[摘要]
投資要點事件：公司發佈中報業績預告， 預計上半年歸母淨利潤為11-13億元（去年同期虧損8.37億）， 扭虧為盈。
業績變動主要原因：1、行業持續復蘇， 公司營業收入大幅增長；2、公司出售環境板塊實現投資收益；3、公司在第二季度末對應收賬款、存貨等資產計提了資產減值準備（需經股東大會批准）。
點評：
1、核心業務——工程機械板塊營業收入同比增長約80%公司預計2017年工程機械營業收入較去年同期增長約80%， 即86億元左右， 我們預計在各類產品中， 尤其以混凝土攪拌車、汽車起重機及樁工產品的增速較為突出， 引領中聯重科工程機械板塊復蘇。
2．關注“出售環境公司控股權”及“計提資產減值”對公司的深遠影響公司未來利潤增長將得到保障：資產減值損失將大幅下降， 二手車對於公司淨利潤影響也將逐步降低， 且公司擁有環境公司20%的股權， 每年仍舊有20%的環境公司利潤以投資收益的形式實現。
新的發展動力正在凝聚：資產出售後公司將再獲得約116億現金（第一季度末公司持有113億現金）， 如果公司應收及存貨的負擔也得到一定程度的減輕， 我們認為中聯重科將重新擁有較為明顯的競爭優勢， 迅速產生新的發展動力。
公司擬以116億出售環境產業公司80%股權2017年6月27日召開的年度股東大會審議通過了相關議案， 盈峰控股將成為環境產業公司未來的控制人，
2016年環境產業公司收入56億元， 同比增長24%；淨利潤7.55億元， 同比增長9.22%， 淨利潤率為13.47%。 本次出售環境產業公司對應PE為19.2倍。
戰略聚焦工程機械和農業機械， 做優做強核心業務工程機械是中聯重科的最大板塊， 中聯在歷史上通過多次並購優質資產實現了該板塊的迅速壯大， 且擁有全球頂尖技術；中聯重科農業機械仍處於重點培育階段， 目前向“高端裝備+服務”邁進。
資產負債表開始修復， 資產品質開始明顯好轉2016年開始， 公司主動控制風險， 工程機械應收賬款、存貨規模開始下降。
公司經營性現金流自2016年二季度即開始轉正， 2016年全年經營性現金流達21.69億元，
盈利預測與估值我們維持公司2017-2019年EPS為0.21元/0.26元/0.39元， 對應PE為21/17/11倍；公司2017年PB為0.9倍；維持“增持”評級。