體收入CAGR為20%，行業整體人才需求量不斷擴大，從業人數三年CAGR為10%。由於IT行業收入較高，對人才吸引力較大，因此培訓需求旺盛，我們估計2017年IT培訓行業整體市場規模約270億元，行業巨頭達內科技市占率不足6%，市場結構高度分散。
國際體系方面留學市場穩步增長，政策驅動遊學產業爆發
投資建議：按照兩條主線積極配置新三板教育行業
謝謝大家
謝謝劉總百忙之中的耐心分享[玫瑰]
下面進入本次沙龍的互動環節，請劉總移步互動區挑選兩三個問題來回答吧[握手][握手]
@劉凱 劉總請[咖啡]
我們按照四個維度對教育行業進行了劃分詳細資訊直播中有提到，謝謝關注[微笑]
回答您的問題[微笑]
本次沙龍進行到這裡就結束啦～謝謝劉總也感謝各位投資人的參與，8月3號劉總會再次做客“新三板+”做數位行銷板塊的主題分享，歡迎準時關注[愉快][愉快]
本次分享活動到這裡正式落下帷幕，更多精彩盡在“新三板+”[調皮]
上市公司對於教育產業的並購逐步趨緩。我們把四大維度都進行了詳細的劃分，（1）學歷體系：學歷和非學歷；（2）學習體系：國內和國際；（3）商業模式：toB、toC線下、toC線上；（4）年齡區間：0~6歲，6~18歲，18歲+。
我們比較看好C端全年齡段線下培訓、B端教育資訊化和園所服務機構、C端0-6歲線下園所機構、C端線上教育。
C端少兒線上外教英語我們也比較看好，近年來，外教線上一對一以多方面的優勢成為了當下少兒英語線上教育蔚為流行的新趨勢。
在國內6-18歲賽道上，我們的觀點是校外培訓黃金賽道，校內入口至關重要。
我們測算2015/2020年K12課外培訓行業市場規模約5000億元和1.2萬億元，5年CAGR約18%。一線城市市場巨大但增速平穩，二三四線城市增長快速，我們預計一線、二線和三四線城市未來5年CAGR約10%、20%和30~50%。
K12課外培訓行業的供給端現狀是市場份額高度分散，從完全競爭走向寡頭競爭。行業目前競爭格局高度分散，處於完全競爭狀態。目前全國約20萬家中小學培訓機構，新東方、好未來和學大教育的CR3收入占比僅約2%。
我們預計2015年B端市場空間約2500億元，其中K12領域占比將超過50%，約1200億元；按2020年我國中小學在校生目標2.12億人，每位在校生通過體制內通道，在內容、服務和終端等領域年均支出1000元計算，教育資訊化潛在的C端市場空間約2200億元。
我們比較看好IT培訓，伴隨軟體創新浪潮漸起，IT行業整體發展向好，2012-2015三年行業整體收入CAGR為20%，行業整體人才需求量不斷擴大，從業人數三年CAGR為10%。由於IT行業收入較高，對人才吸引力較大，因此培訓需求旺盛，我們估計2017年IT培訓行業整體市場規模約270億元，行業巨頭達內科技市占率不足6%，市場結構高度分散。
國際體系方面留學市場穩步增長，政策驅動遊學產業爆發
投資建議：按照兩條主線積極配置新三板教育行業
謝謝大家
謝謝劉總百忙之中的耐心分享[玫瑰]
下面進入本次沙龍的互動環節，請劉總移步互動區挑選兩三個問題來回答吧[握手][握手]
@劉凱 劉總請[咖啡]
我們按照四個維度對教育行業進行了劃分詳細資訊直播中有提到，謝謝關注[微笑]
回答您的問題[微笑]
本次沙龍進行到這裡就結束啦～謝謝劉總也感謝各位投資人的參與，8月3號劉總會再次做客“新三板+”做數位行銷板塊的主題分享，歡迎準時關注[愉快][愉快]
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