時光飛逝， 轉眼間2017年已過半， 一季度一波preIPO大好行情未能堅持到4月中便跌跌不休， 成交量也一直處於10億上下的萎靡狀態， 做市指數更是在6月創了26個月新低， 行情何時能“破冰”？
年初熱捧的“IPO集郵”策略隨著邁奇化學的股價大跌而引爆了第一顆雷， IPO全面放緩， 隨著三類股東對市場影響的發酵， pre-IPO集郵進入下半場， 接下來， 哪裡會成為下一個風口？ “新三板+”延續年初“預見方能遇見——2017年度投資策略展望”為市場帶來“逆水行舟——2017年中期機構投資策略展望”， 邀您一起聽市場參與者的真知灼見。
參加本期《百舸爭流——“新三板+”2017中期券商研究策略展望》的是中信證券新三板高級分析師陳中亮。 畢業于東華大學， 9年環保從業經驗， 曾任職陶氏化學等公司， 2017年加入中信證券。
本次分享主題《新三板環保板塊2017年下半年投資策略：水生態、危廢治理維持高景氣， VOCs治理崢嶸初顯》將於7月19日下午16:00通過“新三板+”App線上分享， 歡迎各位投資者準時關注
大家好， 我是主播晨陽。 感謝大家關注中信證券中期研究策略（四）——環保行業。 本次我們邀請了中信證券環保分析師陳中亮， 下面有請陳總分享本次主題《新三板環保板塊2017年下半年投資策略：水生態、危廢治理維持高景氣，
分三個板塊給大家介紹， 分別是水生態、危廢、VOCs
環保是政策驅動型行業， 增速略有放緩
ppp是國家推行的政策。 落地率也在不斷提升
新三板環保板塊2016年營收/歸母淨利潤為463.46/ 44.46億元， 同比+7.48%/4.81%， 與A股環保板塊（不含節能）相比， 營收增速低14.2pct， 淨利潤增速高1.7pct
ppp的推行對於中小企業壓力還是挺大的。 趨勢有向大型企業聚集的態勢
新三板環保板塊已經形成了巨大的產業群
水生態三大壁壘：1）資金壁壘。水生態行業經營模式一般為：專案承攬>>工程施工>>竣工驗收>>結算收款。整個週期較長，通常需墊付資金，對企業的資金實力要求較高，因此構築了一定的資金壁壘。（2）資質壁壘。國家對水生態治理實行市場准入制度，投標企業須具備相應業務資質。（3）歷史專案規模。過往專案的規模和品質通常為客戶考察重點，歷史專案少或規模小的企業進入難度較高。三大壁壘的存在讓領先企業獲得競爭優勢。
一體化經營為行業發展趨勢。水生態治理行業的一體化經營是指企業擁有從行業諮詢、技術研發、產品生產、工程承包到專案運營的完整業務結構，提供一體化的綜合水生態治理解決方案。一體化經營模式可避免外購原材料對工程設計和施工的限制，將設計理念與工程施工方案有機結合，合理利用技術，提高施工效率、服務品質以及專案利潤率。綜合來看，一體化經營為行業發展大趨勢。
2015年天津港事件後，國家加強了對涉危涉化建設項目的檢查。儘管如此，2016年危廢污染事件仍然頻發，監管有進一步趨嚴之勢。此外，2016版《國家危險廢物名錄》推出後，危廢範圍拓展為46大類別479種，新增117種，危廢產量有進一步上升之勢。
增速放緩，但是存量巨大。預計2020年產值到700億元
集中處理占比將會越來越高。
無害化焚燒也是未來趨勢
新三板危廢處理板塊2016年營業收入/歸母淨利潤增長16.7%/37.1%。新三板危廢處理板塊共20家企業。2016年歸母淨利潤大於1000萬元且增速為正的新三板標的共6家，主要集中在危廢處置工程承包環節。新三板危廢處理板塊2016年營業收入/歸母淨利潤增長16.7%/37.1%，目前股票交易方式全為協定轉讓。
十三五規劃將VOCs納入減排指標
VOCs是指特定條件下具有揮發性的有機化合物，其主要污染源有工業源、生活源。工業源主要包括石油化工、煤炭加工、塗料、油墨、膠粘劑、農藥等含VOCs原料的生產行業。工業是VOCs排放的重點領域，排放量占總排放量的50％以上。“十三五”規劃綱要將VOCs納入總量控制指標，其總體治理投資預計不低於922億元。
預計2020年規模達到400億
產業集中度較低。
同時監測服務市場也就迎來紅利
新三板主營業務中包含VOCs治理的企業有19家，2016年淨利潤大於1000萬元的標的共7家，其中5家實現淨利潤正增長。其中仕淨環保、紫科環保VOCs大氣治理占主營業務比重較大。目前只有中聯環保一家有採用做市交易。
謝謝陳總的分享，接下來有問題的朋友可以提問
新三板環保板塊已經形成了巨大的產業群
水生態三大壁壘：1）資金壁壘。水生態行業經營模式一般為：專案承攬>>工程施工>>竣工驗收>>結算收款。整個週期較長，通常需墊付資金，對企業的資金實力要求較高，因此構築了一定的資金壁壘。（2）資質壁壘。國家對水生態治理實行市場准入制度，投標企業須具備相應業務資質。（3）歷史專案規模。過往專案的規模和品質通常為客戶考察重點，歷史專案少或規模小的企業進入難度較高。三大壁壘的存在讓領先企業獲得競爭優勢。
一體化經營為行業發展趨勢。水生態治理行業的一體化經營是指企業擁有從行業諮詢、技術研發、產品生產、工程承包到專案運營的完整業務結構，提供一體化的綜合水生態治理解決方案。一體化經營模式可避免外購原材料對工程設計和施工的限制，將設計理念與工程施工方案有機結合，合理利用技術，提高施工效率、服務品質以及專案利潤率。綜合來看，一體化經營為行業發展大趨勢。
2015年天津港事件後，國家加強了對涉危涉化建設項目的檢查。儘管如此，2016年危廢污染事件仍然頻發，監管有進一步趨嚴之勢。此外，2016版《國家危險廢物名錄》推出後，危廢範圍拓展為46大類別479種，新增117種，危廢產量有進一步上升之勢。
增速放緩，但是存量巨大。預計2020年產值到700億元
集中處理占比將會越來越高。
無害化焚燒也是未來趨勢
新三板危廢處理板塊2016年營業收入/歸母淨利潤增長16.7%/37.1%。新三板危廢處理板塊共20家企業。2016年歸母淨利潤大於1000萬元且增速為正的新三板標的共6家，主要集中在危廢處置工程承包環節。新三板危廢處理板塊2016年營業收入/歸母淨利潤增長16.7%/37.1%，目前股票交易方式全為協定轉讓。
十三五規劃將VOCs納入減排指標
VOCs是指特定條件下具有揮發性的有機化合物，其主要污染源有工業源、生活源。工業源主要包括石油化工、煤炭加工、塗料、油墨、膠粘劑、農藥等含VOCs原料的生產行業。工業是VOCs排放的重點領域，排放量占總排放量的50％以上。“十三五”規劃綱要將VOCs納入總量控制指標，其總體治理投資預計不低於922億元。
預計2020年規模達到400億
產業集中度較低。
同時監測服務市場也就迎來紅利
新三板主營業務中包含VOCs治理的企業有19家，2016年淨利潤大於1000萬元的標的共7家，其中5家實現淨利潤正增長。其中仕淨環保、紫科環保VOCs大氣治理占主營業務比重較大。目前只有中聯環保一家有採用做市交易。
謝謝陳總的分享，接下來有問題的朋友可以提問