凱撒旅遊(000796)：增持
2016年出境遊行業增速大幅下滑， 市場錯殺優質龍頭。 隨著2017年行業復蘇， 凱撒旅遊等競爭力強的企業將脫穎而出， 獲得高業績增速與高估值。
行業復蘇， 三位一體優勢更加突出， 業績有望超預期， 增持。 ①2016年行業增速大幅下滑， 行業集中度快速提高;2017年出境遊行業顯著復蘇， 龍頭公司盡享成長。 ②品牌+資源優勢+流量優勢幫助公司
提高市場份額， 增速將顯著快於行業平均。 ③維持2016EPS為0.37， 上調2017年EPS至0.56(+0.15)元(攤薄前)， 維持目標價25元。
出境遊行業先擠供給再復蘇， 龍頭公司盡享豐收成果。 ①2016年行業增速大幅下降， 部分中小公司業務收縮，
“品牌+資源+管道”優勢突出， 業績增速將大幅超過行業。 ①凱撒旅遊由於強大的品牌效應， 客單價高、客戶粘性強， 相對不受行業負面因素影響;②通過強大的門店鋪設和管理能力， 搶佔機制不佳的國企零售門店的份額， 依靠海航獲得線上流量入口;③憑藉海航的支援強化目的地資源控制， 增強與上游資源供應商的議價能力;④旅行社具備強者恒強的效應， 龍頭市占率將不斷提高。
前兩大股東參與定增+增持， 共同彰顯信心。
風險提示：自然災害、政治等不可抗力因素影響;匯率大幅波動。