二季度經濟增長超乎預期， 從內需來看， 主要是消費表現比較好， 投資仍然是平穩下行， 而外需的支撐力量比較大， 淨出口對GDP 增速的貢獻應該不會低於第一季度的0.3個百分點。
本月社消增速反彈主要由化妝品、日用品（跟網購促銷活動有關）、文化辦公用品、傢俱類、通訊器材、建築裝潢材料以及汽車的銷售反彈拉動。 從投資來看， 基建投資實際上比我們預期的低一點， 但仍然比較平穩（跟預算內財政投放加速有關）， 而房地產投資增速符合預期， 製造業投資由於外需好轉和房地產投資的支撐， 繼續回暖。
往前看， 經濟增長預計會平穩中趨弱。
消費方面， 化妝品、日用品、文化辦公用品以及通訊器材的反彈或與6月份的網購促銷有關， 後面難以持續， 但傢俱類和建築裝潢材料的增速還需要看本月地產銷售增速反彈是否具有可持續性， 伴隨著下半年汽車銷售高基數效應的逐步體現， 6月份9.8%的汽車銷售高增速或難持續。 總體消費的走勢預計會穩中偏弱的態勢。 投資方面， 基建投資仍有下行壓力， 三季度預計同比為16%左右。 近期開發商資金到位邊際上改善， 預計房地產投資只是平穩下滑， 全年預計為3%或略高。
從市場來看， 我們在5月初的《週期股或“梅開二度”》報告中就指出， 在金融大發展的年代， 要突破美林時鐘的視角， 從金融週期的角度來看判斷股市輪動更有指導意義。
金融週期加速上行時期被拉動的板塊（比如週期板塊和高端消費板塊）通常滯後于樓市調整， 在當前在樓價初現調整、房地產投資只是平穩趨弱、信用初步緊縮的情況下， 被拉動的板塊的基本面相對還比較出色， 加上近期海外經濟復蘇態勢清晰， 故而市場出現預期糾正， 導致這些板塊梅開二度。 目前來看， 這些板塊“梅開二度”可能尚未結束。