消費金融的參與主體包括銀行信用卡中心、消費金融公司、小額貸款公司、互聯網小貸公司、互聯網消費分期平臺。 參與主體為個人提供的用於個人消費的用途的信貸服務,均可以納入消費金融範疇。
資產證券化註冊制推行,為消費金融行業提供資金融通管道。
目前來看,交易所市場的消費金融資產支持證券發起人仍然以螞蟻、京東為主。 其他消費金融資產支援證券暫未大規模交易,主要三大原因:
1)不少消費金融公司、小貸公司當前處於發展初期、規模有限,更難以構建較為優質的資產池。
2)金融機構、螞蟻、京東等大型互聯網公司具有較強的償付能力,其資產支持證券更受市場歡迎。
3)相關報導稱(華爾街見聞轉載36氪報導),除大型互聯網公司外的非持牌金融機構的ABS發行2016年下半年已經陷入停滯。
儘管交易所市場的發行幾近停滯,未來仍有可能在以地方金融資產交易所為主的場外市場發行資產支持證券。
消費金融業務當前主要劃分為三類:1)傳統信用卡及其分期;2)有場景的消費分期。 3)無場景的消費貸款業務。
我們認為,傳統信用卡覆蓋人群可融資管道較多,總體而言對於消費金融公司、小額貸款公司等提供的消費金融服務需求較弱。 相關公司切入該類使用者群體可能需要較高的獲客成本;無信用卡、有償還能力的人群預計總規模近3.5億人(近7.5億線民中,扣除1.5億信用卡用戶、2億收入低於1500元的人群)。
相關上市公司佈局消費金融,重點推薦:新大陸;積極關注:奧馬電器。
新大陸:2016年完成收購國通星驛取得收單資質切入個體工商戶需求市場;公司公告與興業消費金融簽訂戰略,有望補足公司在消費金融領域的不足之出(牌照、資金、獲客管道等),同時借助興業消費金融接入征信系統,提升公司在消費金融業務領域的實施能力。
奧馬電器:多點佈局,從B端、C端多維度取得用戶入口。 當前已取得互聯網消費金融牌照(公司公告)。
二三四五:瞄準1000元-5000元低收入、無信用卡人群。
風險提示。
當前消費金融相關公司參與時間較短,部分風險暫未暴露(如12期以上的壞賬風險);行業不規範事件頻發,給社會帶來負面影響,或帶來政策監管加碼;相關公司業務推進不及預期。