前段時間， 融創中國與萬達之間一筆高達632億元人民幣的世紀大並購震驚了中國。 在短短的半年多時間裡， 先後與賈躍亭和王健林之間達成商業合作， 更是讓孫宏斌和他的融創中國名聲大噪， 成為媒體聚光燈下的焦點。
今天（7月18日）， 資本市場也發生了一件與當下的商界網紅孫宏斌有關的事情。
今日早盤， 港股的融創中國低開開盤， 從10點開始突然跳水， 陸續出現71.5萬股、63萬股、74.2萬股、102萬股、116萬股的大量拋盤， 在10點17分左右， 跌幅最大達到12.79%。
在股價大跌的同時， 融創系的國內債券在午後也出現了大跌：16融創06下跌1.98%報於93.5元，
一、股債雙殺的背後， 融創評級被下調
融創今天股債雙殺的背後， 與一則新聞有關：今天早間， 有新聞稱， 金融機構正在集中排查融創的資金風險， 與此同時， 融創在上交所計畫發行的100億公司債也被終止。
高達100億的公司債為何終止發行？還是與風險有關。
發債， 作為一種融資方式， 之前被融創多次使用。
早在2015年12月， 融創就曾發行過50億元公司債；去年7月， 融創又發行了40億元的公司債；去年9月底， 融創還發過一個購房尾款資產支持轉向計畫的債券， 涉及金額24.2億元。
頻繁擴張， 頻繁發債的背後， 是融創負債率的飆升。
在2015年底， 融創中國的淨負債率只有75.9%， 但自2016年以來， 隨著業務的不斷擴張， 融創的負債也一路上漲。
高企的負債， 也引發了國際評級機構的擔憂。
7月11日， 標準普爾宣佈， 將融創中國控股有限公司B+長期企業信用評級和cnBB-大中華區信用體系長期評級列入負面信用觀察名單， 並將融創中國的未償還優先無抵押債券B長期債項評級和cnB+大中華區信用體系長期評級同時列入負面信用觀察名單。
緊接著， 7月12日， 惠譽將融創中國評級下調至BB-， 將其列入負面觀察名單。
作者在之前的文章中說過， 穆迪、標準普爾、惠譽這三大世界評級機構是非常權威、非常專業的， 其公信力毋庸置疑。
之所以下調融創的評級， 標準普爾的理由非常充分：基於收購土地及建築開支上的龐大投資，
穆迪方面則認為， 負面的評級展望反映了穆迪對融創業務風險加大的憂慮， 因為融創對樂視尚在發展中的業務並沒有任何經驗。 此外， 如果樂視擴充業務時需要進一步融資， 融創的流動性狀況可能會受到影響。
在評級機構將融創中國列入負面信用觀察名單之後， 今天金融機構集體對融創中國進行資金風險排查也就自然地成為了一件順理成章的事情。
無獨有偶， 剛剛把大量項目賣給融創的萬達在7月17日也被國際評級機構標準普爾列入了負面觀察名單。
在7月17日，
標普在報告中表示， 萬達商業中的旅遊專案和酒店的銷售可能會減弱其商業地位， 並且這對於萬達的杠杆使用具有不確定性。
此外， 標普還強調， 萬達商業的業務策略缺乏透明度和執行力， 包括萬達商業策略的有限可見性以及未來兩年的財務狀況。
二、融創還有一個利空
今天， 除了融創100億債務被叫停之外， 還有一件關於融創的利空消息也傳的沸沸揚揚。
今天早上， 有媒體報導稱， 從建行總行瞭解到， 融創已經過會準備代銷的產品已直接被喊停， 此外， 近期融創一個15億元的信託項目放款也被緊急叫停。
該報導還引述了一位元金融機構內部人士的話：“中信銀行、農行信保基金、北京銀行都收到了有關通知。
而這位內部人士口中的通知， 指的是一份某商業銀行內部系統下發的“關於萬達系、複星系、融創系授信業務專項排查”的通知。
該通知要求該商業銀行總行營業部、金融事業部等對上述幾家企業在銀行授信業務方面的風險披露進行核查。
