東北證券——軌交行業週報第26期：鐵路與城軌建設穩步推進，繼續看多下半年軌交板塊

下半年軌交行業建設持續推進,三四季度是全年任務目標兌現的視窗期,下半年行情優於上半年是確定性事件,建議關注區域性重點線路建設帶來的板塊性機會。 三四季度是鐵路投資建設的高峰期,投資總量高於上半年,鐵路產業鏈標的公司的訂單和業績在下半年逐步顯現;城軌建設在下半年加速推進,城軌規劃建設繼續呈現良好態勢,深圳軌交第四期規劃獲發改委批復,行業未來維持高景氣,把握城軌推進節奏,積極佈局龍頭和地方軌交類公司。

全年鐵路固定資產投資規模維持在8000億體量,下半年節奏加快。

本周央視報導川藏鐵路即將全線開工,規劃全長超過1700公里,川藏鐵路全線開工預示著未來鐵路線路有望在西部等線路密度相對稀疏的區域加大建設力度。 對比美國鐵路總里程和鐵路密度,我國鐵路建設空間仍然巨大。 未來鐵路建設的投資仍將維持高位,“十三五”期間基本維持在8000億規模,同時後市場持續放量,關注龍頭公司和最具彈性的後市場帶來的投資機會。

深圳軌交第四期規劃獲發改委審批通過,全國性軌交建設如火如荼。 根據我們的資料整理,未來新增城軌地鐵線路主要來自一線城市和二線城市,三四線及以下城市的城軌地鐵新增里程占比相對較低。 市場擔憂城軌地鐵建設的資金問題並非城軌地鐵建設推進的障礙,資金主要來自政府財政支援和貸款為主的、包括PPP在內的各種融資途徑。

我們繼續重申,城軌地鐵將是軌交行業中未來最具彈性的子領域,建議關注龍頭和地方性軌交類公司。

投資建議:整體而言,軌交板塊中,鐵路條線投資仍然維持高位,但彈性有限,主要的彈性來自於後市場,重視後市場彈性與產業鏈公司外延發展邏輯;城軌條線最為樂觀,發展迅猛,考慮到城軌行業屬性,繼續建議關注行業龍頭與地方城軌受益標的。

推薦組合:

中國中車、眾合科技、隧道股份、鼎漢技術、中國通號、佳都科技、輝煌科技、永貴電器、康尼機電、運達科技、新築股份。

風險提示:

軌道交通建設投資不及預期;國產化推進受阻;系統性風險。