作者注意到， 這份通知與多日前網傳的一份關於銀監會要求商業銀行核查萬達、複星等企業海外債務的通知並不是同一份。
也就是說， 金融機構對融創、萬達等的資金、債務問題所可能導致的風險仍在繼續排查之中。
三、孫宏斌再次面臨“斷糧”危機
面對銀行的排查， 孫宏斌倒是非常雲淡風輕， 他說：“排查很正常， 我們近來都在一家一家的溝通， 大家也都很理解；632億的收購對我們現金流壓力不大，各大銀行都比較理解和支持。
融創為什麼買，這個很好理解，這個是一筆好生意。賬上有900億元，可動用500億元，六月份了280億元，七月份可銷售200億元，八月份之後每月300億元以上；資金是沒有問題的；銀行對我們現金流比較瞭解。”
孫宏斌還說：“去年10月份之後，融創並沒有賣地；賬上有錢，銷售好，現金流好，一直在等合適的並購專案，交易完成之後，還有很多錢。”
儘管孫宏斌嘴上說融創現金流儲備充足，但在買下了萬達的物業之後，融創的實際負債率已經達到了200%，即使在以高負債率著稱的房地產行業，這個數字也已經遠遠高於了行業平均水準。
先是花150億解樂視的燃眉之急，再又斥資632億元拿下萬達76個酒店專案，在一路狂買的同時，融創最近的麻煩接踵而至：信用評級被下調、100億元公司債被上交所終止發行15億元的信託專案放款被緊急叫停。
這些麻煩，直接威脅著融創的現金流安全：
債券被停掉，意味著融創的一個主要融資管道被被“斷流”；信用評級被下調，意味著融創的融資成本將會上升。
在剛剛過去的全國金融會議中，風險和監管分別被提了31次和28次，不僅如此，國家更是又新成立了金融穩定發展委員會，將穩定置於發展之前，這一舉措，可以說是40年金融改革前所未有之事。
在嚴監管、去杠杆的大背景下，負債率過高、收購動作頻繁的融創，似乎正在與國家在金融領域的治理方向背道而馳。
一邊是花鉅資瘋狂“買買買”，一邊是資金後路被抄掉，辦事風格歷來激進的孫宏斌，當年傾注無數心血的順馳正是因為宏觀調控和資金鏈斷裂而折戟沉沙，那麼這次，同樣的故事還會發生嗎？
融創為什麼買，這個很好理解，這個是一筆好生意。賬上有900億元，可動用500億元，六月份了280億元，七月份可銷售200億元，八月份之後每月300億元以上；資金是沒有問題的；銀行對我們現金流比較瞭解。”
孫宏斌還說：“去年10月份之後，融創並沒有賣地；賬上有錢，銷售好，現金流好，一直在等合適的並購專案，交易完成之後，還有很多錢。”
儘管孫宏斌嘴上說融創現金流儲備充足，但在買下了萬達的物業之後，融創的實際負債率已經達到了200%，即使在以高負債率著稱的房地產行業，這個數字也已經遠遠高於了行業平均水準。
先是花150億解樂視的燃眉之急，再又斥資632億元拿下萬達76個酒店專案，在一路狂買的同時，融創最近的麻煩接踵而至：信用評級被下調、100億元公司債被上交所終止發行15億元的信託專案放款被緊急叫停。
這些麻煩，直接威脅著融創的現金流安全：
債券被停掉，意味著融創的一個主要融資管道被被“斷流”；信用評級被下調，意味著融創的融資成本將會上升。
在剛剛過去的全國金融會議中，風險和監管分別被提了31次和28次，不僅如此，國家更是又新成立了金融穩定發展委員會，將穩定置於發展之前，這一舉措，可以說是40年金融改革前所未有之事。
在嚴監管、去杠杆的大背景下，負債率過高、收購動作頻繁的融創，似乎正在與國家在金融領域的治理方向背道而馳。
一邊是花鉅資瘋狂“買買買”，一邊是資金後路被抄掉，辦事風格歷來激進的孫宏斌，當年傾注無數心血的順馳正是因為宏觀調控和資金鏈斷裂而折戟沉沙，那麼這次，同樣的故事還會發生嗎？